隨著技術的進步和市場的成熟，近年來中國網際網路醫療企業快速發展，市場規模有望在2020年達到330億元，預計於2026年進一步增長至1980億元,年複合增長率高達33.6%。

縱觀網際網路醫療在中國發展的十幾年，告別了初步探索和和野蠻生長，資本對網際網路醫療的投資熱度逐步趨於理性，政策的支援也使網際網路醫療行業持續規範性發展。

本次疫情中，網際網路醫療基於其線上問診，送藥上門等服務減少了患者外出感染的風險，打破了醫療資源的地域限制，緩解了線下醫院的就診壓力，短期內流量迅速增長。國家相關部委今年也多次發文鼓勵網際網路醫療發展。在政策加持與疫情催化下，中國網際網路醫療企業僅在今年前三個月就新增企業超過1.1 萬家。疫情推高了網際網路醫療行業的整體估值，不少頭部企業已獲得數億元人民幣的融資，加之去年科創板的開板，為以資訊科技為核心的網際網路醫療企業IPO 提供了新出口，進一步加速了相關企業上市步伐。

本文梳理了網際網路醫療企業IPO 的相關風險，以期為該類企業成功上市提供參考。

維持使用者信任度

網際網路醫療企業通過搭建綜合平臺，將使用者與醫療健康提供商聯絡起來，提供具有成本效益的定製化醫療健康解決方案，並以此建立品牌和聲譽。

客戶對平臺的信任度是企業成功立足的關鍵。在網際網路企業搭建的生態系統中，對於醫生團隊、醫院網路、醫療業務提供商、平臺提供的服務以及產品做出的任何負面評價，均有可能對企業品牌和聲譽造成負面影響，從而產生現有及潛在客戶或業務合作伙伴流失的風險，必然會對企業的經營、財務造成不利影響。

因此，網際網路醫療企業需要維持出眾的客戶體驗以及擁有提供優質服務和產品的能力，包括提高平臺的安全性、可靠性，擴大服務及產品的廣度以滿足不同客戶需要，及時更新資訊科技基礎設施適應不斷變化的使用者需求，完善客戶保障措施等。

預判市場競爭程度

尤其是疫情催化下，中國網際網路醫療企業數量激增，市場競爭日趨激烈。平安好醫生上市後，微醫、丁香園、春雨醫生等頭部企業也紛紛傳出上市訊息，但遲遲不見動靜，盈利困難一直是網際網路醫療企業的痛點。

以平安好醫生為例，2019年淨虧損為7.47億元，近五年的財報中尚未實現過盈利。究其原因，一方面是因為使用者沒有形成線上就醫的消費習慣，使用者黏性不強，導致網際網路醫療企業花費大量營銷成本，此次疫情為網際網路醫療帶來的龐大流量或能讓企業們減少營銷支出。

另一方面則是商業模式的問題，不僅是簡單地將線下就診模式搬到線上，更多要看是否能獲得患者和醫生的信任和認可，能否通過監管，能否接入醫療服務體系。

資料安全保護問題

《民法典》第一千零三十二條明確規定了隱私權的內容，任何未經權利人允許侵害他人隱私權的行為都屬於違法行為。第一千零三十四條，進一步加強了個人資訊的保護，為個人資訊保護立法提供了依據。《網際網路醫院管理辦法（試行）》也規定，網際網路醫院的資訊保安保護等級為三級，網際網路醫院應妥善保管患者資訊，不得非法買賣和洩露患者資訊。

一方面，任何導致使用者資料未經審計而洩露的系統故障或者安全違規，都會損害企業聲譽並因此對業務產生不利影響，甚至面臨潛在的法律責任。另一方面，企業私自蒐集個人資訊、強制使用者使用定向推送功能、未向用戶明示申請的全部隱私許可權等行為，也可能面臨違法風險。

企業首先應當知悉中國關於管理收集、使用、披露及保護個人資訊的法律法規，做到知法守法。其次要做好資訊化建設，不斷創新技術，維護資料安全。

技術迭代風險

網際網路醫療企業對資訊科技的依賴性極大，幾乎完全通過網際網路提供網上服務。而資訊科技的特點是更新換代快，網際網路醫療企業需要緊跟技術發展步伐，持續創新，不斷升級資訊基礎設施，改善並增設系統內建功能，這需要投入大量的時間及資源，包括增加全新硬體、更新軟體以及招募和培訓心得工程人員。若相關企業未能及時改善資訊基礎設施，則可能對業務、經營等產生不利影響。

醫生管理難題

《執業醫師法》、《醫師執業註冊管理辦法》規定，在醫療機構執業的醫生必須持有執業許可證，且僅可在許可證列明的指定醫療機構於指定範圍內執業。若平臺醫生於規定範圍外執業，醫生可能受到相應處罰，最壞的情況，可能吊銷許可證。若醫生被相關部門發現在允許範圍外執業受到處分或吊銷執業許可證，企業可能面臨無法繼續聘用該醫生提供服務，進而對業務造成不利影響。

《網際網路診療管理辦法（試行）》第十四條規定，開展網際網路診療活動的醫師、護士應當能夠在國家醫師、護士電子註冊系統中查詢到，醫療機構應當對開展網際網路診療活動的醫務人員進行電子實名認證。《醫療機構管理條例》第四十七條、四十八條規定，對醫療機構診療活動超出等級範圍或者使用非衛生技術人員從事醫療衛生技術工作情節嚴重的，衛生行政部門可吊銷醫療機構的《醫療機構執業許可證》。若企業不能妥善管理醫生的登記事項，可能會受到行政處罰，包括罰款或在最壞情況下吊銷企業的醫療機構執業許可證。任何一項踩線，均可能會對企業業務造成重大不利影響。

關於網際網路醫療管理的其他政策風險也必須提前吃透，做好風險管理，並對企業企業自身業務的規範性。

醫療責任索賠風險

網際網路醫療企業對自有醫療團隊以及外部醫生的醫療責任承擔索賠風險。

不僅傳統的醫患糾紛在網際網路診斷中依然有存在的可能，而且在醫學檢驗報告互認互通方面，權威實體醫院之間也還未實現。醫生根據患者遠端上傳的檢驗報告進行診療，一旦出錯或者發生醫療事故，會給網際網路醫療企業帶來巨大風險和損失。

此外，針對醫療糾紛如何解決亦存在很多不確定性。例如，對線上診療發生的醫療糾紛的管理和管轄權如何分配，醫療責任如何任鑑定等問題，目前還沒有明確的規定。若出臺對企業經營不利的法律政策，即使就業務涉及的風險投保，醫療責任索賠成功也可能會超越保險範圍產生重大額賠償金，從而產生巨大開支，對企業的業務、財務狀況、經營業績和聲譽造成重大不利影響。

結語<<<

網際網路醫療企業優勢明顯，是線下醫院很好的補充，但機遇與挑戰並存，在政策的不斷支援下，未來能否進一步發展，取決於企業能否持續為使用者提供滿意的醫療服務。

網際網路醫療企業不應只是線上線下的“聯結器”，更應成為使用者和醫療健康提供者互動的“發電機”。

刊載於《醫藥經濟報》2020.8.3