隨著 5G 商用程序提速，應用場景傳導受益趨勢愈發明顯。基礎設施層面，邊緣計算預期將率先受益;多個下游應用中，我們從市場規模和 網路特點兩個角度分別看好智慧駕駛和工業網際網路。

計算機行業受益 5G 邏輯

網路與產品推動商用機會臨近

2019年以來，5G建設如火如荼，技術、許可、網路、產品紛紛有加速商用趨勢。近期更多事件預示 著這一程序有加速態勢：（1）10月 15日，天貓宣佈“雙 11”將集結華為 Mate 30 5G、vivoNEX3 5G、 三星 Note 10+ 5G等全球十大 5G新品（其中 9款為國貨）；（2）在 10月 20日的世界網際網路大會上， 雷軍指出小米對待 5G的態度是樂觀且激進，明年將計劃一口氣推出 10款 5G手機新品；（3）11月 20日，北京市、國家發改委、科技部、工信部共同主辦的首屆“世界 5G大會”也將在北京經濟技術 開發區舉辦。

投資市場對 5G也充滿期待，主裝置商、元器件廠商等股票紛紛水漲船高，PCB等典型上游產業鏈環 節還以出色的中期業績為行業大邏輯站臺。我們認為，5G是通訊基礎設施的新一代技術革新。基礎 設施的投建本身存在週期性，因此在前週期通訊、電子等上游產業鏈將充分受益。但良性的基礎設 施建設是以最終收穫回報為目的的，因此運營在 5G設施之上的應用場景能否充分發揮底層設施的優 勢、規模化地將設施轉化為回報則是 5G成功與否的關鍵。這意味著計算機板塊在 5G中週期成為重 點受益的領域。

因此，我們重點關注前週期階段行業受益設施領域——邊緣計算，並著重看好中週期階段受益的應 用領域——智慧駕駛與工業網際網路。

基礎設施算力層和上層應用多場景受益

雖然 5G主要帶動通訊領域基礎設施（硬體）的投入，但在算力、儲存等領域都是對計算機行業的重 要推動因素。

在 5G 相關的應用領域中，主要包括智慧駕駛與智慧交通、工業網際網路、智慧教育、智慧醫療以及 VR/AR、雲遊戲等。其中，從市場規模和 5G網路特點兩個方面，我們特別看好智慧駕駛與工業互聯 網兩大場景。

智慧駕駛萬億級市場規模可與移動網際網路匹配。據公安部統計，2018年全國新註冊登記機動車 3,172 萬輛，機動車保有量已達 3.27億輛，其中汽車 2.4億輛，小型載客汽車首次突破 2億輛；機動車駕駛 人突破 4億人，達 4.09億人，其中汽車駕駛人 3.69億人。按照簡單估算，2.4億汽車以單車 10,000元 （含計算主機、通用感測器、軟體）的保守價格增加智慧駕駛功能，則約為 2.4萬億的市場。實際上， 由於鐳射雷達、多攝像頭等感測器需求以及對路網等基礎設施的配套改造因素，這一估算還遠未反 映智慧駕駛的真實需求空間。

而移動網際網路規模則是從 2013年的 4700億增長到 2018年的 8.4萬億，是 4G時代能夠攜流量紅利帶 動全國經濟發展的成功關鍵因素之一。兩個市場均為數萬億級的市場規模，因此可以相信智慧駕駛 領域能否成熟落地很大程度將會影響 5G是否能夠爆發性增長。

物物通訊是 5G 優勢，工業網際網路（智慧製造）伺機而動。對人來說，4G 流量基本可以滿足移動互 聯網上包括視訊內容在內的需求，因此 5G時代，更能發揮網路優勢的在於物聯網（智慧裝置）之間 的通訊。這點在工業網際網路將有望得到充分體現：一方面，智慧製造領域存在大量的感測器和智慧 裝置（如機械臂、物流機器人等）；另一方面，除網路外基本上較少有工業網際網路的技術限制還需 要長時間的研發突破，意味著 5G建成後從技術層面即將能夠快速部署工業網際網路。

