周度產業鏈執行概況（10.11-10.17）

本期觀點

（1）震盪約3個月之久的PTA，本週破位下行，似有開啟新一輪跌勢的可能。新裝置投產預期、聚酯產品產銷不樂觀、終端需求不足等，是導致PTA下行的根本原因。

（2）乙二醇現貨成交均價周度跌幅最大，逾10%。前期炒作結束、聚酯裝置檢修預期凸顯、終端庫存高企，是壓制乙二醇大幅回落的根本原因。

（3）滌絲市場，繼上週平穩執行之後，由於周度平均產銷約在6~7成，導致滌絲工廠庫存累積。成本的走低以及需求不足，導致絲價本週大幅下行約1.5~3%，其中POY跌幅較大。後紡盈利有所好轉。預計短期絲價穩中偏弱。重點關注需求和成本變動、裝置負荷。

聚酯工廠滌絲執行

概況

長假後，滌綸絲產銷未能有效放量，在預期悲觀以及庫存壓力凸顯的情況下，伴隨著成本的大幅下行，本週絲價多下調1.5~3%（原絲下行幅度最大），然而遠不及成本跌幅之大，進而其每噸理論現金流明顯擴大。不過，產銷未能有效放量，導致其整體盈利並不樂觀。預計短期滌絲仍將震盪偏弱，重點關注聚酯裝置動態以及終端庫存消化進度。

半光切片價格

走勢

半光切片現貨成交均價下跌3.05%。熔體成本跌幅遠超切片，進而促成切片現金流明顯擴大，但由於滌絲產銷整體偏弱，切片環節也難言樂觀。在聚酯原料走弱以及需求表現疲軟的情況下，切片短期仍將偏弱。重點關注聚酯原料走勢、需求變動。

中國輕紡城成交

情況

輕紡城成交量10/11-10/17共計7057萬米，較上週增加925萬米，其中化纖布成交4931萬米，較上週增加515萬米。

國際原油周度

解析

原油市場，本週震盪偏強。其中，貿易談判釋放出一些積極訊號，加之前期跌幅較深，油價在較低水平的情況下，或將壓制產油國的積極性。預計短期油價維持區間震盪。重點關注全球經濟形勢以及地緣政治等因素。

美國當週EIA原油

庫存

基本面利好因素：

1、歐盟和英國領導人雖然已經確認達成脫歐協議草案，但市場懷疑英國首相約翰遜的脫歐協議草案能否再議會獲得通過。

2、美國能源資訊署本週四公佈報告，截至10月11日當週，美國精煉油庫存減少382.3萬桶，連續4周錄得下滑，市場預估為減少221.5萬桶。

3、市場預期，油價持續低迷可能會促發OPEC在12月政策會議上擴大減產規模，進而穩定油市。

4、據統計，中國9月份進口1008萬桶/日，同比增長11%。

基本面利空因素：

1、美國能源資訊署本週四公佈報告，截至10月11日當週，美國原油庫存增加928.1萬桶至4.348億桶，連續5周錄得增長。

2、國際貨幣基金組織(IMF)公佈世界經濟展望報告稱，預計2019年全球GDP增速為3%，此前預期為3.2%，為2008年以來最低增速。

3、雖然中美雙方達成了“相當實質性第一階段協議”，但市場認為相關細節還需要落實至文字內容，期間還存在一定變數，這令全球經濟前景依然存在很大的不確定性。

PX價格

走勢

PX本週波幅不大。雖然需求端PTA跌幅較大，但日本臺風支撐PX絕對價格；另外，PX加工空間已經在300美元/噸附近徘徊，處於虧損邊緣，所以，在成本波幅不大的情況下，其下行空間有限。預計短期PX將震盪偏穩，伴隨著成本的波動而變動。重點關注成本石腦油波動、PX裝置情況以及需求變動。

聚酯原料，PTA周度

走勢

PTA期現貨價格周度大幅下行，尤其期貨端破位下行，大有展開新一輪跌勢的可能。目前PTA加工空間在500-700元/噸之間，較上週明顯收窄。雖然節後PTA工廠陸續公佈裝置檢修計劃，也難擋終端需求較弱而帶來的產銷不足，進而拖累庫存的日益累積。此外，聚酯工廠盈利收窄以及庫存走高所佔用的資金成本，造成了聚酯降負的預期增加。預計短期PTA將偏弱執行。重點關注巨集觀經濟形勢、產業鏈裝置負荷、終端需求變動情況。

聚酯原料，MEG周度

走勢

乙二醇自上週的後半周開始，可謂展開一輪下殺行情，力度非常大，現貨日均價的周度跌幅高達10.59%。隨著沙特事件的平靜、滌絲終端需求的拖累等，MEG幾乎全部把前期拉漲的炒作空間跌完。目前來看，乙二醇開工率整體繼續下滑，短期下方空間不大。預計短期乙二醇將震盪偏弱。重點關注原油走勢、聚酯和乙二醇裝置負荷、終端訂單情況。