從IPO申請到科創板過會，螞蟻集團僅用了25天，即在上交所科創板和港交所尋求同步上市的螞蟻，估值已經達到2500億美元。

因此，螞蟻集團將IPO融資目標提高到350億美元，這將超過沙特阿美的290億美元，成為史上最大IPO。

螞蟻金服前身是成立於2004年的支付寶，2014年，它從阿里獨立出來成為一家金融服務公司，並迅速擴張自己的版圖。現在，“小螞蟻”已經成長為一個巨人，支援它高估值的，也早已不是當年那個簡單的支付工具。

從支付寶開始的蛻變

螞蟻集團這麼大的生意，最初還是我們熟悉的支付寶開始。

當用戶在淘寶上購物時，可把錢先打到支付寶的賬戶上，直到交易確認成功，才會將相應的款項轉給對方。

通過支付寶和7天無理由退貨，淘寶建立了一套信任機制，讓從來沒有接觸過電商的中中國人紛紛習慣上了網路購物。

之後，支付寶開放給淘寶以外的平臺，從一個簡單的信任中介，變成了中國最主流的支付工具。

從2013年開始，使用者對支付寶的印象再次發生了改變。餘額寶上市，幫助使用者實現比銀行收益更多，使用更方便的“活期理財”。

只是之後的幾年，餘額寶的年化收益從7%，跌到了1.8%，甚至低於不少競爭對手。但這支付寶長期積累的服務和口碑，依然讓超過兩億使用者養成了在裡面存錢的習慣。

有了大規模的使用者留存，螞蟻就開始擴張自己的版圖，推出了基金、股票、紙黃金等理財產品，成了一個名副其實的金融機構。

但螞蟻最掙錢的業務，還是信貸生意，你使用的花唄、借唄，讓螞蟻成了中國最大的債主。相比於車貸和房貸，在螞蟻上聚集的信貸雖然小額，但彙集起來，就可以實現非常可觀的收入。

和當年的支付寶相比，直至今日的螞蟻完全算得上脫胎換骨。招股檔案顯示，螞蟻集團2019年全年營收1206億元，同比增幅超過40%，淨利潤為180.7億元。

現在螞蟻集團的營收總共有數字支付與商家服務、數字金融科技服務、創新業務構成，2020年1月-6月三大項佔比分別為35%、63%和0.75%。

數字支付與商家服務其實就是支付寶，到目前為止，通過支付寶完成的交易規模達到118萬億元。

但螞蟻的主要收入來源是數字金融科技服務，該業務主要包括微貸平臺、理財平臺、保險平臺，其中的基石就是花唄和借唄。此外，上半年微貸科技平臺業績增速為60%，是公司同期營收增速最高的業務板塊。

而創新業務及其他業務（主要是區塊鏈、雲端計算等技術）的收入貢獻比連續三年不足1%，與重點業務相差甚遠。

螞蟻不是寡頭，競爭依然激烈

中國網際網路速度變化非常快，曾經的BAT格局不復存在，叱吒風雲的淘寶也迎來了新的對手。

螞蟻集團在回覆上交所首輪問詢函時表示，在全球範圍內提供支付服務的企業較多，微信支付提供的服務和螞蟻的服務並不具有可比性。

螞蟻面對這個“假想敵”，甚至在支付寶內部開啟了社交功能。

支付寶內視訊直播功能

從線上到線下，微信支付搶了到不少市場。現在各大城市的超商和便利店，微信支付的覆蓋率已經和早起步許多年的支付寶相差無幾。同時，微信也有理財通、微眾銀行、微粒貸，幾乎完美覆蓋了螞蟻的信貸業務。

作為阿里在電商領域的挑戰者，京東在2012年開始為自己供應鏈上的商家提供貸款等金融服務。

2013，京東將金融業務獨立出來，成立了京東金融集團。本月初，由“京東金融”改名而來的“京東數科”也簽署了上市輔導協議，目標同樣是科創板，估值大概率在300億美元左右。

京東金融有不少問題，比如它的支付遠不像支付寶那麼通用，基本只在京東自己的商店。但京東追趕的速度一點不慢，目前已經累計服務了涵蓋30多座城市的政府及其他公共服務機構、700多家各類金融機構、1.7萬家創業創新公司、4億個人使用者。

或許，從體量和業務重疊性來講，只有PayPal算得上是螞蟻真正的對手。截至2019年末，PayPal總活躍賬戶數達3.05億，支付寶曾宣佈其全球使用者數在年中時突破12億，支付寶使用者規模幾乎是PayPal的4倍。截至目前，PayPal市值已超過2000億美元。

螞蟻值不值2500億美元的估值另說，但作為中國最大的科技金融獨角獸，螞蟻在推動中國商業和數字生活上做出了不可估值的貢獻。

經過了這麼多年的發展，它已經成為了一個全能的金融科技平臺，或許在未來，還會重新整理我們對它的認識和想象。