魚躍醫療增收不增利，中期淨利降14%，下一個“龍門”在哪？A股投資王者柘中股份，投資收益超主業，業績增長9226%；中信保誠張弘：聚焦生活變遷，尋找高質量成長股；英國第二季度GDP初值同比增22.2%，創紀錄新高；蔚來汽車第二季度營收超預期，虧損同比收窄；首商股份：關聯交易事項獲得證監會併購重組委稽核透過，公司股票復牌；天融信：公司與北汽藍谷達成戰略合作，推進在車聯網安全等領域深度合作；華虹半導體：第二季度銷售收入再創歷史新高，同比上升53.6%；知情人士：中國恆大獲得多家銀行貸款展期；工信部：企業應當建立健全汽車資料安全管理制度。

01 魚躍醫療增收不增利，中期淨利降14%，下一個“龍門”在哪？

商業點評：昨日晚間，魚躍醫療披露2021年半年報，營收35.93億元，同比增長5.03%，但增收不增利，淨利潤9.63億元，同比下滑13.99%。公司解釋稱，產品銷售結構受疫情影響較大，高毛利抗疫產品（主要為製氧機）銷售佔比下降，導致綜合毛利率50.48%，同比下降6.69bp。

魚躍醫療主業為研發、製造和銷售醫療器械產品，是醫療器械產業鏈中游，上游為零部件製造，下游為臨床及終端使用。公司收入主要來源為呼吸治療、家用POCT、康復及臨床器械三大業務板塊，上半年三類產品收入分別佔總營收的36.79%、21.00%、20.79%。

從戰略佈局看，公司未來戰略發展重點聚焦在呼吸、血糖及家用POCT、消毒感控三大領域。呼吸板塊產品以製氧機、霧化器為主，其中製氧機國內市佔率持續位居第一（2018年達到64%），具有明顯競爭優勢。

血糖板塊產品主要為血糖儀，以強生、羅氏、三諾等產品佔據了68%的市場份額，公司產品市佔率較低，競爭壓力較大。為提升血糖板塊市場份額，公司於今年5月收購凱立特51%股權，進入血糖檢測（CGM）領域，加快血糖業務發展。

圖：2021Q1可比公司經營情況

對比細分行業可比上市公司，魚躍醫療營收體量、盈利能力均較高，具有一定的競爭優勢。從市場規模看，目前國內製氧機、CGM滲透率較低（約0.4%、0.6%），行業未來市場空間巨大。據券商測算，製氧機CAGR為13.18%（2018年-2023年），2023年市場規模達到52億元，CGM CAGR為18.38%（2019年-2023年），2023年達到430億元，魚躍醫療作為醫療電子國產化頭部企業，或將進一步提升市場份額。

02 A股投資王者柘中股份，投資收益超主業，業績增長9226%

商業點評：近日，“A股投資王”柘中股份披露的2021年半年報顯示，上半年公司營收3.5億元，同比增長1.49%，淨利潤2.25億元，同比增長9226.15%，主要原因是：

①成本費用控制能力提升，毛利率28.01%，同比提升5.48bp；

②長期股權投資公允價值變動，實現投資收益1.34億元，佔總利潤比重為57.45%。

柘中股份主業為成套開關裝置生產與銷售，副業為投資業務。投資業務方面，公司透過二級市場直投、私募股權投資方式，總投資規模16億元，重點投資半導體、醫療、高科技等方向，包括中微公司、力芯微、協鑫能科等熱門個股。

圖：2021Q1同行業代表公司經營情況

成套開關裝置業務收入3.39億元，佔總營收比重96.94%，同比小幅下滑0.22%。對比同行業上市公司，柘中股份營收體量處於行業尾部，受益於毛利率水平較高，存貨週轉率較高，且投資副業表現優異，公司盈利能力較強。

03 中信保誠張弘：聚焦生活變遷，尋找高質量成長股

觀點洞察：中信保誠基金張弘管理的信誠週期輪動近1年取得了優秀業績，收益率為83.02%，超過滬深300漲幅7.12%。

回顧過去，張弘抓住了兩撥機會：

①深度參與醫療服務、食品飲料的投資；

②捕捉到電動車行業景氣度向上的機會。

對於個股選擇，張弘認為只有聚焦生活變遷，關注行業空間、商業模式、競爭優勢和護城河四大要素，選擇長期成長類公司才是投資獲利的關鍵。

展望後市，他堅定看好四大投資主線：

①變富——消費升級方向，高階白酒、化妝品、醫美、免稅、消費類醫療等。

②變老——人口老齡化方向，醫療服務、創新藥及其服務提供者（CXO）、家庭服務型機器人、工業生產機器替代人等。

④低碳環保、出行方式變革——中國企業在光伏、新能源車中上游產業鏈中具有全球競爭力。

A股方面，三大指數集體收跌，滬指收跌0.22%，深證成指收跌0.79%，創業板指收跌1.47%。行業方面，鹽湖提鋰、有色、汽車等板塊漲幅居前，酒類、軍工、食品、醫療服務等板塊跌幅居前。

港股方面，恆生指數收跌0.53%。盤面上，醫藥、消費、科技等板塊跌幅居前，OLED、新材料、港口運輸等板塊漲幅居前。聯想汽車上市首日收跌0.85%。

美股方面（隔夜），三大指數走勢分化。道指收漲0.62%，納指收跌0.16%，標普500指數收漲0.25%。

美元指數昨收92.90，跌0.17%。截至18:00，報92.90，漲0.01%。

現貨黃金昨收1751.55美元/盎司，漲1.32%。截至18:00，報1753.10美元/盎司，漲0.08%。

現貨白銀昨收23.54美元/盎司，漲0.88%。截至18:00，報23.44美元/盎司，跌0.47%。

WTI原油昨結算69.25美元/桶。截至18:00，WTI原油報69.52美元/桶，漲0.39%。

01 國家衛健委：昨日新增新冠肺炎確診病例81例，本土病例61例

8月11日，31個省（自治區、直轄市）和新疆生產建設兵團報告新增新冠肺炎確診病例81例，其中境外輸入病例20例，本土病例61例（江蘇38例，湖北10例，湖南7例，河南3例，雲南3例）；新增無症狀感染者38例，其中境外輸入27例，本土11例（湖北10例，浙江1例）。

02 廣州一入境人員解除隔離後核酸陽性

據廣州天河釋出官微訊息，天河區接中山大學附屬第三醫院報告1例入境人員解除集中隔離後，居家健康監測第4天鼻咽拭子新冠病毒核酸檢測初篩陽性。據初步瞭解，患者居家健康監測期間出門均執行佩戴口罩等個人防護措施。

百億血糖儀市場被外資主導

國產替代效應究竟如何？

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