"Warby Parker、Allbirds也上市在即。"

作者｜Stone Jin

「On昂跑」在本次IPO中總計發行3110萬股A類普通股，其中「On昂跑」發行約2544萬股，現有股東出售約566萬股。

值得一提的是，鑑於在發行過程中頗受投資者青睞，其一度將擬定發行區間從最初的每股18至20美元提升至20至22美元；而最終每股24美元的發行價則再次高於這一區間頂部。以此發行價計算，「On昂跑」的IPO募資規模為7.46億美元（不計“綠鞋”）。

截至北京時間今晨美股收盤，「On昂跑」報於每股35.00美元，較發行價上漲45.83%，市值約為94.91億美元。

事實上，在半年前完成IPO前最後一輪融資時，「On昂跑」的估值“僅”不足20億美元。

中國市場將成為「On昂跑」的下一增長點

成立於2010年的「On昂跑」由鐵人三項世界冠軍Olivier Bernhard及其兩位好友Caspar Coppetti、David Allemann一同在蘇黎世阿爾卑斯山創辦。

成立以來，主打“徹底改變跑步感覺”理念的「On昂跑」打造了多個創新專利技術：CloudTec緩震技術、將衝擊力轉化為爆發力的Speedboard、帶有零重力外底的 Cloud模型、採用高階面料的多功能與超輕量跑步服裝、採用最佳化的碳注入Speedboard以為專業運動員和職業運動員提供動力等。

乃至在2019年費德勒成為「On昂跑」投資人兼形象代言人後，這位“網球天王”與「On昂跑」一同推出了將美學和效能融為一體的Performance All Day網球鞋產品系列。

此外，環保同樣是「On昂跑」追求的核心理念之一。2020年，「On昂跑」釋出了第一款100%可回收的鞋款——Cyclon，由超過50%的生物基材料製成，產生的二氧化碳排放量比其他款式的平均排放量少50%，產生的廢物少90%。這一鞋款將僅作為訂閱模式提供，以確保可以回收和再利用鞋子的材料。

目前，「On昂跑」現正採用經FSC認證的100%可回收紙板包裝鞋類，以及100%可回收HDPE塑膠包裝服裝，進一步減少廢物；其已朝著在2024年之前使用100%可回收聚酯、100%可回收聚醯胺和100%有機認證天然材料的目標持續推進。

在渠道方面。截至2021年6月30日，「On昂跑」的產品在全球50餘個國家或地區的約8100家零售店有售。

值得注意的是，相較於早期更聚焦分銷渠道，2020全年以及2021年上半年， DTC渠道（主要包括自己的電商平臺，位於紐約的旗艦店和中國的四家零售店，以及中國的天貓和京東兩大電商平臺）在「On昂跑」淨銷售額中的佔比分別為37.7%和36.6%，這一佔比的提升亦為「On昂跑」帶來了更高的毛利率。

自2010年成立起，「On昂跑」的淨銷售額以85%的複合年增長率在增長，並在2020年達到4.253億瑞士法郎；2021年上半年，「On昂跑」的淨銷售額為3.155億瑞士法郎，同比增長84.6%。（注：1瑞士法郎≈1.09美元；1瑞士法郎≈7.10人民幣）

2020年全年和2021年上半年，「On昂跑」的毛利率分別為54.3%和59.3%；調整後 EBITDA分別為4980萬瑞士法郎和4730萬瑞士法郎。

從區域劃分來看，2020年，北美、歐洲和亞太市場的淨銷售額分別較2019年增長86%、46%和29%；而在2021年上半年，北美、歐洲和亞太市場的淨銷售額分別同比增長105%、56%和154%。

當然，亞太市場的顯著增長主要得益於中國市場的持續開拓——2019年和2020年，「On昂跑」在中國市場的淨銷售額分別為180萬和550萬瑞士法郎，同比增長199%。

