在中概股迴歸浪潮之下，寶尊電商踏上歸家之路，9月17日訊息，寶尊電商已通過聆訊，將於9月29日在港交所正式掛牌交易。

寶尊電商是一家為零售品牌提供電商代運營業務的公司，主要涉及店鋪運營、數字營銷、IT解決方案、倉儲配送、客戶服務等五方面。公司早在2015年就已經登陸納斯達克。另外根據艾媒諮詢《2020H1中國品牌電商服務商綜合競爭力排行榜》，寶尊電商綜合實力排名第一。

作為頭部第三方電商服務商，寶尊電商股東背景實力不俗，其中阿里巴巴持有其14%的股份，是公司最大的機構股東。也正是依託阿里旗下淘寶、天貓這類傳統電商平臺，寶尊電商抓住商機為眾多品牌商提供專業的一站式品牌電商服務，實現了快速崛起。資料顯示，截止今年第二季度寶尊電商合作伙伴已經達到250個，同比增加38個。

不難看到，寶尊電商整體實力強勁，發展勢頭向好，那麼公司此時選擇赴港二次上市究竟是為了什麼呢？

1· 品牌電商龍頭借力二次上市開啟發展加速度

當前在逆全球化思潮抬頭的大背景下，寶尊電商開闢上市新路徑並非盲目跟風，其最明顯的好處在於，能夠有助於規避單一市場上市帶來的外部政策風險以及流動性風險。除此之外，伴隨香港資本市場積極擁抱新經濟，迎接中概股迴歸，疊加今年一眾新經濟公司在港股市場取得了亮眼表現，在此濃厚氛圍下，寶尊電商選擇赴港上市不僅拓寬了融資渠道，同時還有助於驅動其自身的價值重估。

而拋卻外部環境及資本市場吸引的因素，從行業以及自身發展來考量，一方面，今年來，新冠疫情刺激線上經濟發展，寶尊電商所處的品牌電商賽道迎來新的市場紅利時期，尤其是雙迴圈發展新格局下，國內巨大的消費市場空間有望進一步得到啟用，整個電商行業也將再次站上更大的風口。企業順週期做大做強需要資本助力，二次上市成為寶尊電商募集資金的一大重要途徑，體現了公司順勢擴張的戰略意圖。

另一方面，伴隨諸如微盟微商城、有贊小程式等新興電商渠道興起，依託傳統電商平臺而運營的品牌電商面臨新的競爭局面。在此背景下，作為行業龍頭的寶尊電商借助二次上市，擴充資本以及“能力圈”，無疑也將有助於其繼續鞏固在行業中的主導地位，並開啟更大的成長空間。

從此次上市募資資金用途亦可窺見寶尊電商的“謀篇佈局”，資料顯示，其募集資金中約20%將用於擴充品牌合作伙伴網路；約25%用於加強數字營銷及配送能力；約30%用於潛在的戰略聯盟；約10%用於投資科技及創新；約15%用於潛在的併購機會。

不難發現，寶尊電商募集資金有著明確的戰略規劃，公司一方面著力於繼續夯實自身業務根基，透過多重方式擴充品牌合作伙伴網路，強化全渠道佈局能力，擴大市場份額；另一方面其高度注重精細化運營以及科技賦能、資源協同，構築自身在行業中的核心競爭力。寶尊電商著眼於長遠和可持續發展，二次上市成功也將意味著公司將迎來一個全新的發展階段。

2· 順應行業發展趨勢，深挖護城河

作為“品牌電商第一股”寶尊電商此前一直保持著良好的業績表現。資料顯示，過去4年公司的營收復合增速達29%，同期營業利潤複合增長速度達160%。此外，2015年至2019年，寶尊電商GMV的複合增速超60%；品牌數量的複合增速接近20%。公司具備較高的成長性以及較強的盈利能力。

在快速變化的電商行業中，寶尊電商能夠持續取得領先優勢，在於其在行業中建立了寬廣的護城河。

一方面，寶尊電商具備全渠道服務優勢，涵蓋線上店鋪，品牌官網、社交電商、O2O等多個領域，其亦能夠提供一站式商業解決方案。公司服務超過200多個國際與國內一線品牌，其中品牌合作伙伴大部分為世界500強頭部品牌。憑藉與這些頭部品牌資源達成的長期全面合作，寶尊在行業中構築了強大的競爭優勢，形成在行業中的虹吸效應，不斷集聚越來越多的優質資源，實現持續做大做強。

另一方面，在電商行業不斷邁向成熟發展的過程中，寶尊電商積極圍繞精細化運營和科技賦能發力，加快推動數字化平臺構建，強化科技輸出。透過數字化的創新和改造，寶尊電商打造了平臺化、系統化的電商業務生態，不論是對外部客戶，還是企業自身內部運營都帶來了效率的巨大提升，以及成本的有效優化，甚至於還有業務模式的重塑與創新。得益於此公司在行業中的創新能力與服務能力也得到了業界廣泛的認可，持續鞏固了自身的競爭能力，保證了在行業中的領先地位。

當前伴隨整個電商代運營行業整合加速，有著頭部領先優勢的企業在資源整合中將更有助於形成協同與創新效應，以此適應業務擴張的步伐。寶尊電商在行業中聚集了頂級品牌資源，同時公司高度注重透過技術創新，業務模式創新賦能品牌數字化升級，得益於這一系列優勢，理應相信其還將有機會在行業中不斷提升自身未來的升值潛力，並有望在資本市場享受更多的龍頭估值溢價。

3· 結語

作為一家在美股已經上市長達五年多的企業，儘管寶尊電商市值已經漲了六倍，但從估值層面來看，其在行業中仍然處在明顯低估的狀態，尤其作為行業龍頭的溢價並未得到體現。

寶尊電商未來成長的驅動力一方面在於電商賽道在未來仍然具有長期增長機會，在消費驅動的大時代，尤其是直播電商等新形式、新渠道的出現進一步拓寬了賽道空間；而另一方面，伴隨科技賦能，精細化運營，品牌電商借助技術層面的驅動重構了商業生態，挖掘了更深層次的市場機會。寶尊電商具備先發優勢，同時在技術層面構建了核心底層系統，以“新基建”一般的存在，有望在行業中持續贏得先機。

隨著此次港股上市，不僅將有助於進一步打響公司品牌知名度，驅動估值提升，同時借力資本助攻，其將有望踏上新的發展征途，開啟更廣闊的價值成長空間。從長期視角來看，電商服務行業仍然還處在高速增長低階段，寶尊電商作為頭部企業還將充分享受行業增長紅利，並藉助自身構建並持續鞏固的強大“護城河”，成為行業中“長期主義”的發展樣本。