今天，我們一起了解一下張磊的《價值》。由於在騰訊控股和藥明康德等企業的成功投資，高瓴資本被廣大投資者所熟知。與在二級市場上神出鬼沒的漲停敢死隊不同，高瓴資本從事的是企業的早期投資，他們在企業沒有公開上市前就因為看好企業的發展而入股企業，伴隨企業一起壯大。
高瓴的投資模式，其核心是價值投資，價值投資在中國說的人多，做的人少，於是大家紛紛好奇高瓴資本及其創始人張磊是何方神聖，怎麼會一下子成了中國價值投資的帶頭人。
高瓴取自於高屋建瓴，意思是對事物全面、透徹和長遠地瞭解，從名字可以看出高瓴是衝著投資好企業，而非賺快錢來的。高瓴資本的英文名稱來源於耶魯大學一條名為Hillhouse的街道，為什麼放著那麼多常春藤學校的街道不用，偏偏選擇耶魯大學呢？這裡就不得不提高瓴創始人張磊和耶魯的不解之緣了。
上世紀末，張磊隻身前往美國，在耶魯大學攻讀研究生。雖然張磊申請到了獎學金，但是獎學金只提供一年，為了在美國繼續學業，張磊和當時大部分的留學生一樣，選擇了勤工儉學。張磊幸運地得到了一份耶魯投資辦公室的實習工作，至於原因，是因為張磊在面試時，對於大部分大衛·史文森提出的問題，都誠實的表示“我不知道”，史文森認為，不知道沒關係，誠實的品質卻是非常難得的。熟悉價值投資的人對於大衛·史文森的名字肯定不會陌生，他管理的耶魯捐贈基金，在20年內保持了年化收益率11.4%的驚人業績，基金額度超過三百億美元。
除了張磊的個人經歷之外，高瓴資本的第一筆投資也來自於耶魯基金會，當初大衛·史文森親自帶隊考察高瓴資本，之後開了一張2000萬美元的支票給張磊。當然，高瓴資本也用優異的成績回饋了耶魯基金會，截至2020年4月，耶魯基金會在高瓴的所有投資，累積獲得了24億美元的投資收益。
說起價值投資，關鍵在於尋找有“護城河”的企業。高瓴資本進一步優化了這一思路，高瓴認為，“護城河”是一個動態的概念，有一群人特別擅長挖掘動態的“護城河”，這群人就是有著偉大格局觀的企業家，找到了這樣的企業家，就找到了有動態“護城河”的好企業。高瓴總結了這類有著偉大格局觀的企業家的四大共同點，首先，他們眼光長遠，擅長在不確定中找到方向，其次，他們擁有對於所在行業深刻的觀察力，可以敏銳地找到未來的關鍵趨勢，第三點是具有專注的品格，不會三天打魚兩天曬網，最後，他們是資源整合者，可以把夢想變為現實。
與偉大的企業共同成長，是高瓴資本成長的秘訣，也是價值投資的正途。
授人以魚不如授人以漁，我們都知道高瓴資本在騰訊控股和藥明康德的成功投資案例，自然想了解高瓴投資中國的核心邏輯到底是什麼，以便在我們自己的價值投資過程中學習借鑑。
張磊坦言，高瓴資本非常看好中國，目前的中國資本市場，有著全世界最好的投資機會。具體來說，有兩大方向非常值得我們關注，一個是傳統行業升級，另外一個是醫療全產業鏈。
先來說傳統行業升級，這個方向可以用一個公式來總結，那就是傳統產業加ABC，A指的是人工智慧，B是大資料，C則是雲計算。
中國的傳統產業普遍存在三個不足，首先是缺乏對於老客戶的理解，不知道如何更好地為客戶服務，二是需要價值鏈的重構，第三則是客戶的服務體驗不夠好，待提升的空間很大。與此相對應的，科技進步可以從三個方面帶動傳統產業的創新升級，首先，傳統企業可以透過實現資產的動態配置，最佳化資產負債表；其次，傳統企業可以透過精益化管理的思維和能力，提升運營效率；最後，傳統企業需要擁有全球化視野，走出去，進行國際拓展。
高瓴資本認為，傳統企業和高科技從來不是矛盾的。優秀企業會及時、有效地使用一切先進生產要素來提高運營效率，實現可持續增長。高瓴資本對於傳統企業利用高科技轉型可以獲得巨大成功這一點，充滿了信心，投資格力電器、福耀玻璃和藍月亮這些傳統制造企業就是基於上述的邏輯。
再來說醫療全產業鏈。熟悉高瓴資本的人都知道，醫療全產業鏈是高瓴投資的重中之重。高瓴為什麼那麼看好這個領域呢？
高瓴對於醫療行業有著深刻的理解，他們發現，目前看病主要靠的是醫生的經驗，這種模式有個最大的問題，就是陷入經驗主義的陷阱。人體是複雜的系統，不同的疾病往往表現出相同的症狀，如果只是對症下藥，往往只能在試錯中摸索前行，這種試錯的代價是非常巨大的。而醫療全產業鏈擅長使用分子診斷、基因檢測、診斷成像和大資料等等技術，徹底分析清楚疾病的成因，改變根據身體症狀來診斷和治療的傳統模式。
目前以生命科學為核心的醫療變革圍繞人們不斷變化的、沒有被滿足的醫療健康需求所展開，其中有巨大潛力的細分領域非常多，包括創新藥、生物疫苗、藥物外包研發、專科診療和藥品零售等等。
醫藥醫療行業堪稱是價值投資者夢寐以求的樂土。之所以這麼說，因為這個行業一方面具有消費行業的特點，另外一方面又具有科技行業的特點。醫藥醫療是每個人的剛需，市場非常大，行業管控極其嚴苛，因此進入壁壘非常高，不是有錢就能進入的。優秀的醫藥醫療企業在企業成長、盈利持續和抗週期方面都十分出色，因此，擁有又深又寬的動態“護城河”。
希望大家通過了解《價值》這本書，瞭解到張磊帶領著高瓴資本，在中國成功地實踐了價值投資的理念，獲得了巨大的成功。