OPEC、IEA月報發出警示訊號，全球石油供需缺口正在縮小？

週四（8月12日）WTI原油盤中進一步反彈至日內高位69.60美元，重新整理四個交易日以來新高。不過，WTI原油多頭受制於上方70.0美元關口阻力，最終輾轉回落至69.0美元下方整理，終結連續兩日上漲。

毫無疑問，隨著市場對美聯儲收緊貨幣政策猜測降溫，市場對石油市場的焦點而成功轉向至供需兩端。儘管當前需求快速復甦仍為原油市場的主線邏輯，但這一邏輯似乎正受到更多挑戰。從中期而言，OPEC+於7月20日舉行的部長級會議中宣佈包括沙特、俄羅斯在內的五大產油國於明年5月提高產量基線，以滿足產油國日益增加的增產需求。筆者認為這令油價失去了大幅上漲的可能。

短期而言，目前至少有117個國家出現具有更強傳染性的德爾塔病毒，這令石油需求復甦存在較大不確定性。另一方面，因美國基建法案的推動，市場押注通脹再度走高，白宮釋放出耐人尋味的訊號，週三（8月11日）美國總統拜登（ Biden）表示OPEC+需要扭轉大幅減產的局面。值得留意的是，拜登致力於推動新能源政策，同時並未要求美國石油商增產，因而拜登發出的這一訊號或被市場歸類為短期限制油價上漲因素。

不僅如此，我們亦能從週四（8月12日）OPEC、IEA月報中獲取石油供需緊缺緩解的線索，儘管OPEC月報維持對2021年和2022年世界石油需求增長預測不變，需求增速為600萬桶/日，需求為9660萬桶/日，同時上調2021年和2022年世界經濟增長預測。不過，OPEC月報上調了非OPEC國家2021、2022年的產量增長，其中2021年非歐佩克石油供應增長預測上調27萬桶/日至110萬桶/日。同時資料顯示沙特、伊拉克、阿聯酋等OPEC+國家7月產油量進一步增加。

而IEA月報更將2021年下半年原油需求預估下調逾50萬桶/日，並預計OPEC+以外的石油供應今年料將增加60萬桶/日，2022年則將增加170萬桶/日，其中有60%的增幅來自美國，並稱供應提高、需求成長放緩，已經撲滅了市場上流傳的超級迴圈的說法。

美聯儲邁向“雙重目標”，緊縮預期難以擺脫

筆者認為，因全球經濟復甦導致石油供需緊缺的這一主線正受到強烈的衝擊，這或令WTI原油價格後市進一步承壓。與此同時，市場短期亦將關注經濟資料變化以觀察美聯儲Taper時間點。

儘管本週公佈美國7月CPI表現未如理想，市場臆測通脹增速或已見頂。不過，週四（8月12日）公佈的美國7月PPI月率增長1%，年率增幅創2010年以來新高，暗示大宗商品成本上升和供應瓶頸仍在加大企業的通脹壓力。勞動力市場方面，同日內公佈的美國初請失業金人數下降至286.6萬人，為連續第三週下降，考慮到失業救濟即將結束，預計接下來幾個月初請失業金人數將繼續下降。

可以預見的是，在未來幾個月美聯儲將進一步引導市場轉向緊縮這一方向，這將為WTI原油中期新增一大風險。投資者日內可重點關注美國8月密歇根大學消費者信心指數初值、美國7月進口物價指數月率等重要資料。此外，週六（8月14日）將公佈的美國截至8月13日當週全美鑽井總數(口)。

WTI原油技術分析：70美元關口上方阻力重重，警惕下行風險

4小時圖顯示，WTI原油暫時反彈受阻70.0美元關口，儘管不排除短期WTI原油仍有進一步上攻意願，但考慮到70.0美元關口上方阻力重重，這或意味油價後市阻力更少的方向仍為下行。

值得留意的是，一旦後市WTI原油未能反彈收復71.0美元水平，其後仍將大機率再度下行考驗65.5美元附近支援。但若能有效突破71.0美元，則為進一步反彈挑戰74.0美元附近阻力帶來可能。