從資本的角度看中國城配物流發展趨勢
作為開場嘉賓，遠洋資本總經理王瑞首先從資本的角度分析了城配市場，對於城配市場未來的發展需求，王瑞也從供給和需求的角度進行了預測：供給，供應鏈體系核心載體是物流園區；需求，非計劃性需求將提供增量。
此外，王瑞還分享了資本的投資邏輯，王瑞認為，在對一個企業進行估值時，除去市場環境、創始人等因素，重點還在於商業模式是否真正的解決了行業的痛點。這也是遠洋資本為什麼投資駒馬物流的原因。
以下為演講整理：
各位上午好！非常感謝主辦方的邀請，這應該是第二次來到“城市配送發展峰會”，今天我主要從資本的角度來看一下整個城配物流的發展，我的演講也會把更多的篇幅放在城配物流的方向上。
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城市配送行業分析
先看一下從大物流上，中國經歷了哪些時期？中國的物流並不是一個新的名詞，在每個時期都有一個不同表現的形式。
我同意剛才黃老師的觀點，這個形式是由商流進行決定，不同的社會形態的商流會決定你是一個什麼樣的物流形式。
因此在農業時期的時候，物資短缺，因此整體業態都會圍繞供銷社和糧倉發展；在工業時期，製造業開始不斷髮展，形式主要以合同物流為主。
此外，物流業態與基礎設施也對應，比如說古代馬車、漕運，這其實是最原始物流的形態。在現代，更多的是以航空、公路運輸的形態來進行運轉。
還有就是與商業模式的關聯，最早物流是點對點，而隨著電商的發展或是新零售的發展，整個物流的形態發生太多的變化。
可以看到中國的物流行業經歷了幾個時期的發展才到了今天的爆發時期：
第一萌芽期，在於整個中國製造業豐富，產生了足夠多商品，這時候才能夠流通。
第二發展期，在於基礎設施的建設，包括中國的高鐵、高速公路，在2000年之後，特別是2010年左右，大約幾萬億的投入讓中國的基礎設施得到高速發展，包括我們說的高標倉等等，都是與之對應基礎設施發展。
第三爆發期，在於商業模式的改變，電商驅動了中國物流行業的發展，因此我們看到在阿里巴巴、京東，包括這些電商的企業迅速的成長之後，最先受益的是快遞行業，近期也看到像新零售也在不斷商業模式改變，因此發現越來越多物流的形態也在不斷地出現。
在這種情況下，物流各個細分賽道呈現出了百花齊放的狀態，在快遞賽道，整個市場大概四五千億規模，已經出現三通一達、順豐等等上市公司，可能前8家的集中度達到80%以上。
零擔賽道等近幾年迎來蓬勃發展，比如說像德邦、壹米滴答、安能等發展得非常快。同時，之前在三通一達、順豐體系之內的重貨也被分割出來進行單獨融資。而且我認為零擔快運也將進入快速的整合期。
倉配賽道出現了很多形態，比如依附於菜鳥的，模式像京東的，也有像我們投資的髮網服務於第三方企業獨立運營的。
整車賽道方面，越來越多超過十億規模的整車企業開始出現，同時模式也越來越多，有網際網路平臺的，比如福佑卡車；有大車隊，比如則一供應鏈等等。
生鮮電商賽道每年以60%以上的增長，也是一個新興市場。
電商之外還有一個支撐的是消費升級，有以下幾個因素：
一是年齡，消費者的年齡非常穩定，基本上是80後至95後，並且該年齡段在未來長時間內維持在總人口的30%左右，可以預測到整個電商還會穩定、高速成長。
二是地域下沉，電商最早普及的是一線城市或者是二線城市，但是中國的地域廣大，中國的三四線城市、農村級別的地區人口也非常大，基本上比一線城市、二線城市要多七千萬人口，而且滲透率非常低，一二線城市到40%，但是三四線城市只有10%，所以我們看到像拼多多這樣的企業能夠在夾縫中進行崛起。
第三是消費者實力，消費者收入增加，以前一個月賺五千塊錢，現在賺五萬塊錢，當然消費能力越來越大。
