一、明星機構調倉佈局銀行等低估值板塊

前面說過10月份的行情是以震盪為主，並在銀行三季報沒出來之前，對銀行板塊上漲的邏輯進行了分析，根據最新出來的銀行三季報，基本上跟前面講的沒有太大的出入。

比如最近出爐的7家銀行三季報，張坤管理的易方達藍籌精選持有平安銀行2億股股份，較二季度末增加1.08億股。明星基金經理王東傑管理的建信臻選在三季度加倉工商銀行3765.37萬股。中庚基金丘棟榮管理的中庚價值領航、中庚小盤價值、中庚價值靈動靈活配置3只基金均重倉持有蘇農銀行，合計持倉市值達到6.1億元；丘棟榮管理的中庚價值品質一年持有基金三季度增持了光大銀行。此外，明星基金經理譚麗管理的嘉實價值長青A、嘉實價值優勢兩隻基金三季度分別增持成都銀行680萬股、674萬股。

另外，目前A股交易量在收縮，高位股肯定在階段性地撤退，並且滬深300ETF的11月份、12月份以及3月的看空期權，曲線逐漸上升，也就是說機構至少是看空明年一季度的大盤行情，所以注意高低切換的風險。

二、PPI-CPI剪刀差效應在三季報已經顯現

截至10月25日，有1140家公司已經披露了2021年三季報。Wind統計顯示，有70%的公司業績實現正增長，其中，業績增幅超過100%的公司有275家，佔比24%，業績增幅在50%—100%之間的公司有143家，佔比12%。同時也有30%的公司業績出現下滑。其中，部分公司前三季度業績看似增幅較高，但第三季度單季卻出現較大幅度下滑，下降幅度超30%，主要集中在可選消費（旅遊、酒店）、原材料加工製造業、醫療保健行業。

三、滯漲之下CPI傳導，短期難以使豬肉出現價格大幅上漲

前面對豬肉板塊的趨勢判斷仍然沒有錯，技術性觸底反彈，接下來以震盪為主。從2006 年至今，我國經歷了四輪豬週期，每一輪豬週期都以豬肉價格上漲開始，下跌至低點結尾。一輪豬週期大約需要 3-4 年，歷年的四次豬週期分別歷時 4 年、3 年 11 個月、4 年、3 年（至今為止）。

因此，從豬週期的時間跨度而言，豬肉價格的反轉為時尚早，即使是進入了下半年豬肉旺季，至少明年上半年“豬油”共振很難出現。

目前市場的預期判斷是，在滯漲的大背景下，週期板塊都迎來了價格上漲的浪潮，特別是九月份公佈的PPI-CPI剪刀差不斷擴大的背景下，價格傳導將逐步向消費領域傳導，根據農業部發布的28種重點監測蔬菜價格顯示，十月以來，蔬菜價格快速走高，截至上週五的10月平均批發價為5.20元/公斤，較9月環比提升13%。而目前竟有房地產、豬肉板塊處於降價的過程中，但房地產由於政策、消費信心的因素，短期無法實現上漲，因此豬肉板塊成了價格預期上漲的重點方向。