在外界傳了多次後，今年6月24日，北京一中院對黃光裕依法裁定假釋，至此，入獄近12年的黃光裕出獄了。

截至目前，黃光裕已出獄三月有餘。在這段時間裡，國美連續通過發行可轉債的方式聯手拼多多和京東，40億賣掉旗下知名商業地產專案悅秀城，還拉來了前百度高階副Quattroporte向海龍擔任線上平臺公司CEO。舉手投足之間昭示著"線上"、"服務"等關鍵詞。

2004-2008年，黃光裕曾三度登上胡潤百富榜榜首的位置，其個人財富最高時達到450億元。在那個淘寶和京東年交易額分別為30億元、10億元的時代，國美的全年銷售收入已達到1200億元。

然而2008年，黃光裕卻因為涉嫌經濟犯罪被警方帶走，這一走就是12年。入獄期間，中國零售格局已發生巨大變化，而國美與頭部零售企業的差距卻越拉越大。

黃光裕出獄後，攜手向海龍，能打破目前零售行業格局嗎？

此時再次入局，國美還有機會嗎？

一件事只要有三分把握，我就去做

1969年5月9日，黃光裕出生於廣東汕頭市，16歲初中肄業後，黃光裕隨其兄黃俊欽北上內蒙古謀生計。

1986年底，黃光裕和哥哥在北京前門珠市口盤下了國美服裝店，後改賣"電器"，並堅持"零售、薄利多銷"的經營策略。

以此為起點，黃光裕開啟了自己的商業傳奇。

"我不會花三個月來謀劃，把這個規劃書的標點符號都給它改清楚了，再去實施。我是邊做邊修正，一件事只要有三分把握，我就去做。"黃光裕曾如是說道。

當時，在市場普遍認為"賣不出去才在報紙上登廣告"的時代，黃光裕利用《北京晚報》中縫打起"買電器，到國美"的廣告標語。對此他曾表示，"登了這個廣告，銷量一下子提升了五六倍！而且廣告效果能持續一週以上，甚至有人從外地拿著晚報來我這裡買家電。"

在彼時中國零售業尚不知道"連鎖"為何物的時候，黃光裕就自己摸索出了連鎖經營的模式。1993年，黃光裕將旗下"國美"、"國豪"、"亞華"等所有門店都改名為"國美電器"，並實施了名稱、形象、價格、服務、供貨的五個統一。後直到黃光裕受邀考察日本松下的家電零售業時，才知道"連鎖"的真正含義。

黃光裕對市場的判斷也極為精準。1996年正逢長虹、海爾等中中國產品牌崛起，此時靠進口電器起家的黃光裕反而在轉瞬間將國美在北京的十多家店全換上了中中國產品牌，並藉此一舉打破了外資產品對中國家電市場的壟斷。

除了主營業務的精進，黃光裕還是個資本市場的"老手"。早在上世紀九十年代，黃光裕就利用先收定金，再憑藉信用去"先貨後款"的方式，為自己擺脫了創業初期現金流不足的窘境。

1999年，黃光裕創辦北京鵬潤投資有限公司，開始利用收購、兼併等商業活動施行資本運作。

為在聯交所上市，黃光裕籌備多年。他先是在英屬維爾京群島註冊成立了SCL，再通過SCL的全資子公司華誠科技以2568萬港元購買了鵬潤大廈B座19層的三個單位。

2000年12月，港股上市公司京華自動化宣佈向黃光裕收購上述物業，黃光裕獲得上市公司16%股權外加1200萬港元現金。2002年3月，黃光裕對京華自動化增持至個人佔股85.6%，同年京華自動化易名為中國鵬潤。

香港上市規則禁止新晉第一大股東在24個月內注入資產，在24個月的限制期一滿，黃光裕就將國美電器65%權益以83億港元的作價注入上市公司，完成借殼上市。

2004年，35歲的黃光裕藉著上市東風，資產突破百億元，首度問鼎大陸首富。

此後的四年間，國美的資本運作還在繼續，集團先後收購了哈爾濱黑天鵝、深圳易好家、武漢中商、江蘇金太陽、陝西蜂星等，逐步成為中國電器零售的霸主。2006年，國美電器以52.68億港元要約收購永樂電器，成為當時中國電器連鎖業最大的併購案。彼時，黃光裕曾揚言稱合併蘇寧只是時間問題。

但時間並沒給黃光裕機會。

2008年，黃光裕以430億元資產第三次登頂胡潤百富榜的40天后，因商業犯罪被查，涉及的罪名包括非法經營、內幕交易以及單位行賄。2010年，他因上述罪名被判有期徒刑14年，罰金6億，並沒收2億財產。

入獄後國美掉隊，仍實控328家公司

入獄的這12年，外界早已發生了天翻地覆的變化。現在阿里巴巴的市值已突破5000億美元，京東、拼多多的價值也在千億美金上下，就連國美的老對手蘇寧在2019年的營收都達到了2692.29億元。

而截至9月30日，天眼查中黃光裕擁有實控權的公司僅剩北京國美科技有限公司一家。與之相對應的是，黃俊烈這個名字形成了對黃光裕的替代，其實控的328家公司多通過北京鵬潤投資有限公司進行間接控股。

這些年來，國美系雖不見往日榮光，但資本運作依然不在少數。據了解，近年來常常傳出黃光裕即將出獄的訊息，而國美系股票每次都會聞訊而動。今年6月的訊息，則讓國美系股票總市值在一天內上漲近70億元。

