無意間搜到6年前一篇文章，論據確鑿，說的很有道理，但事實往往打臉，這是為何呢？
也許，投資誰也不能給他定性，因為張磊說過，護城河是不斷創造出來的，減持好兄弟京東，增持阿里，他最明白。
北京時間9月19日訊息，阿里巴巴正式登陸紐交所，發行價68美元，股票程式碼BABA。阿里巴巴也以218億美元的融資額創造了美股史上的最大規模的IPO。中國的投資者如何看待這場空前的資本盛宴，他們會不會投資阿里？某網站發起聯合調查，結果顯示，接受調查的六成投資者表示不買阿里股票，這多少有些讓人失望。
其實，不看好阿里股票，究竟有那些理由？且聽九哥一道來。
理由一：沒有美股帳戶
某網站調查顯示，在投資阿里巴巴的受訪者人群裡，第一原因是“沒有美股賬戶”，內地的投資者只有事先開通美股賬戶才能參與其中。如果僅擁有A股賬戶，投資者將無緣這一場財富盛宴。
理由二：每股68美元，太貴了
阿里巴巴發行價定到每股68美元，有分析稱，“馬雲選擇賣股票的時候，一定是高估的時候。看看07年在港股IPO的發行時間就知道了”。
2007年阿里巴巴B2B業務在香港上市，融資116港元，開盤價達到30港元，尾盤收於39.5港元，最高曾達到41.8港元。港股上市公司阿里巴巴市值超過200億美元。然而上市不久股價急轉直下，從2009年第三季度開始一路下跌至跌破發行價，初期投資者被套牢。2012年2月21日阿里巴巴集團宣佈以每股13.5港元的價格，收購餘下27.03%的股份，並在回購私有化後退市出場。
理由三：競爭對手多且強，恐盛極而衰
阿里巴巴長期增長前景不是很樂觀，在多個領域面對競爭對手的壓力。騰訊微信正在藉助數億使用者的高頻使用率向移動支付和線上線下商業擴張，阿里巴巴對此缺乏有效的防禦措施，旗下的移動IM來往並無優秀表現，阿里巴巴投資的海外IM Tango也非一線應用；阿里巴巴移動產品分散，並無能直接對抗微信的應用；騰訊入股京東，幫助京東在B2C領域繼續和天貓競爭；萬達聯手百度和騰訊，探索線下商業服務和線上的融合，也和阿里巴巴的發展戰略直接衝突。
有關人士認為，“已到盛極而衰的拐點”、“拓展空間已然不大，已有版圖隨時面臨蠶食危險”、“在移動網際網路的影響下，其護城河會變窄”。
理由四：前車之鑑，阿里香港退市虧損慘重
2007年11月6日，阿里巴巴以B2B業務作為主體，在香港主機板掛牌成功上市，融資116億港元，創下中國網際網路公司融資規模之最。上市當天，開盤價達到30港元，尾盤收於39.5港元，較發行價漲192%，一度創下了港股2007年新股首日漲幅之最。然而上市後，阿里巴巴B2B的股價一度表現不佳，自2009年三季度開始即一路下滑，至2012年2月，股價一度跌落至10港元不到。最終阿里巴巴集團宣佈其B2B上市公司於6月8日停止在港交所交易，6月20日正式撤出港交所。2月21日，阿里巴巴集團宣佈以每股13.5港元的價格，收購阿里巴巴餘下27.03%的股份，並在回購私有化後將阿里巴巴自香港聯交所除了牌。
從曾經的13.5港元上市到13.5港元退市，轉了一圈，一切都回到了起點。曾經看好阿里股份、信奉馬雲為神、沉迷阿里給他們各種宣傳的苦逼中小股民們，隨著股價的下跌，絕大部分都虧損慘重。
理由五：支付寶風波導致概念股危機，至今無法消除
2011年6月，阿里巴巴集團將支付寶的所有權轉讓給馬雲控股的另一家中國內資公司。這一轉讓讓雅虎心有不甘。後馬雲迴應支付寶股權轉讓不完美但是正確；7月29日，阿里巴巴集團、雅虎和軟銀，就支付寶股權轉讓事件正式簽署協議，支付寶的控股公司承諾在上市時予以阿里巴巴集團一次性的現金回報。回報額為支付寶在上市時總市值的37.5%（以IPO價為準），回報額將不低於20億美元且不超過60億美元。
知名媒體人胡舒立公開指責馬雲私自轉移支付寶根本不算是偷，簡直是搶，是違背了契約原則，在為自己謀私利。支付寶的這次VIE風波由此引發，並導致整個中國概念股危機，一直到今天都沒有消除。
理由六：“阿里欺詐門”負面影響太大
2011年2月21日，阿里巴巴的一則公告，同時引出“欺詐事件”與“高管引咎辭職”這兩個爆炸性事件。阿里巴巴的調查說明，近100名銷售人員及部分主管和銷售經理需要對其“故意或疏忽地容許騙子規避認證措施”及“在國際交易市場上有組織地建立進行詐騙的商戶店鋪負直接責任”。公告稱，在過去的兩年裡，2326名阿里巴巴網站的會員“中國供應商”涉嫌欺 詐國際買家，並有近100名阿里巴巴員工合謀其中。為此，CEO衛哲、COO李旭暉引咎辭職；集團CPO鄧康明降級另用，淘寶網CEO陸兆禧將接替衛哲兼任阿里巴巴CEO。
經過此次事件，阿里巴巴的“品牌”形象在一定程度上受到影響，銷售方面也不可避免地受到事件帶來的影響，因此，在財務資料和股價方面，怎麼會沒有任何反應呢？另一方面因為這個事件也使阿里巴巴的業務受到外界的質疑，衛哲辭職除了因為銷售人員為追求業績的故意縱容，衛哲需要對此承擔管理責任外，其中還有兩點為，一個是在主流網際網路公司中，阿里巴巴股價走勢不佳；另一個是中國外貿出口降低，B2B生意受到影響。
理由七：淘寶售假，先天性隱痛無法杜絕
自2003年阿里巴巴斥資4.5億元建立淘寶網開始，由於其背後強大的資金實力，發展到今天，淘寶網已無可厚非的成長為中國最大的C2C平臺。從這一點來看，淘寶網無疑是相當成功的。然而在中國，由於信用制度的缺失，人與人之間誠信建設的錯位，導致淘寶網從成立的第一天起就有著先天性的隱痛。這種隱痛隨著淘寶網自身的不斷壯大而逐漸加深，最終將會成為淘寶網揮之不去生命之痛。
2010年7月，淘寶爆發假貨門事件，目前進淘寶搜尋假勞力士、假LV包、假化妝品、假名牌等等比比皆是。希望馬雲的打假行動能見到成效，但目前淘寶如此高的假貨門頻發不得不引人深思！
理由八：與支付寶存在關聯交易隱患
作為全球最大的電子商務交易平臺，阿里巴巴本應是各大證券交易所的爭搶物件，但它卻曾經兩次被擋在了香港證券交易所門外。究其原因是，阿里和支付寶之間存在強大的業務關聯性，根本無法劃分清楚界限，或正是這些和阿里存在關聯交易的公司在阻礙阿里上市。阿里一旦在美國上市，就必須面臨資訊披露門檻和授信程度上的更高要求。