創業有「坑」，「坑」多小心，過來人會這樣說。其實，投資也如是，好的投資人是被坑堆出來的，今天投投分享的這位投資人就能說明這一點，做投資，他為什麼比別人做得好？

高榕資本的機緣

我在2013年離開IDG資本，創辦高榕資本。現在看，當時出來是具備「天時」、「地利」、「人和」的。

第一個「天時」是什麼呢？那時網際網路創業和投資的上半場已經結束了，解決的主要是基礎設施和純粹網際網路應用的問題。網際網路下半場要解決什麼問題？我覺得有兩大關鍵詞。一是產業網際網路。二是新興技術，包括人工智慧、大資料分析、機器人應用、AR/VR等概念。我們當時創辦基金時，瞄準的正是產業網際網路和新興技術。

還有第二個「天時」網際網路+。90後、95後成為主流消費人群，相應要求創業者年輕化，投資人也要有變化，更靠近創業者，這是對VC新生代的需求。

「地利」指的是，中國的創業新富階層逐漸產生了財富管理的需求。在中國主流的VC，如紅杉資本、IDG資本，它們本身是海外品牌，管的是來自美國或者歐洲的錢。高榕資本作為獨立品牌，錢來自中國網際網路大佬們，通過網際網路起來的一批中國企業家成為我們的出資人，VC領域我們是第一家這麼做的。「人和」很容易理解，就是我們擁有廣泛的人脈。

「天時」、「地利」、「人和」同時具備，你再不做就會錯失良機。當這樣一個時機到來時，敏感的創業者都會做出判斷。我們出來做基金也是一種創業。

VC的門檻

創業做基金和做企業是有很大區別的。做企業，你想成為第一，一統江湖，這是王道。但永遠不可能有哪家VC可以一統江湖，每家基金就這麼幾個合夥人，每個人每天只有24個小時，你的資金永遠處於有限狀態。所以，對VC來說，要有自己的風格，不是跟別人去比，是跟自己比。很多時候專案不是被別人搶走，是放在你面前你沒能夠做出判斷，錯過了。

按照我的理解，一個合格的風險投資人應該具備兩個基本條件：

第一，你必須在行業幹滿十年，有足夠多的專案積累。

第二，經你手投夠一億美元。

入坑

投資是一門學科，你要積累學習的時間，要交學費。我剛入行的時候，有前輩跟我講：「這裡是一個坑，你要當心」。我當時覺得這都是經驗主義、教條主義，怎麼可能嘛，我運氣也不差，我可以大步邁過去。

在 IDG 資本的時候，投資過一個專案，當時投了大幾百萬美金，還做了對賭。那個創業者之前的經歷很成功，綜合看我們認為這個專案的表現很值得期待。

結果後來這個公司完全不在狀態，公司經營失敗，投資的錢很快花光了。我當時真的每晚都做噩夢，夜裡醒來，遲遲無法入睡。

但我後來還是從各種角度分析、嘗試，找到了解決方案。最終這個公司並給了IDG資本投資的另一家企業，後來那家企業上市，投資也給IDG資本帶來了可觀的回報。

我覺得年輕創業者應該去經歷這樣的折磨。很多坑，如果你沒有掉下去過，沒有真正體會過那種徹骨之痛，你就不可能從裡面提煉出經驗與教訓。只有你經歷過才能變得淡然，再遇到各種困難，會覺得沒什麼大不了的。

練習「挫商」

年輕的團隊成員必須鍛煉出一個非常強的能力，叫「挫商」，大家都說情商、智商重要，我覺得「挫商」也很重要。

VC是一件苦逼的事情，可能有四種情況會讓你痛苦。第一個是你都沒機會去接觸那個專案，就被別人投了；第二個是你看到一個專案，把它 pass 了，結果這個專案成長為獨角獸了，你開始懷疑自己；第三個是你看到一個好專案，也做出了正確判斷，但你發現如狼似虎的前輩同行們都在，沒拼過他們，最後你沒能拿下它；第四種是你好不容易拿下了一個專案，結果發現它完全沒有表面看起來那麼美好，實際情況可能與你想象的相去甚遠。即使做了很多盡調，依然會存在資訊不對稱的問題。

很多問題，你只有真正進到專案裡面才會發現。所以，對於年輕的投資人而言，每一步都是巨大的挑戰。失敗並不可怕，你要去擁抱失敗，不要懼怕挫折。

懂得剎車

高榕決策很快。有的我們看好的專案，上午見了，下午就籤TS，晚上直接打款。你都看好了，幹嘛還要折騰創業者？

我們也是創業者，我們也融資，同樣的哪個人要折騰我們，我們就不要他的錢。誰爽快、條款友好，我們就拿這個錢，一樣的道理，將心比心。

想要獲得高品質投資專案，必須把握投資節奏。對於一個經驗豐富的一級市場投資人來說，他會清楚看到，一級市場和二級市場之間存在一個」反週期性」，具體表現在：當二級市場特別火爆的時候，會帶動一級市場投資價格上漲，使得一級市場創業專案估值偏高。作為一名有經驗的投資人此時應該降低投資節奏；當二級市場表現疲軟的時候，此時創業專案估值也會大幅降低，這恰是一級市場的投資機遇。

