文｜工藤 編輯｜樸芳
影視上市公司紛紛釋出業績預告，除了光線傳媒、北京文化在上半年押中《哪吒》和《流浪地球》實現爆發性增長外，其他影視公司的情況仍不容樂觀。
10月18日，阿里影業也釋出了上半年財年（3月31日至9月31日）的盈警公告，稱阿里影業在報告期內歸母淨利潤為虧損3.7-4億元，而去年同期虧損為1.26億元。
表面上看，阿里影業沒能擺脫影視公司的基本面，虧損還加重了，但實際上報告期內的虧損屬於非經常性損益，並不能代表阿里影業真實的業績表現。
從去年開始，阿里影業的淨虧損就收緊了步伐，從往期的12.45億收窄至2018/2019財年的2.54億元，收窄幅度超過80%，其中宣發板塊還實現了全年盈利。那麼今年上半年，在基礎設施建設逐漸穩定、沒有明顯鉅虧專案的情況下，阿里影業的真實成績應該是整體向好的。
扣非之後
阿里影業的真實成績如何？
關於上半年財年虧損大幅增加，阿里影業的解釋是，主要原因是對早期歷史股權投資專案計提了減值撥備1.05億元，以及錄得匯兌收益大幅減少人民幣1.1億元。
這表明阿里影業的虧損絕大部分是歷史包袱的影響，由於外部投資環境的低迷和動盪，導致阿里影業早期投資的股權項目錄得虧損。出於謹慎原則，阿里影業在該報告期內對相應虧損做了一次性計提。
就跟去年影視公司計提商譽造成大面積虧損一樣，阿里影業此舉也是為了將風險一次性釋放，雖然對當期利潤有很大的影響，但長遠來看對公司未來的經營是利好，同時也能很好地保護股東權益。
另一部分是受匯率的波動，因美元對人民幣的升值幅度較2018年同期下降，匯兌收益相應大幅減少。這部分屬於不可控因素，並非業務所能左右。
扣除非經常性損益，阿里影業在該報告期內的淨虧損應該是同比大幅收窄35%-50%。這也更接近阿里影業目前的真實經營狀況。
去年同期，票補是線上票務平臺燒錢的主要方向，阿里影業的虧損在所難免。而報告期內，票補已經大幅降溫，淘票票、貓眼都因票補的減少有了明顯的起色，因此市場費用的減少會成為阿里影業創收減損的影響因素。
而在報告期內，阿里影業參投或推廣的影片《何以為家》、《追龍2》、《烈火英雄》、《使徒行者2：諜影行動》等均取得了不錯的票房成績。其中《何以為家》延續了其對奧斯卡系影片的推廣力度，影片超出預期獲得3.73億票房；《烈火英雄》是阿里影業聯手博納打造的暑期檔爆款，取得了17億的票房成績，繼春節檔《流浪地球》後阿里影業又押中爆款。
可見阿里影業雖然表面還在燒錢、虧損，但仍保持著持續穩定的內容輸出，前景還比較可觀。公告也提到，阿里影業的現金儲備充裕，電影和電視劇儲備片單充足，上半財年的計提減值撥備不會對現金流及營運造成重大不利影響。
喜提國慶檔爆款，內容端穩步跟進
後半程發力，阿里影業在報告期之後的表現更為矚目。在國慶檔的《我和我的祖國》、《中國機長》、《攀登者》的背後，都可以看到阿里影業的身影。
《我和我的祖國》雖然背後出品公司超過50家，但華夏、博納、阿里影業是三家主要出品方，影片票房累計達到27億，作為主出品方的阿里影業自然獲益較大；而與博納的強強聯手，讓阿里影業在喜提爆款的路上走得更遠，去年國慶檔有《無雙》，今年則是《中國機長》。
而在國慶檔爆款中，阿里影業的宣發能力也再次凸顯出來。據悉，阿里影業的燈塔為《我和我的祖國》做了整合營銷服務，協同天貓品牌共振，啟用“萬店齊發”聯動4億+曝光資源，實現了2000萬+的品牌粉絲覆蓋；對於《中國機長》的宣發工作，燈塔聯動淘寶、天貓、支付寶、盒馬等阿里系資源，針對《中國機長》的聯動曝光量超過3億。
有宣發對內容的助力，以及阿里大文娛的協同效應，阿里影業在內容端穩步跟進。在有爆款電影的持續支撐下，阿里影業的內容生態也逐步完善。
下半年阿里影業還有《受益人》、《被光抓住的人》等有市場潛力的電影專案，從中不難發現阿里影業通過與優質內容影視公司合作，以加碼內容佈局。如《受益人》是甯浩的壞猴子影業主投，《被光抓走的人》是“爆款製造機”北京文化的主要專案。
而最近爭議較大的《雙子殺手》，市場的不如預期是否會對阿里影業有很大的打擊？實際上並不會，因為阿里影業的投資份額大概也就5%，好萊塢的派拉蒙和復星才是大頭，《雙子殺手》對阿里影業的最大價值主要是拓寬國際引進渠道。
隨著阿里影業“錦橙合制計劃”的落地，阿里影業還坐擁《拆彈專家2》、《刺殺小說家》、《第一爐香》等專案，後續在內容上的持續耕耘，是業內看好阿里影業的主要原因。
這些都沒有計入上半年的財報，預計加上下半年的幾大爆款，阿里影業的全年財報應該會很好看。
阿里影業離“漸入佳境”有多遠？
“虧損”或許是最常綁在網際網路影視公司的字眼，在外界看來，網際網路做影視最大的優勢就是資金，最大的短板就是不懂電影，沒有內容製作基因。因此常常砸了錢，卻拍不好片。
阿里影業目前仍是虧損狀態，這是必須承認的。但相比較傳統影視公司因虧損而陷入生存困境，網際網路影視公司的生命力往往更強，比如阿里影業還可以通過網際網路宣發板塊、綜合開發板塊分擔風險，如阿里影業上一財年的營收主要貢獻者就是宣發板塊。
事實上，網際網路影視公司的學習能力和適應能力也比較強，阿里影業藉助淘票票、燈塔等平臺積累的使用者資料，能夠增加內容判斷力，通過與傳統影視公司大佬、青年導演的合作，也慢慢摸索出一條內容自制之道。
目前阿里影業主要是受歷史包袱所累，待到歷史專案消化完畢之後，阿里影業離“漸入佳境”也就不遠了，而扭虧為盈也將是指日可待。