催熟邊緣計算，雲邊協同時代將至

邊緣計算成為投入主力，率先受益

邊緣計算是在靠近物或資料來源頭的網路邊緣側，融合網路、計算、儲存、應用核心能力的分散式開 放平臺，就近提供邊緣智慧服務，滿足行業數字化在敏捷聯接、實時業務、資料優化、應用智慧、 安全與隱私保護等方面的關鍵需求。

邊緣計算是一種分散式處理和儲存的體系結構，是對傳統資料收集和分析方法的一種改進，與雲計 算相比其更接近資料的源頭，在感測器、網路交換機或其他裝置上對資料執行自動分析計算，以便 進行快速計算處理和反應，因此具備更多優勢。當前的應用非常廣泛，比如智慧手機中帶有視覺處 理功能的攝像頭，通過藍芽向手機發送資料的可穿戴醫療裝置等，均應用了邊緣計算能力。

例證邊緣計算相較於雲端計算具備的優勢。通過圖表 7 說明邊緣計算相較雲端的優勢，工業物聯網領 域的創業公司米尺網路通過一臺空壓機的震動感測器，每秒鐘都在產生資料，並且資料相當複雜， 有位移，有震動，有速度，有溫度等等。如果把所有資料都傳到雲端的話，雲端也無法承受如此大 的資料量。所以就要把很多垃圾資料在裝置端處理掉，並且對有價值的資料進行基本的頻譜分析， 然後再把分析過的資料傳到閘道器端，閘道器再對這組資料做更進一步的分析，做出一些實時的判斷。 當這些分析、判斷的資料量足夠多的時候，再在雲端在做大規模的風險判斷，目前已經做到在一個 小的一個閉環裡頭，提前十天對空壓機的停機故障做出預測。

邊緣計算髮展的本質邏輯在於通過縮短物理距離解決資料傳輸處理的低延時問題。隨著感測器裝置 增多，資料來源更加廣泛，資料量呈現爆炸級別增長，採集到的資料在極短的時間內將會發生變化， 因此基於資料量進行的分析也將快速變化，但光速是當前資料傳輸的極限，上百上千公里物理資料 傳輸必然存在延遲。因此後端的資料分析效果想更加優異，重要途徑之一是縮小物理距離，在前端 邊緣計算裝置進行初步淺度分析，最後彙總至資料中心。

邊緣計算的快速發展受益於 5G技術其中的低延時優點。前述 5G技術重要優點之一是低時延高可靠 通訊 uRLLC（Ultra Reliable & Low Latency Communication），根據國際電信聯盟定義，uRLLC是連線時延 達到 1ms級別並且支援高速移動（500km/h）情況下的高可靠性（99.999%）的狀態。在 uRLLC得到長 足發展環境下，自動駕駛、遠端醫療、工業自動化等場景將得到更好的應用，而這些行業應用場景 中將會使用大量的終端裝置和邊緣計算裝置。

IOT 裝置爆發增長，邊緣計算市場總體空間將達萬億。根據 IDC 預測，全球資料圈規模將從 2018 年 的 33ZB增至 2025年的 175ZB，到 2025年全球資料圈將有近 30%的資料是實時資料。而在 2015年至 2020 年的五年，物聯網裝置預計將比任何其他類別的裝置增長更快，機器對機器連線的數量將增長 近 2.5倍，從 2015年的 49億臺增加到 2020年的 122億臺。預計到 2020年將有超過 50%的資料需要在 網路邊緣側分析、處理與儲存，邊緣計算市場規模將超萬億，成為與雲端計算齊等的新興市場。

物聯網生態驅動邊緣計算快速發展。根據 Strategy Analytics預計未來 2025年 59%的物聯網部署都將使 用邊緣計算處理資料，核心驅動因素是邊緣計算具備的關鍵優勢，如更高效的網路使用、安全和響 應時間等。同時根據 Strategy Analytics終端使用者調查顯示，44%的公司目前正在其物聯網部署中使用邊 緣計算。