當投資人心態形成的時候，會有一種慣性。巴菲特講，在所有人貪婪的時候，你要恐懼，在所有人恐懼的時候，你要貪婪。逆向思維，說起來容易，做起來很難。

你是不是有經驗、有紀律的投資人，就看你能不能在關鍵時刻剎住車。2015年我們團隊比2014年增長了一倍，管理的基金規模比2014年增加了不止一倍，但投的數量卻比2014年減少了一半。

投資的本質是賺錢，當它已經不能賺錢的時候，你為什麼要投它？比如上門美甲、阿姨上門、我們都沒投，我們覺得這個經濟賬算不過來。不管你叫什麼概念，商業的本質是不會改變的。我就看你的收益和成本是不是相匹配，使用者的留存週期裡產生的價值是不是可以覆蓋掉你的獲客和運營成本，如果這些達不到，我們就為了概念，等著別人來接盤麼？

VC創業有非常大的挑戰：

首先，你得募資。別人為什麼把錢給你，你是要有能力實現投資回報的，而不是光有一腔熱情。

第二，一定要機構化。你面對的都是最優秀的創業者，作為投資機構，你能給他們什麼支援？在這方面，我們的CFO、法務總監、HR總監等，教育背景和工作履歷都很牛，這樣才能給被投企業提供更好的投後服務。

第三，建立生態體系。今天公司與公司的競爭，是綜合能力的比拼。我們也會佈局媒體、天使投資基金、融資顧問公司、人力資源服務公司等，投他們不是為了掙錢，是為了更好地服務於被投企業，幫我們獲得更好的投資回報。

第四，基金的個人屬性不能太強。當一個基金與某個人的個人品牌連線過於緊密的時候，風險是很大的。我們是想把高榕打造成一個可傳承的事業平臺，讓年輕的投資團隊成員在這個平臺上也可以獲得沒有玻璃屋頂的發展空間。

「盯人」和「盯事」

對於所有VC機構而言，最大的挑戰都是未來你如何複製你過去的成功經驗，我們通過在行業裡十幾年的磨礪，找到了一個適合自己的、行之有效的方法，也是高榕資本的「雙引擎策略」，它包含兩個維度——「盯人」和「盯事」。

「盯人」就是尋找最優秀的精英創業者。目前的市場環境與10年前大不相同，10年前正值網際網路發展的第一波浪潮，很多草根創業者參與其中，並獲得巨大成功；而眼下市場對創業者的要求更高，我們更需要「精英創業者」，他們的特點是：管理過大的團隊，操盤過大的戰略，有融資能力又有行業資源。相比草根創業者，他們成功的概率會更大一些。

我們最關心創業者兩個方面的特質：有沒有大格局，創業者的格局決定他的作為；有沒有執行力，很多人都看好網際網路的某個發展方向，但是你能不能擁有足夠的資源並快速建立起競爭壁壘，是決定你能否成功的關鍵。

我們會在各個細分領域中選擇最優秀的創業者。例如「拼好貨」的創始人黃崢就是我們喜歡的創業者型別，我們在對拼好貨進行投資以後，公司發展速度很快。短短一年內，日訂單峰值超過100萬單。

當然，要做好「盯人」，還少不了系統性工作的支援。我們與中國約30家最牛的網際網路企業中高層保持密切聯絡，當他們有離職創業的計劃或投身到創業型企業的打算時，我們會第一時間知道。通過以上幾層渠道，能夠保證我們與最優秀的創業者保持零距離。

「盯事」就是指自上而下地研究、梳理行業資源，找到最優秀的公司。目前高榕資本組建了5、6個人的專職分析師團隊，每週都在進行行業動態研究。我們希望通過比對發現一些顯示「哪些行業/方向可能成為重點」的最新線索，從重點當中找到最優秀的被投企業標的，進而與它們接觸，達成投資。

我們通過「盯人」「盯事」的雙引擎策略使我們找到最優秀的專案，複製過往成功經歷，這是為什麼我們截至2016年1季度，投資約80個專案，其中約30家都成為細分行業翹楚的原因。

合夥人精神

許多基金管理團隊對合夥人精神強調得不夠，喜歡搞個人英雄主義。在高榕資本，我們堅決不會說這是某一個人的專案，而強調這是所有人的專案。我們花了大量的時間在企業文化的討論和制度建設上。在進行個人業績評估、考察能否晉升的時候，我們會把「合夥人精神」作為一個最重要的衡量指標。

首先，尋找價值觀相同技能互補的人共事。

在我們公司，我和高翔、嶽斌就比較互補。我是個典型的雷厲風行的人，高翔是一個比較文藝、逗比的人，很柔和。嶽斌是技術宅男，對技術的敏感性極高，求知慾和學習能力非常強。

其次，建立傳承機制。

我們希望將高榕資本做成一個可傳承的平臺，讓年輕人的發展沒有屋頂，從而留住最優秀的人才。消費者在更迭、進化，現在的主流消費者已經是90、95後，創業者大多是85、90後，年輕的投資人會更了解消費者需求和痛點。

最後，我們還希望在團隊內建立起互相信賴的感情紐帶，讓大家找到「家」的感覺。

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