我最近加入了大灣區的教育行業投研團隊，一直在深研一家公司，耽誤一段時間更新， 投資就是投賽道 ，上個星期分析過高瓴資本的投資模式：投資高階–自上而下的賽道方法論，投資就是選賽道，賽道的長期邏輯決定了板塊的整體估值。怎麼選賽道依賴資產管理公司的投研分析團隊和行業諮詢公司，行業諮詢公司的一份行業價值研報賣幾十萬上百萬，對於普通投資者來說最省事的方法就是看看大資金在做多什麼賽道，普通投資者跟隨進入有邏輯的“抄作業”就可以。

高瓴資本的醫藥醫療投資在全球非常優秀，甚至可以說非常耀眼，在一二級市場從容運作，雖然有些一級市場的投資機會二級投資者是做不了的，但二級市場投資者能從一級市場的投資動向得到一些投資方向，對自己投資一樣有很大的幫助 。

創新藥 PD1賽道：

高瓴資本在16年前後先後進入中國的創新藥 PD1四家頭部公司 ：恆瑞，百濟，君實，信達 ， 普遍收益在百分之300左右，這個賽道的邏輯我在 裡面已經寫了。

CRO/CMO 醫藥臨床外包賽道：

高瓴資本在19年前後先後進入中國的CRO/CMO賽道的頭部公司：藥明康德，泰格醫藥，方達控股，持有至今有百分之40左右的收益。

主要邏輯是：

CRO/CMO行業就是原研藥領域賣鏟子的.CRO全程介入新藥開發，可以提升藥企效率。CRO企業服務於創新藥研發的整個階段，據統計可以幫助藥企節省30%以上的研發時間。目前全球超過50%原研藥企選擇CRO企業協助新藥研發服務，以降低研發費用並控制風險，在世界範圍內醫藥領域的發展都是這個趨勢，專業性強的領域，需要專業的公司幹專業的事情。除了這個主需求，另外還有中國市場特殊的一些需求：一方面是仿製藥的一致性評價，還有醫療器械的臨床實驗，這些都是中國規範過程中特有的，由於之前不夠嚴格，現在要補課，要補充資料，補充研究，這些事誰去幹，最佳的就是第三方的CRO公司了。另一方面是中國醫藥行業即將進入全面技術比拼時代、相比較自己沒有基礎地亂撞，通過購買CRO的服務來完成一款新藥的研發可能更為便利和省事。在研發投入和滲透率雙升帶動下，CRO領域將保持每年30%的複合增速。

國內 CRO賽道的公司：

高瓴資本可能不止持有這三個公司，CRO是增量市場，這個賽道的牛股會非常多 。

高瓴資本投資都是自上而下的先選賽道， 再精選其中的頭部公司，360行業太多了，哪個行業未來三年會有持續增量成長？一般投資者很難弄清楚，畢竟弄懂一個行業挺不容易的，更何況幾百個行業，還要在幾百個行業中選中細分行業的增量行業，對一般投資來說那是很難很難的，這不是一般人能幹的事，跟著大佬投資，其實是利用了他們的龐大的投研諮詢費用，另外一方面大佬的資金量比較大，大資金進去了股價就起來了。