商譽年年有 今年商譽地雷又要引爆了？ 商譽減值前50名（附名單）

2018年年報釋出後，商譽地雷引爆了股市，眾多人被普及了商譽的知識。

根據定義，商譽是指能在未來期間為企業經營帶來超額利潤的潛在經濟價值，或一家企業預期的獲利能力超過可辨認資產正常獲利能力（如社會平均投資回報率）的資本化價值。

商譽是企業整體價值的組成部分。在企業合併時，它是購買企業投資成本超過被合併企業淨資產公允價值的差額。

簡單講，商譽就是賬面價值和收購價值之間的差額。

2018年商譽集中暴雷後，是不是2019年就可以放心了？

據資料，截止2019年中報，整個A股的賬面商譽為1.366萬億，比2018年年報的1.310萬億還要多不少。

2018年的年報裡，商譽已經天雷滾滾，2019年要再次爆發？

為了便於股民查閱，我們以2019年中報為依據，統計出了A股近4000家上市公司中，商譽佔淨資產比例排名前五十的公司。

這些公司的商譽有一定的共性，也有不同之處，在此瑞林選取兩個典型公司分別進行對比分析。

特殊的跨國合併導致的鉅額商譽：納思達

納思達是一家從事副廠碳粉、硒鼓生產的企業，公司的品牌為“格之格”，在印表機耗材領域知名度較高。

2016年4月，納思達公佈收購預案，擬收購上市公司利盟國際。跨國併購之路並不順利，經過一番曲折操作，納思達成功的收購了利盟國際。

公司收購利盟國際後確認的商譽為187.72億元。但是，納思達在收購利盟國際後，出售了軟體業務ES資產包，使得公司商譽減少了49.11億元，截至2017年6月30日，納思達商譽為138.61億元。

這類併購的特點是被併購方的實力非常雄厚，有的是暫時資金週轉困難，有的是遇到了經營困境，中資企業藉機斥巨資收入囊中，掌握了一定的核心技術，並獲得了訂單和市場。

整體來說，這類商譽的金額雖然很誇張，但風險都不大。

通過併購實現多元化轉型成功：藍帆醫療

藍帆醫療是一家從事醫療手套的企業，全球市佔率超過20%，公司成長接近了行業天花板。為了多元化轉型，公司斥巨資收購了一家從事心臟支架的海外公司柏盛國際，導致賬面商譽63億（含匯率影響）。

柏盛國際是全球第四大心臟支架研發、生產和銷售企業，排名僅次於雅培、波士頓科學和美敦力，在各個地區市場份額達到10%以上，其下屬全資子公司山東吉威醫療佔國內市場份額超過20%，是國內心臟支架領域三大巨頭之一。

在2018年，柏盛國際完成了業績承諾，2019年，應該也能完成業績承諾。但是，待到2020年三年承諾期之後，由於行業的特殊性以及醫療制度不斷加大，公司的成長性還有多高，是個未知數。

從遠期看，藍帆醫療的商譽，存在著一定的風險。

那麼，投資者如何規避

簡單易行的方法就是儘可能的迴避商譽較高的企業，如果實在無法躲開，可以開啟公司的年報、半年報，看一看商譽的構成，具體是由併購的哪些子公司構成的，這些子公司有沒有虧損的可能