2019年12月，「On昂跑」在上海開設了第一家線下獨立門店，現在上海和成都的商場內擁有四家門店。「On昂跑」指出，2021年將在中國開設更多類似的門店。

隨著高瓴已成為「On昂跑」主要機構投資方之一，其在零售端、以及運動品牌運營上豐富資源和成功經驗，或也將助力「On昂跑」未來一段時間內在中國市場獲得更大的成功。

Warby Parker與Allbirds或將於9月末上市

當然，「On昂跑」並非這段時間唯一一家衝刺資本市場的DTC品牌。

在「On昂跑」向美國證券交易委員會遞交招股書後一天，DTC眼鏡品牌Warby Parker亦完成遞表，將於9月29日以直接上市（DPO）的方式登陸紐交所。

成立於2010年的Warby Parker在紐約總部設計眼鏡，後直接向消費者銷售產品並提供相關服務，當前的主要產品和服務涵蓋眼鏡銷售、隱形眼鏡銷售、眼科檢查以及眼鏡相關配件的銷售。

鑑於不存在中間商的環節，Warby Parker眼鏡的定價從95美元起，消費者可以在官網、App以及145家線下門店中完成購買。

截至2021年6月30日，Warby Parker的活躍消費者約208萬。在2015年至2019年新獲得的使用者中，前兩年內留存率為50%，超過4年的留存率接近100%。

此外，Warby Parker與VisionSpring等非營利性機構合作——每售出一副眼鏡則就向有需要的人贈送一副眼鏡。成立至今，這一“買一贈一”的策劃已向有需要的人群贈送超過800萬副眼鏡。

財務資料方面。2018年至2020年，Warby Parker的淨收入分別為2.729億美元、3.705億美元和3.937億美元；毛利率分別為60%、60%和59%；淨虧損分別為2290萬美元、0（幾乎盈虧平衡）以及5590萬美元；調整後EBITDA分別約為860萬美元、2190萬美元和770萬美元。

2021年上半年，Warby Parker的淨收入從2020年同期的1.77億美元增加53%至2.71億美元；毛利率從58%提升至60%；淨虧損從約1000萬美元收窄至730萬美元；調整後EBITDA則從約120萬美元大幅增至約2010萬美元。

按今年上半年在一級市場中的價格，Warby Parker的估值約為30億美元。

美東時間8月最後一天，Allbirds同樣向美國證券交易委員會遞交招股說明書，計劃以“BIRD”為證券程式碼在納斯達克掛牌上市。

成立於2015年的Allbirds現已向全球超過400萬消費者售出超800萬雙鞋，鞋類產品主要可分為休閒款和專業款兩大類，其中最具標誌性的產品Wool Runner曾被《時代》雜誌評選為“全球最舒適的鞋子”。2019年，Allbirds率先從襪子切入服飾品類，現服裝產品線涵蓋T恤、夾克、毛衣、襪子、內衣等。今年8月，Allbirds再次推出了自己的運動服飾系列。

在銷售模式上，Allbirds主要透過自己本地化的線上平臺和線下門店兩大DTC渠道來進行產品售賣。截至2021年6月30日，Allbirds覆蓋全球35個國家或地區的25億消費者，並擁有27家線下門店。

2018年至2020年，Allbirds的營收分別為1.26億美元、1.94億美元和2.19億美元，複合年增長率為31.9%。2021年上半年，Allbirds的營收同比增長27%至1.17億美元。

這裡需要指出的一點是，Allbirds的復購資料較為可觀——在2020年中，Allbirds多達53%的淨銷售額來自復購使用者。2016年至2019年在美國市場新獲得的使用者中，43%已在2020年12月31日之前選擇再次購買；在二次購買的使用者中，50%選擇了第三次購買；並有55%的使用者甚至選擇了第四次購買。

此外，在一選定的使用者群組中，Allbirds復購使用者第二年的消費額相較第一年增加超25%；2021年上半年，約80%的復購訂單購買了與第一次不一樣的產品，且其中26%的訂單包括兩件及以上產品。

按目前的預期，Allbirds同樣將於9月末正式掛牌納斯達克，市值至少為20億美元。

另外頗為巧合的一點是，無論是On昂跑、還是Warby Parker、以及Allbirds，三者的企業理念中均帶有ESG/碳中和的元素。