寫在前面：
2019年是圓通經營與財務資料整體向好的一年，在網點快速擴張的基礎上， 19年業績仍然保持了延續性，公司基本面持續向好。更重要的是，而公司所處的快遞市場是一個全行業增速 20%+、 一線快遞增速遠超行業、集中度快速提升的市場，公司股價估值仍然有較大的提升空間。
近日，中通快遞打響了快遞2019年漲價第一槍，圓通速遞隨之跟進。雙十一旺季到來，各快遞公司為降低運營成本、提高服務品質採取了各項舉措，但綜合看來，我們認為圓通速遞頗具看點。
2019年9月，快遞行業前8家企業的市場集中度為81.8%，其中圓通速遞的市場佔有率為14.48%，同比提升1.75個百分點，市場佔有率高於去年同期。回望7月、8月，圓通速遞的市場佔有率亦是穩定向上，持續高於去年同期。
圓通速遞財報顯示，公司2019年上半年業務完成量38.03億件，同比增速35.15%，不僅圓滿實現了公司年初制定的增速目標，而且在整個快遞企業業務量中佔據了13.7%市場份額，相比去年同期，上升了0.96%，圓通快遞的成績進步飛速。
同時，公司7、8、9月連續三月業務量都保持了40%以上的高速增長，7 月件量增速高達 40% 以上，8月增長速度為 48.85%；9月增長速度為42.19%，持續高於行業平均10個百分點以上，與同行相比，也略勝一籌。通過業務完成量的比較，我們發現圓通速遞居於A股上市公司第二位，高於申通和順豐。毫無疑問，業務量方面，圓通仍然保持龍頭地位，牢牢佔據行業前三名的位置不動搖！
依託自營的樞紐轉運中心和扁平的終端加盟網路戰略，圓通在今年加快了擴張步伐，圓通加盟商的數量從去年的3604家增加到了2019年6月的3856家，終端門店數量超過了47000個，而憑藉圓通快遞的口碑，門店數量增加自然而然會提高業務量。
圓通速遞在行業內向來以前瞻性佈局著稱，近年來，其佈局土地、航空、自動化分揀裝置、終端等核心資源，並逐步轉化為網路核心競爭力，服務網路整體運營。截至2019年上半年末，圓通速遞在全國範圍擁有自營樞紐轉運中心68個，自營城配中心5個，自有幹線運輸車輛1,572輛，自有航空機隊數量達12架，並擁有末端網點31,302個。同時，圓通於2016年、2018年分別非公開發行股票、公開發行可轉換公司債券等進行融資，加強網路核心能力建設。可以看到，圓通的加盟網路規模、品質及綜合競爭力均位於行業前列，前瞻性佈局正在、也將逐步轉化為現實的經濟效益。
同時，圓通近年來還切實採取一系列大動作，深化落實成本管控，實現了成本端的大幅度優化，其中：
（1）運輸：通過提升自有車輛、提升運輸端的議價能力、以及拓寬圓通航空客戶渠道等方式實現了運輸成本的大幅下降，2019年上半年公司單票運輸成本0.74元，較去年同期降低12.50%；
（2）操作：圓通速遞通過樞紐轉運中心、自營城配中心擺臂、自動化分揀裝置等的安裝投入，加強用工環節的精細化管理，科學調整用工結構，使用多種用工模式，併科學合理排班，完善績效考核方式，推進用工可視可控及資料化管理等方式，進一步降低了中心操作成本。2019年上半年，圓通速遞在轉運中心、城配中心及建包中心共佈局完成自動化分揀裝置60套。公司單票中心操作成本0.39元，較去年同期降低11.33%。
成本管控舉措的深化落實逐步提升了圓通的盈利能力，從整個上半年的表現來看，圓通速遞2019年上半年實現營業收入139.53億元，較去年同期增長15.64%;實現歸屬於母公司股東淨利潤8.63億元，較去年同期增長7.63%，較A股同行業公司相比，圓通快遞與其他同行業公司的差距在逐步縮小，經營業績穩中向好。
同時值得注意的是，根據中通快遞2019年第二季度財報，中通快遞的單票毛利同比呈現下降趨勢，但圓通速遞的單票毛利同比趨於穩定，並呈現向好態勢。據悉，圓通速遞亦不斷加強資訊科技對財務的支援，提升財務結算的精度和準度，保障其盈利能力。
此外，圓通快遞將客戶作為中心，在財報中多次提及客戶體驗。為此還成立了專門的專項工作組，配備了專業的人員和團隊，通過完善的頂層設計，科學的服務品質管控體系，全程有效的優化管控，確保服務品質戰略"完美落地"。
在2019年，圓通速遞將服務品質提升到了戰略高度，對客戶服務滿意度的字樣，頻繁出現在公司財報中。根據資料顯示，2019年上半年，圓通速遞平均有效申訴率為百萬分之0.38，較去年同期下降百萬分之4.57，降幅為92.41%，降幅如此之大，不難看出圓通速遞為提升使用者體驗、提高使用者滿意度下了大功夫。
從股價及市值來看，圓通在業務規模、利潤水平、網路綜合實力、戰略佈局等方面均居於行業領先定位的情況下，市盈率僅僅為18.88，處於同行業公司較低水平，遠低於行業平均43.34，而公司股價也處於低位，估值與市場份額低於其4個百分點左右的申通相當，但是圓通速遞的市淨率為3.26，遠低於申通快遞的4.14，另外其與市場份額相差無幾的韻達相比，圓通速遞的市盈率遠遠低於韻達股份的26.69，圓通速遞的市淨率也遠遠低於韻達股份的6.61，通過市盈率、市淨率的兩種估值方法比較，可以看出圓通未來有較大的估值修復空間。
優異的成績，與圓通速遞主動調整公司的戰略方向和經營策略是有很大關係的。
付出自然會有收穫，伴隨著在核心資產的不斷投入和服務品質的持續提升，圓通公司近一個月的股價一路高漲，截至10月21日，圓通公司的股價為13.05元/股，今日漲幅6.18%。可見，市場已經注意到圓通的估值修復空間，並繼續看好其業務增長、成本管控和盈利能力，聰明的投資者已經在逐步佈局和搶籌了，考慮到圓通上半年單件運輸成本下降12.5%，中心操作成本下降11.3%，後期隨著成本端大概率繼續下行，服務品質一併大幅度提升，盈利能力也會步步高昇，公司估值將有明顯回升。
當前快遞行業單量仍維持高速增長，而根據相關機構預計，由於現階段快遞行業品牌及業務量進一步向龍頭集中，疊加雙十一等事件影響，四季度快遞行業龍頭企業增速將大幅領先於行業，行業單價下降整體上匹配成本降幅，價格戰幅度可控，業績穩定向上、增速保持領先的圓通速遞必然會藉此機會，再創佳績。因此圓通速遞未來還有很大的增值空間。