但從整體來看，國美系的上市公司經營情況並不樂觀。

其中，國美系的*ST美訊前身是三聯商社，曾是山東最大家電零售企業，2008年被黃光裕"借道"山東龍脊島建設拍得股權，將公司納入國美麾下。

隨著電商興起，三聯商社線下零售增長乏力。於是公司在2016年收購德景電子，開始轉型智慧移動終端領域，並於2017年更名為國美通訊。然而公司的業績卻每況愈下，2019年，公司營收同比減少72.66%，歸母淨利潤為-8.51億元，虧損嚴重，並於年報披露後被實施退市風險警示。

近期，為避免退市，*ST美訊接連進行資產重組和增發，由公司控股股東山東龍脊島和其一致行動人戰聖投資為其進行資金輸血，但未來能否成功保殼尚存在變數。

國美零售是國美系的旗艦平臺，於2004年在港股借殼上市。公司2019年年報顯示，黃光裕和妻子杜鵑共同擁有國美零售50.26%的股權，而夫妻二人的持股比例在2013年尚為32.10%。

黃光裕被數罪併罰的2010年，國美零售營收509.10億元，歸母淨利潤19.62億元。黃光裕入獄後，國美零售的業績呈振盪態勢，近兩年更是連續出現營收淨利雙降的情況。2019年公司營收594.83億元，歸屬於母公司股東的淨虧損為25.89億元，而截至今年上半年，國美零售歸屬於母公司股東的淨虧損已達26.23億元。

拉近網娛原為中國星文化產業集團有限公司，目前公司大股東為黃光裕實控的稼軒集團有限公司。公司主要業務集中在音樂、影視領域，2010年來尚未實現盈利。2020年上半年，拉近網娛僅實現164.9萬元營收，歸母淨虧損為1446.2萬元，在新冠疫情的影響下，公司或面臨更為嚴峻的挑戰。

ST金泰主要業務為網際網路接入服務業務、房屋出租業務，2017-2019年歸母淨利潤分別為-636.58萬元、-1015.98萬元和312.57萬元。

國美金融科技前身為香港上市公司華銀控股。2016年，杜鵑等參與華銀控股15.91億港元新股認購，正式入主。公司2019年年報顯示，黃光裕與杜鵑共同擁有國美金融科技61.20%的股份。2019年，公司歸母淨利潤為-3196.80萬元。

中關村是目前股價最高的國美系上市公司，2019年年報顯示，國美控股集團持有其27.78%的股份，而國美控股集團的前身，則是北京鵬泰投資有限公司。2006年，北京國資公司和住總集團先後將手中持有的中關村股權轉讓給鵬泰投資，後者正式成為中關村第一大股東。

黃光裕入主後，中關村營收整體呈增長態勢，2013年達到36.05億元的高峰。2012年起，公司開始逐步剝離資產並聚焦醫藥，雖然營收短暫下降，但公司淨利潤水平持續提升，2019年中關村實現歸母淨利潤9521.81萬元，是2001年以來僅次於2015年的第二高值。

整理來看，除中關村外，國美系的上市公司現狀並不樂觀。

出獄三月有餘，國美動作頻頻

進入2020年後，一度沉寂的國美，開始變得活躍。

4月19日，拼多多認購國美髮行的2億美元可轉債，成功與之聯手。5月1日，央視新聞聯手國美零售進行了三個小時直播，成交金額5.286億，直播商品上線即秒光，創下央視新聞和國美雙方直播帶貨的新紀錄。

5月28日，國美引入京東作為戰略投資人，後者以1億美元認購國美境外發行可轉債。

有業內人士認為，國美此舉不但可以獲取資本支援，放大銷量，還可以藉此彙集電商銷售大資料資源，並補齊百貨商品品類。

7月，國美APP上線"門店"頻道，通過全鏈條經營的模式，將線下門店搬到了線上。同時，推出"閃店送"服務，實現門店周圍3-5公里網格化運營。

8月初，有訊息稱，國美系旗下地產板塊鵬潤集團以40億交易總價將北京悅秀城專案轉讓給顥騰投資與外資的聯合體。

8月13日，國美成立線上平臺公司，任命前百度副Quattroporte向海龍為新公司CEO和國美零售執行副Quattroporte。據坊間傳聞，新近登上國美線上平臺CEO寶座的向海龍，自去年5月從百度公司離職後，曾擔任國美控股集團顧問達一年之久。

近日，向海龍對外界表示，國美是國內唯一定位於"社交+商務+分享"的全品類以線上為主導的線上線下雙平臺企業。

繼與央視合作直播帶貨後，9月25日國美還與人民日報聯誼進行"人民的美好生活"超級帶貨直播。

9月26日-10月8日，國美的十一大促正接踵而至。

雖然動作頻頻，但國美想要改變現有市場格局並不容易。據2019年年報，蘇寧易購的營收已達國美的4.5倍。

《2019年中國家電市場報告》顯示，國美雖排名第四，但市場份額僅為4.88%，遠低於京東、蘇寧易購、天貓三大競爭對手。而在線上渠道方面，國美的份額更是僅佔1.4%，幾乎可以忽略不計。

黃光裕可能沒有想到，當年國美在非典疫情時被迫上線的網上商城比淘寶網要早四個月，而劉強東的"京東多媒體網"甚至還要等一年之後才出現。然而，非典消失後，相比國美對線上熱情的偃旗息鼓，京東和蘇寧則開始加碼電商，並一步步走向現在的零售格局。