德國大選來襲，三種情景提前演繹

讀者可能已經知道，德國將於週日（9月26日）投票選舉出新的聯邦議院（Bundestag）。選舉的結果有各種可能性，其中一種是兩個或三個政黨將不得不在初步選舉結果出爐後組成聯盟，推選出接替擔任了16年德國總理的安格拉·默克爾（Angela Merkel）的人選。

在這場競爭激烈的大選舉行之前，我們將分享一系列的文章，分析不同情況下主要市場可能做出的反應。過去兩週我們已經報告了不同情況對歐元和德國DAX指數的可能影響，今天我們將研究對Eurostoxx 50指數的影響。Eurostoxx 50指數是一個知名指數，旨在“提供歐元區超級行業領導者的藍籌代表”，由包括阿迪達斯、寶馬、大眾汽車和SAP等巨頭在內的、大約三分之一的德國股票組成。

默克爾領導的保守派基督教民主聯盟/基督教社會聯盟（CDU/CSU）黨在德國執政超過十五年。現在的民調顯示，保守的CDU/CSU、中左翼的SPD和自由派的綠黨之間將展開激烈的競爭。

接下來我們探索上述三個政黨各自領導下的聯盟對Eurostoxx 50指數可能產生的影響，當然，聯盟的成員政黨也將對各項政策與市場反應產生重大影響。

1) 由SPD領銜組閣

此文發稿時，社民黨在民調中的領先優勢微弱但不斷擴大。所以，由該中左翼政黨領導並組閣的可能性最大。事實上，高盛目前預測，SPD領導者Olaf Scholz出任德國總理的機率約為70%。SPD相對CDU/CSU的立場較為左傾，主張提高最低工資水平、提高稅收、支援“工人”利益高於“資本”利益。所以， SPD領銜組閣可能相對利空德國股市。當然，是否將推行更傾向於自由的政策，將取決於聯盟中的成員及其優先政策。

2) 由CDU/CSU領銜組閣

作為耀眼的政治人物，很少有人可與默克爾比肩，而CDU/CSU黨內的這份責任很可能要由德國人口最多的北萊茵-威斯特法倫州的州長Armin Laschet扛起來。CDU/CSU 和 SPD長達8年的合作關係似乎出現了裂痕，如果前者在大選中勝出，可能選擇新的合作政黨，並且政策趨於保守，即上調稅率、增強監管、勞工改革的可能性降低。如果其它方面的條件全都保持不變，這樣的結果可能利多Eurostoxx 50指數中的德國公司。話雖如此，CDU/CSU在大選中勝出可能造成德國進一步脫離與歐洲其它國家的融合，隨著時間的推移可能不利於該指數中的其它公司。

3) 由綠黨領銜組閣

有種說法，市場天然討厭不確定性。如果Annalena Baerbock領導下的左傾綠黨在大選中勝出，當然可能給德國政局帶來難以忽視的不確定性。綠黨主張大力推進氣候變化政策、對公共領域進行廣泛投資、促進歐洲一體化。這些舉措如果出爐，都將增加德國企業的負擔。所以，由綠黨領銜組閣很可能最不利於Eurostoxx 50指數，如果看漲該指數，交易者未來幾周要密切關注民調的情況。

我們在上文闡述了需要關注的、可能性最大的三種大選結果情境及其對Eurostoxx 50指數的潛在影響，但大選的結果可能產生無數種聯盟組合，交易者必須認真加以區分。