近期，央行即將推出數字貨幣，無論在金融領域還是在資本市場，央行數字貨幣這一話題都被炒的很紅熱。央行研發的數字貨幣叫做DCEP（DC，DigitalCurrency，是數字貨幣；EP，ElectronicPayment，是電子支付），既有數字貨幣內涵、也有支付工具的內涵。
對於全球首個以國家中央銀行名義官方發行的數字貨幣，我們應該如何看待，未來推出以後，可能存在哪些風險，可能會對現有的支付結算以及金融領域帶來哪些挑戰和機遇，這些問題都很值得思考和研究，本文談談我個人的一些想法和疑問。
從官方的一些發言和講話來看，主要有這些資訊：
首先，數字貨幣未來是採用雙層(two-tier)運營，由運營機構如商業銀行向央行按100%全額繳納準備金，商業銀行將數字貨幣跟公眾的現金進行兌換。公眾所持有的央行數字貨幣依然是中央銀行負債，由中央銀行信用擔保，具有無限法償性。
其次，不改變現有二元賬戶體系，保持現有貨幣政策傳導方式。
第三，中國現階段的央行數字貨幣設計應注重M0替代，而不是M1、M2替代。
第四，央行數字貨幣保持了現鈔的屬性和主要特徵，滿足了便攜和匿名的需求，將是替代現鈔的最好工具。
第五，為保持無限法償性的法律地位，央行數字貨幣也不應承擔除貨幣應有的四個職能（價值尺度、流通手段、支付手段和價值貯藏）之外的其他社會與行政職能，比如智慧合約等應用。
第六，央行可通過商業銀行間的充分市場競爭，不預設技術路線，實現系統優化與開發。
從上述這些外部的資訊中，我們可以看到幾個關鍵詞：雙層運營、無限法償性、現有體系和政策不變、賬戶鬆耦合、注重M0替代、匿名性、貨幣職能、不預設技術路線。
從一個普通使用者視角來看，央行數字貨幣應該是更類似於現金。那麼這樣一種產品可能對現有的百姓生活有哪些衝擊，又會帶來哪些商機呢？
由於央行數字貨幣具有無限法償性，那麼作為普通的商家，你是不能拒絕接受DCEP的，就像不能拒絕接受人民幣現金一樣。從這一點就可以看出，目前像微信支付寶他們主推的刷臉支付，如果用了微信，就不能用支付寶，但是對於央行數字貨幣來說，只要你能使用電子支付的地方，就必須接受央行的數字貨幣。從這一點就意味著，線下商家的收銀臺上必須得具備接受央行數字貨幣收單的相關裝置，與此相關必然會帶來商家端收銀臺的一次洗牌。
從匿名性角度來看，老百姓日常生活中還是有很多匿名支付需求的。現有的支付工具，比如銀行卡、微信、支付寶、雲閃付等，都是和傳統銀行賬戶體系牢牢繫結的，都強制要求實名認證。而採用數字貨幣或者現鈔紙幣，則可以滿足匿名性需求。本身作為貨幣來講，就是匿名的，所以最終決定其匿名性的其實是儲存數字貨幣的錢包的匿名性。從央行數字貨幣角度來講，必然會考慮比如採用錢包分級對應限額的體系，兼顧匿名和反洗錢需求，另外，對於純匿名的錢包地址，央行需要具備根據歷史交易記錄和風險特徵進行反洗錢追蹤的能力，例如一些洗錢網路特徵和BC交易特徵等。另外，對於央行的跨境交易和外匯管控也提出了很高的要求，因為紙幣可以限制攜帶，賬戶都在國內商業銀行，而數字錢包是可以跨越國境線無處不在的。
從公開資訊來看，我其實最期待的還是數字貨幣的儲存和交易方面的考慮。首先，傳統的現金儲存在銀行，是將現金交付給銀行，銀行以賬戶餘額形式體現並且付息，而支付交易都是基於賬戶體系的。再來看看支付手段，一種是類似於基於現有銀行賬戶體系的支付，但是這樣的體驗已經並不新鮮了，另一種是類似於現有紙幣的模式，考慮到紙幣的現金其實是具有雙離線特點的，而數字貨幣要具備這一特點的話，需要考慮很多方面的問題。由於數字貨幣和錢包其實是一串資料，如果不通過線上的方式進行驗證和記錄，那就很難解決經典的“雙花”問題，如果採用區塊鏈方式的雙花問題解決辦法，等待全鏈的多次確認，又會影響實際的交易便捷性，總不能交易雙方等待一個漫長的交易確認過程，再交貨吧。從儲蓄的角度來看，銀行可以沿用原有的貨幣管理方式，變成儲蓄存款進行管理，取現時通過類似ATM或者手機APP方式進行數字貨幣取現。
最後就是，央行數字貨幣錢包的管理如果採用區塊鏈技術並實現各行互聯互通的話，意味著所有交易記錄都在鏈上，必然會引發整個金融體系的一個革命，很多的中間金融機構如商業銀行等，將變得更加雞肋，而央行可以直接作為業務主體參與到商業活動中，而商業銀行則可能退化為理財推薦機構和商業借貸服務機構，未來商業銀行的競爭將會更加向差異化方向發展。
由於央行對DCEP不設技術路線，所以最終還是看哪家機構的方案能夠在市場競爭中脫穎而出，這必將是金融行業和支付行業的一次全面洗牌，會給行業帶來一些顛覆性的變化。相比於號稱採用一攬子儲存貨幣，實際是美元版數字貨幣LIBRA，人民幣DCEP最終效果如何，對於人民幣國際化也有非常關鍵的影響。
無論如何，筆者認為，央行數字貨幣DCEP是當下市場一個重大的機遇點，作為行業各參與方，需要積極跟進和佈局，未來的發展一定值得大家期待。