李一男和他的小牛電動迎來上升期。

8月17日，小牛電動（NASDAQ: NIU）公告二季度財報，公司在2020年二季度迎來一個營收和淨利雙位數增長的好業績。

根據財報，第二季度小牛電動實現營收6.45億元，較去年同期增長21.57％。淨利潤同比增長11.37％達到0.57億元。

二季度淨利潤轉正，也扭轉了小牛電動一季度業績虧損局面。

今年一季度，公司營收2.33億元，同比下降34.42%，淨虧損0.26億元，去年同期則為盈利0.12億元。

從歷史業績看，小牛電動自2014年創辦以來到2018年一直處於虧損狀態，公司自2019年才開始盈利，今年一季度雖然虧損，但有二季度業績拉動，今年中期業績也處於盈利狀態。

小牛電動車是中國人廣為熟知的兩輪電動車品牌，其成功離不開資本市場的助推。

公司創始人李一男本身就是風投出身，自2014年創辦，很快便於4年後的2018年在納斯達克主機板上市。

彼時小牛電動的新股發行價為9美元，按700萬股美國存托股（ADS）算，公司市值約在6.3億美元。

而截止2020年8月18日收盤，公司股價已經漲至20.14美元，總市值也飆升至15億美元。

今年5月小牛電動被順利納入MSCI中國小型股指數成分股，年初至今已大漲約136%。

截至2020年一季度末，李一男旗下的Glory Achievement Fund Limited持股為39.48%，擁有28.5%的投票權；小牛電動CEO李彥持股為4.4%，擁有12.8%的投票權；小牛電動聯合創始人胡依林持股7.1%，擁有20.5%的投票權。

其雖然切入市場較晚，但主要做兩輪電動車領域裡的高階產品，主打“智慧、鋰電”，堪稱電動單車裡的“特斯拉”。

公司業已推出NQi、MQi、UQi三個系列多款電動車和周邊文化產品NIU POWER以及專業戶外運動單車NIU AERO等。

小牛電動自創辦以來，保持高速的增長，截至2019年末，小牛電動全球累計銷售超過100萬臺智慧兩輪電動車，在國內有1050個品牌體驗店及專賣店，覆蓋181個城市。

兩輪電動車抗疫發揮能量，小牛三季度業績繼續看漲

疫情之前，快節奏的生活以及對於汽車的追求，讓人們幾乎淡忘了電動單車、電動摩托車。

以電動單車為例，Wind資料顯示，2013-2014年是中國電動單車行業產量高峰期，自2014年後，電動單車產量有所下行。

但就是在兩輪電動行業不溫不火的時候，李一男選擇切入這個領域。

談及創辦小牛電動的初衷，李一男表示，5公里範圍內的汽車旅行占城市旅行近60%，環保的單車和電動兩輪車應該得到更多宣傳和對道路權利的尊重。

如果以電動汽車取代70%公車、20%摩托車和10%汽車，將減少4200萬噸碳排放量，以每棵成年數每年吸收6公斤碳排放計算，相當於70億棵樹。

李一男少年成名，15歲考入當時的華中理工大學少年班、26歲成為華為常務副Quattroporte。

此後，他先後出任百度首席技術官、中國移動旗下12580CEO，並於2011年以合夥人身份加盟金沙江創投。

雖然在多個一流公司任高管，但李一男直來直去的性格或許更適合創業。2015年4月，李一男公佈其新創業專案智慧電動車，並於6月推出首款產品小牛智慧電動踏板車N1。

雖然電動單車領域已經有雅迪、愛瑪、綠源等老牌巨頭，但小牛電動車硬是在高階兩輪電動車方面闖出名堂。

公司不僅在國內成為高階兩輪電動車的代言品牌，還在國外市場有所斬獲。

截止2019年末，公司進入海外38個國家，已為全球13個國家、20個共享電動車運營商，提供基於SaaS的兩輪電動車智慧共享業務解決方案。

隨著人們環保意識崛起，以及2020年新冠疫情讓人們選擇更為安全的騎行出行方式，兩輪電動車又迎來一輪增長契機。

小牛電動最新財報顯示，2020年二季度公司公司銷售160138輛電動踏板車，銷量同比增長61.2％。

其中，國內銷售同比增長81.0％達到154959輛，成為業績主要增量。海外市場因國際受疫情影響短期受挫，售出5179輛，同比下滑62.3％。

小牛電動車Quattroporte李彥表示,後疫情時代,私人交通的代步需求進一步催生,許多都市人群選擇兩輪車類似智慧電動車出行以代替公共交通出行。

這是因為小牛電動車的海外市場是在6月份開始有起色，據國盛證券研報顯示，公司7月海外銷量已逾2800萬輛，同比增加56%。

海外市場銷量恢復，國內市場熱度不減，小牛電動也對三季度業績保持樂觀預期，公司預計2020年第三季度營收為8.5億元-9.5億元，同比增長30%-45%。

毛利率透露公司競爭壓力，小牛電動高階“不勝寒”

雖然業績在一步步恢復，在高階兩輪電動領域也佔據一席之地，但小牛電動車面臨的挑戰依然不小。

在中國這個世界製造工廠，有太多知名兩輪電動車品牌在正面競爭，其中不乏行業老資格的愛瑪、雅迪、綠源等品牌。

作為後起之秀，小牛電動毛利率在2019年之前並不佔優勢。

Wind資料顯示，2016-2018年，其毛利率分別為-3.6%、7.1%、13.4%，低於雅迪、愛瑪和新日。直到2019年公司毛利率才大幅提升至23.4%，超越同行。

首先從毛利率看，行業公司普遍都不高，低於20%的毛利率意味著行業公司都處於“紅海”競爭之中。

其次，小牛電動在最初幾年是以低毛利來佔領市場，而隨著高階品牌樹立，並贏得一定的高階市場，公司毛利率才在2019年有較大提升。

行業企業相對低的毛利率下，究竟行業公司處於一個怎樣的競爭狀態？根據此前中金研報的一份資料，2018年國內主要電動車廠商銷量佔比小牛僅佔1%，雅迪控股市佔率19%位居行業第一位，其次是愛瑪科技。

在銷量上，小牛電動還是遠不如愛瑪、雅迪等中低品牌電動車。在高階產品上能輕易贏得較高毛利率，但在市佔率上小牛電動仍需努力。