寫在開頭：趙姐陪您打江山，股市多有變，想要不白乾，熱點+主線，我會用自己的態度向您證明，希望在文中可以幫您掘金！特別提示：文末有驚喜。

醫藥製造業7-8月資料樂觀。2019年H1醫藥製造業的營業總收入累計增速為8.5%，利潤總額累計增速為9.4%；1-8月份的累計增速則分別為8.5%和9.5%，因此我們可以大致判斷Q3醫藥行業整體的營收維持了穩定增長，利潤端則繼續保持回暖趨勢。

醫藥外包服務行業進入高景氣週期，藥明康德作為行業龍頭受益顯著。公司目前已構建多維度的護城河，未來可能進一步迭代為賦能生態系統，盈利能力有望進一步提升。

個股潛在機會：

藥明康德

公司情況：

公司股權結構清晰，核心團隊掌握控制權

公司財務資料穩健，盈利能力持續提升

機構持股：

十大股東中，新進的有7大股東，都是外資

推薦邏輯：

1.行業進入高景氣期，龍頭有望受益於規模效應。

受益於全球外包向亞太 區的轉移以及中國醫藥研發政策的支援，南方所預測 2017-2021 年中國 CRO 產業 CAGR 為 20.32%，CDMO/CMO 產業 CAGR 為 18.32%。公司作為行業龍頭，是極少數在產業鏈覆蓋、服務客戶數量、技術能力、效率、服務質 量等多個方面均具有較為顯著競爭優勢的綜合性外包服務商，業務規模為 中國第一。隨著未來在細胞及基因療法 CDMO、臨床服務 CRO 等業務的發 力，以及早期長尾客戶的逐漸成熟，公司戰略佈局效應將顯現，未來收入 增速有望保持在 25%-30%，持續超越行業增速。

2.公司正迭代成為創新藥賦能生態系統。

公司一體化平臺正在迭代成為醫藥行業賦能生態系統，讓更多人可以參與創新，讓更多的經驗可以共享。 公司創新力及開發經驗的商品化，有望進一步擴大業務範圍、完善生態圈建設，通過各個學科的科學進步、知識積累和集體學習，來突破醫藥工業研發投資回報率持續下降的局面，進一步開啟自身成長空間。

催化劑：

新興業務貢獻業績；公司傳統業務運營效率進一步提升。

結論：

公司是全球醫藥研發和生產外包行業龍頭， 提供極具競爭力的一體化端到端服務。主營業務正形成飛輪效應，未來競 爭優勢有望進一步強化。預測公司 2019-2021 年 EPS 1.41/1.83/2.37 元， 參考行業可比公司估值，目標價 100.7 元

閒話兩句：

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