10月21日晚，藍思科技（300433.SZ）釋出2019年三季度業績報告，公司第三季度單季營收達到92.36億元，同比增長14.03%，歸屬於上市公司股東淨利潤為12.65億元，同比增長108.61%，單季盈利創歷史新高，扣非後淨利同比增長276.84%，大幅超出市場預期。公司前三季度實現營收205.95億元，同比增長8.43%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為11.09億元，同比增長4.11%，扣非後淨利同比增長1280.21%，經營性現金流淨額達到34.7億元，同比增長37.37%。

3D玻璃迎來量價齊升 驅動業務高速增長

2019年，行業正處於5G時代來臨的重要節點，5G通訊技術在全球各主要國家和地區加速大規模商用，智慧手機、智慧汽車等市場將出現一輪巨大的升級換代需求。下游客戶對本公司主要產品需求將顯著增加，其他有賴於高速通訊技術的新型智慧終端也有可能實現市場突破，消費電子行業將迎來新一輪重大發展機遇。

公司前期釋出的公告稱，2019 年第三季度前後，全球消費電子各大知名品牌客戶陸續釋出了新一代中高階智慧消費電子產品，市場銷售情況熱烈向好。憑藉持續、高效、精準的研發與創新，穩健、科學、專業的生產配套與運營管理，公司各類高技術門檻核心產品，如瀑布式3D 玻璃、磨砂質感一體式玻璃後蓋、Phantom效果玻璃後蓋等，均獲得了全球各大知名品牌客戶的使用、信任與支援，進一步提升了公司的全面競爭優勢和行業影響力，擴大了細分領域的市佔率。

從單面到雙面，從 2.5D 到 3D雙玻璃手機的釋出，未來“雙曲面玻璃”設計將成為主流，曲面玻璃將實現“雙 2.5D”，“ 2.5D+3D”到“雙 3D”三步走。隨著OLED面板持續放量，摺疊屏、柔性顯示屏均需結合玻璃材料作為結構件才能加以實現，而3D 玻璃能大幅提升手機顏值，是手機外觀創新的重要一步，“外觀創新+柔性 OLED”仍將驅動玻璃材料加速滲透。“雙 3D 玻璃”更是成為了當下諸多高階旗艦機種的主流配置，3D玻璃價值量實現倍增。

行業人士表示，國內外柔性顯示面板企業產能正迅速擴張，預期將帶動 3D 玻璃快速滲透。作為國內 3D 玻璃龍頭，藍思科技擁有從熱彎機到磨具到製造一體化生產能力，憑藉較高的技術和產出能力優勢將成為 3D 玻璃升級最大受益方之一。手機防護玻璃量價齊升，行業有望進入爆發期，“ 2.5D+3D”玻璃市場空間有望從 2016 年的 315 億元增長至 2019 年的 844 億元。

前期投入效果顯著 產能滿負荷執行

據公開資料顯示，過去兩年來，藍思科技一直在進行長週期的前期資產投入，率先開發和進一步整合產業鏈，引領著消費電子產品技術升級帶來的整機更新熱潮。今年以來，隨著5G商用的提速，外部市場需求的不斷增長，藍思科技創新研發的新工藝、新技術也逐步得到了市場的認可，產能利用率得到了明顯提高，產品價值量也有望得到持續的提升，前期投入的效果顯著。

公司三季報預告表示，報告期內公司在智慧手機、智慧穿戴式裝置、平板電腦、膝上型電腦、一體式電腦、智慧家居家電、智慧汽車等各業務板塊均實現了高品質增長，各主要生產園區在第三季度均進入滿負荷執行狀態，第三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤同比大幅增長，為公司第四季度生產經營持續向好奠定了良好基礎。

業內人士表示，為把握下半年市場轉暖及備貨高峰的有利時機，藍思科技在生產旺季來臨前已提前做好各方面準備，通過推改革、精預測、控成本、增效率、提良率、促交付、重獎勵等措施，充分發揮公司強大的研發能力與投產、領先的技術水平、先進的智慧製造生產線、深厚的行業資源及品牌口碑等優勢，滿足和保障了各大品牌客戶對大量交付新產品的旺盛需求，優質資源正加速向藍思集中。

藍思科技在持續完善戰略佈局的同時，還通過運營管理創新推進各項管理變革，完善制度建設，提高物聯網技術應用和智慧製造水平，優化資產配置與園區產線安排等措施，在企業治理水平、管理與生產方式、資源與生產效率、客戶與產品結構、成本與資產結構等多個方面取得了階段性成果，為5G時代的新週期發展夯實了深厚的基礎。

多家機構給予“買入或增持”評級 看好公司長期向上趨勢

由於超預期的業績表現，藍思在資本市場上也獲得超高的關注，公司股價自年初以來漲幅最高超過100%。國信證券、中金證券、國海證券、申萬巨集源、中泰證券在近期的研報中也都給與藍思科技“買入”或“增持”的評級。

中泰證券指出，三季度利潤創歷史新高，四季度有望延續強勢。蘋果外觀創新週期臨近，帶來新機遇。安卓體系顏色創設計創新持續推進，盈利能力有望好轉。從上游裝置到下游製造，持續強化核心競爭力。

國海證券認為，藍思科技過去兩年的逆勢佈局、管理體制與組織架構優化、下游客戶增進與產品多樣化策略正逐漸進入收穫果實的季節，判斷今年三四季度應該是藍思過去兩年的一個大拐點的起點，未來兩三年的持續成長空間較為明確，是國內為數不多的在供應鏈主賽道並且在對應領域具備核心競爭力的優質標的，維持買入評級。

國海證券分析稱，藍思科技經歷過去兩年的磨礪後,今年三四季度將會是新的大週期的一個大起點。智慧手機市場進入存量博弈階段之後,尋求整體外觀的持續創新與差異化,成為各品牌廠商提升競爭力、搶佔市場份額的重要依託,在背板去金屬化之後,玻璃作為智慧手機中所佔面積和價值量最高的核心外觀件,其形態的升級、光學色彩圖案的進化、化學工藝的複雜與強化、製造精度的提升,都成為全球各大終端客戶角逐的重要賽道。而不管是蓋板亦或是背板,形態的升級、炫彩的使用以及各種新工藝的引入都將帶來價值量的提升,對於儲備豐厚、工藝理解能力較強的藍思科技而言,是提升收入和業績的重要契機。

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