一般而言，觸發企業崩盤的原因主要有以下四種：

1、企業生產經營出現困難

2、股價被嚴重高估

3、喪失投資價值

4、股民出現心理恐慌，急於出售。

從這四點出發，咱們來看看茅臺。

一、從茅臺酒廠自身的經營狀況來看，每年按部就班地實現穩步增長，沒有多大問題。

首先，國內高階白酒的市場茅臺一騎絕塵，而且長期的稀缺性使得其佔據賣方市場，擁有超高的定價權，從茅臺歷年資料來看，總資產報酬率是呈逐年遞增狀態的，超90%的淨利潤可以保證每年漂亮的營收。

其次，茅臺擁有強大的現金流，2019年茅臺經營活動產生的現金流量淨額的本期發生額為452.1億元，2019年末現金及現金等價物餘額為1210.04億元，強大的資金實力，底氣十足，在決定企業生死存亡的資金鍊上幾乎無太大後顧之憂的。

值得注意的是，貴州茅臺上市公司的價值還未被完全釋放，每年高營收、高利潤率是建立在出廠價969元的基礎之上的，渠道終端的高價並不算貴州茅臺上市公司的利潤之內，渠道中還有大量的盈利安全墊。近年來茅臺加大直銷渠道建設，更加扁平化的渠道將使茅臺有能力平抑日益高漲的批價，通過直銷渠道直達消費者，同時打擊“黃牛”倒賣行為，也創造了進一步的盈利空間。

二、“硬通貨”的茅臺，其價值廣受認可。茅臺酒的高市值和高股價歸根結底都是來自茅臺公司，來自消費者、投資人士對於茅臺公司的價值認可。

1、“中國白酒第一貴”的身價。長達17年的“國酒茅臺”商標的申請之路，茅臺雖未功成，早已佔據中國人心智中“國酒”位置。尤其是在中國面子社會的國情下，“只買貴的不買對的”是永恆的指導理念，購買高價酒往往是一種身份的象徵，在公共場合拿出中國最貴的酒、正品的飛天茅臺，無形之中彰顯了請客人的身份地位以及對賓客的重視程度，尤其在較高規格的商務宴請，這種現象普遍存在。

2、茅臺釀造工藝在消費者心中具有一定的優越性。茅臺之所以一直位居高位，和它的高品質分不開，它那傳奇的“12987”釀造工藝在其忠實的飲用者心中無疑是最複雜、最優越的釀酒方式，加之“異地茅臺”失敗的故事，更是坐實了茅臺工藝的獨特性。在茅粉心中這是其他白酒品牌所不能比的。

3、優質茅臺酒長期的稀缺性。“12987”釀造工藝的複雜性，決定了每一瓶茅臺酒的生產週期是5年，並且產量有限。根據網上公開資料顯示：2012~2019年，茅臺基酒產量分別為3.36萬噸、3.86萬噸、3.87萬噸、3.22萬噸、3.9萬噸、4.28萬噸、4.97萬噸、4.99萬噸，每年成品酒的產量基本上可以預測出來。

茅臺背後的消費者及股票持有者們，大多是高收入消費人群，只要他們持續且忠誠於茅臺，資本市場自然會更加看好茅臺，從而助推茅臺具備更高的價值性，二者可以說是相輔相成。

三、市場的囤積，為茅臺培育了強大的投資價值及品牌護城河。

茅臺的投資價值是通過囤貨渠道來培育的。茅臺公司的產品通過國內社會渠道區域經銷、直銷渠道、國外社會渠道區域經銷進行銷售，其中批發代理超過95%。理論上講，不論是哪個渠道的經銷商，都會有一定的配額。如果說茅臺的經銷商手裡真的沒有貨，那絕對能算上一個不小的笑話。不論是大商小商，還是電商平臺，亦或是連鎖零售商。手裡有貨不出，這都是大家心知肚明的事情，經銷商不是不賣，是不想以1499元的價格賣，通過壓貨挺價，以期獲取更大空間的利潤，賺得更多。

另外，茅臺超強的變現能力，“酒是陳的香”深入人心，耐儲藏的特性讓年份酒不僅可以賣得更貴，而且可以升值。老酒收藏領域95%的份額也進一步驗證，也因此吸引很多渠道商喝消費者把囤積茅臺作為一種投資。各種渠道囤積造成了市場上茅臺酒緊缺，反過來進一步推高它的價格。

四、以上三點不足以撼動現在的茅臺，反而是外界聲音的影響更為重要。

一直以來，影響茅臺長期持續穩健增長的“黑天鵝”不外乎茅臺是否會一直被中國人尤其是極頭部的商務人士認可，茅臺是否與貪腐、奢侈品掛鉤，以及是否可以創造新的增長極。

而茅臺是否崩盤的，更大程度上取決於茅臺與貪腐的關係。

在2012年限制“三公消費”之前，茅臺的重點戰略是支援政府和軍隊渠道，營造了一種社會權貴、政府高層喝茅臺的習慣偏好，從某種程度上來說，無形中也成就了今日的茅臺。

在中國的特色國情下，若茅臺與貪腐直接掛鉤，或將會為茅臺帶來滅頂之災。只要外界對茅臺的口碑和認同感不發生天翻地覆的變化，那麼茅臺白酒老大的位置一時半會不太能被撼動，茅臺在股市上的表現也不會出現直接崩盤情況。

茅臺超2萬億的市值，背後有很多深層次原因，其中也意味著中國經濟社會執行中有著超高的隱形成本，這種隱性成本是和經濟、政治等多方面緊密相連的，社會可以承受多高的隱性成本以及這種印象成本在未來是否會降低，這都會影響到未來茅臺的發展。試想如果茅臺轟然倒下，或者飲用場景被強令禁止，而由物品價廉的青島啤酒所替代，那中國的經濟是會受到正面還是負面的影響呢？

任何情況下，都要保持清醒，居安思危才是正解。正如高衛東所說：“千億不是終極目標，而是新的起點。在千億光環下，如果看不到茅臺的問題，看不到茅臺發展中的風險，看不到茅臺前進中的危機，這才是最大的問題、風險和危機。越是當前這個大好“晴天”，茅臺越要居安思危。”