第四是習慣，現在有錢了，要吃得好、鮮、安全，同時還要便利，之前要去菜市場買或者去實體買，現在不需要了，快遞直接送到家裡面，根本不用出門，因此消費習慣也在不斷地進行改變。
第五是資本，這兩年資本不管是在物流行業還是B2B的供應鏈行業都有大規模的投入，比如說去年京東單筆25億美金融資，像滿幫單筆19億美金的融資，像這樣的融資證明該行業已經進入快速發展期，已經被資本特別是大的資本所推動。
因此我們看到像三通一達、順豐、德邦這些上市，給我們的一個結論是我們認為物流這個行業，進入到了非常快速發展的時間段。
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城配企業商業模式分析
第一是混沌期，該時期相對來講很傳統，貨量少，市值不到三千億，主要以傳統的車隊、派活司機為主，服務的客戶是製造業和工業品。
第二整合期，2003年到2014年，這時候貨量大幅度提升，到了70億噸，市場規模達到八千億，它服務的模式也發生改變，更多是合同物流的模式，而且針對不同細分垂直的賽道也會出現這種特殊運輸產品的形態。
第三變革期，從2014年開始，不管電商、新零售的推動，這時候發現整個市場的規模已經突破上萬億，噸量也突破萬億，因為商業模式和交易模式的改變，不能侷限於合同物流或者三方物流。包括即時性的物流，像蜂鳥這種不斷湧現，還有貨車，比如說搬家需求的出現產生了物流的新形態。
這是我們對中國主要的細分賽道做的規模統計，看到在城配賽道目前來看，至少有1.5萬億的市場規模，並且每年保持30%以上的高速成長期。
但是城配行業集中度非常低，當然這和它分散，不像快遞和零擔具備網路效應有直接原因。這是研究機構給的數字，前10家佔了4%，我認為1%都不到，1%是150億，因此我認為4%都有點多。集中度很低，但也是機會，我們從發展的動因的需求端與供給端來看：
需求端
商流的渠道越來越豐富，但是越貼近於消費者，整個商流渠道的變化越顯著。有一個觀點：越接近於消費者，特別是最後一公里，這個時期越有技術的含量、挑戰性，當然更有想象的空間。
同時在需求端，之前三方物流或者合同物流更多的是計劃性為主，未來即時性、非計劃性的需求量越來越多。
供給端
大家知道城配的貨型在什麼地方，我們研究顯示40%城配的貨物來自於物流園區，40%來自於快消品，20%來自於批發市場。因此你要做這個生意，首先你的供給端找到、客戶找好，這樣才能事半功倍。
另外是整個資訊化的發展，大家比如說通過什麼找活，未來好一點通過大螢幕找活，包括移動APP的發展，可以坐在家裡或者車上用APP把活找到，這是資訊化、網際網路對整個城配的帶動促進作用。
但是行業很好，但是還是有很多的痛點：
第一是分散，一千萬輛車95%是個體司機，剩下是4%大部分是個體車隊，真正運營好的企業非常少。
現在主要大的客戶比如說三通一達、順豐、德邦，它對於自己的物流中間的環節會有非常高的標準化要求，一定要按照他的要求滿足他整個管理服務，才會長期和你合作，而我們所說的剛剛的個體戶和小車隊往往沒有市場化運營的服務。
第二是風險的把控。凡是個體的司機都不會上保險，為了省錢，一旦出了問題，怎麼辦？誰來賠？像大的貨主一定在保險上有充分的保障。還有能不能提供票據，整個增值稅，一定要能夠提供所謂的發票，而個體或者說小車隊很難滿足。
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城配企業商業模式分析
這個模組是對整個行業產業鏈進行分解：
上游是活躍供給端，包括新零售、電商、O2O等，還有C端個人需求市場，如搬家、打車、貨運。
供貨模式如前置倉、中轉倉，現在發現前置倉越來越多，為什麼？因為消費者越來越挑，你之前三天快遞送到你家裡，現在接受不了，你可能要求次日達，甚至半日達，這時候就通過城市周邊設定前置倉，把貨物提前放在前置倉裡面，才能滿足客戶的需求。
第一是商業形態決定交付的模式，第二是完全改變，之前我們說製造為王、渠道為王，現在是消費者為王，消費者的需求決定你的商業模式。
中游是服務的主體，有大量區域性的車隊、個人車主存在，同時也有比如說以平臺的模式或者是像合同物流的模式共同提供服務。
我認為解決城配痛點的三個主流的模式：比如駒馬是標準物流服務商，像京東、蘇寧可能會有自營的運力，還有網際網路平臺的模式。當然各種模式，各有利弊。
我今天站在這裡是資本的角度，分享一下為什麼選擇投駒馬，也分享一下資本是怎麼樣來看該企業，怎麼樣進行決策的？
首先看行業，沒有問題，城配市場大，有機會。
其次看企業創始人、創始團隊是什麼樣的背景，在一個行業之內，如果對行業不熟悉，這企業走不長，特別是物流非常注重運營的行業，純的網際網路顛覆非常難，因此我們非常重視創始團隊的背景、基因。
第三，商業模式是否真正的解決了行業的痛點，比如說駒馬是以自由的模式來組織運力，給大客戶進行服務，因此他不管在標準化上，還是服務能力上強於個體或者小車隊。
還有在風險上能夠把控，駒馬物流統一管理車輛人員，因此可以上全險，票據也可以實時提供。
更重要的是，駒馬不是簡單的純物流企業，大家知道在城配這個行業，特別是當你的大客戶是京東、順豐、德邦的時候，留給你的利潤空間非常少，想從他們身上賺太多錢，對不起，不可能。
真的靠物流上賺高毛利，你是賺不到，空間有不會特別大，甚至我們認為在很多全國性的網路企業，你如果去做，很有可能會虧錢，不如小車隊，人家還能賺錢。
如果用這種方式，怎麼樣提高自己的估值。駒馬是以物流為基礎，重點是資產管理公司，通過物流的貨物來實現對車輛的資產的管理和車輛的交付。
物流我可以不賺錢，或者是少賺錢，沒有問題，但一輛車上可以賺大量的現金，這是他創新模式的所在，也是為什麼資本能給他一個高估值的原因，因為他找到了另外一個賺錢的方式。通過車，一個車賺3萬塊錢，保險還可以賺幾千塊錢，這是基礎，帶來能夠管理車輛的基礎。
再舉個例子，在即時配送上，現在也有像蜂鳥、閃送等等，已經發展非常大，從我們資本投資的邏輯來講，因為他們成長空間非常好，所以底層需求也非常大。
比如說誰能幫助他們管理好這種二輪車，規範車輛的使用、充電點的佈置，誰能把資產管理好，這也是非常值得投資的公司。我只是和大家說一下，我們從資本的角度怎麼樣看待這個事情。
在車輛上，神州的模式比較相近，大家比較好理解，通過以租車為基礎，將業務延伸到網路約車、中古車銷售並提供車後、金融服務。這樣，它的收入渠道增加，會實現多點開發，其實讓大家更好的理解。
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遠洋資本投資邏輯
簡單介紹下遠洋資本，遠洋資本是一家另類資產管理公司，不是純PE/VC的機構，類似於黑石集團，我們業務相對來講比較多元化，目前的管理資產規模在一千億人民幣左右。
遠洋在物流投資方向有兩個團隊，一個是我負責做股權投資的團隊，另外還有一個是專門做物流地產的團隊，物流地產到今年年底有200萬平的管理面積，未來3-5年會持續投500億的規模，把管理面積提升到一千萬平以上的規模。
如此看，遠洋資本左手有這樣的輕資產（股權投資），右手有重資產（物流地產），兩者相結合才能有最大的賦能。比如說我們投資很多的物流企業，都有倉儲的需求，我們給他提供賦能，他們之間也有業務促進，遠洋也可以得到穩定的現金流，這是雙贏的邏輯。
我們其實是希望每一個企業在自己環節來發揮它的作用，因此以倉為核心，上游有幹線運輸，下游有城配運輸，之後還有包括城市內部的一些運輸，整個生態鏈相對來講是完整，當然未來會逐步豐富倉內的產品。遠洋資本在未來會重點向供應鏈金融、新零售、智慧物流等等方面加大布局。