智慧晶片算力先行，上層軟體應用衍生創新

根據邊緣計算產業聯盟釋出的《邊緣計算參考架構 2.0》定義，智慧資產、智慧系統、智慧閘道器具有 數字化、網路化、智慧化的共性特點，都提供網路、計算、儲存等 ICT 資源，可以在邏輯上統一抽 象為邊緣計算節點（Edge Computing Node ECN）。簡而言之，ECN就是邊緣計算在 5G時代的具體產 品。

智慧晶片為代表的算力整體解決方案處於核心底層位置。邊緣計算裝置形態在不同的應用場景中表 現不同，在 IOT 生態中主要包含感測器裝置，資料採集終端和基站。參考雲端計算產業分層，邊緣計 算裝置最具核心競爭力和技術含量的是智慧算力晶片，外在的整體硬體表現形態是伺服器、閘道器等 算力裝置，並且多以整體解決方案形式出現。

AI邊緣計算晶片市場將成爆發之勢。根據 ABI最新的《邊緣 AI晶片組：技術展望和使用案例》報告， 2018年邊緣人工智慧推理晶片組市場規模為 19億美元。AI邊緣計算訓練裝置主要包括閘道器（歷史數 據庫或裝置 Hub）和內部部署伺服器（在私有云中，但物理位置是靠近 AI資料生成的地方），當前 主要晶片組包括 Nvidia 的 DGX，華為的閘道器和伺服器，其中包括 Ascend 910 晶片組，以及針對來自 Cerebras System、Graphcore和 Habana Labs等內部部署資料中心的系統級產品。可見 AI邊緣智慧晶片 主要廠商是傳統的晶片廠商和領先的 ICT巨頭廠商。

5G 硬體裝置佈局完善將帶動邊緣計算軟體應用層更加豐富。隨著 5G 基礎硬體設施逐漸投入使用並 不斷完善，計算網路儲存等效能將達到新的層級，上層軟體應用將會更加豐富。以手機為代表的消 費電子終端應用軟體、IOT 應用 APP、車聯網應用作業系統、5G 遠端醫療等創新應用正在不斷的衍 生出來。

雲邊協同成趨勢，巨頭備戰掘金

雲邊協同成為 ICT 行業趨勢。邊緣計算和雲端計算是屬於相互協同相互補充道的關係，雲端計算適用於 非實時、長週期數據、業務決策場景，而邊緣計算在實時性、短週期數據、本地決策等場景方面有 不可替代的作用。兩者在網路、業務、應用、智慧等方面的協同將有助於支撐行業數字化轉型更廣 泛的場景與更大的價值創造，雲邊系統成為趨勢。

雲端計算經過十餘年發展，商業模式較為成熟，在邊緣計算市場蓬勃發展的今天，軟體、硬體及雲廠 商等各型別廠商正在積極把握市場機會，不斷推出邊緣計算相關產品服務。典型的上市公司邊緣計 算佈局包括超圖軟體、浪潮資訊、紫光股份等。

超圖邊緣 GIS產品搭建高效的“雲-邊-端”GIS應用系統。超圖 SuperMap iEdge 9D(2019)作為 GIS雲和應 用終端間的邊緣節點，通過服務代理聚合與快取加速技術，有效提升雲 GIS 的終端訪問體驗。並提 供內容分發與邊緣計算能力，助力搭建更智慧高效的“雲-邊-端”GIS應用系統。

浪潮釋出場景化邊緣計算方案。在 2019年 9月 3日“2019 ODCC技術峰會”上，浪潮展示了第一款符合 OTII規範的邊緣計算伺服器 NE5260M5，它可承擔物聯網、MEC和 NFV等 5G典型應用場景，能夠耐 受邊緣資料中心的惡劣環境。目前 OTII伺服器已經在中國移動、中國電信的 CDN、vBRAS等業務系 統中開展相關實驗和試點。根據計劃，2019年 OTII將進一步推動產品研發、生態發展和試點落地,為 2020年規模應用奠定基礎。

雲廠商紛紛跟進趨勢，雲邊有效協同效果顯著。2019年 8月 28日騰訊雲推出物聯網邊緣計算平臺， 該平臺集中了實時響應、離線處理、簡化部署、優質傳輸、雲端一體管理五大優勢，實現物聯網在 實際場景中資料處理和快速落地，可有效解決數字物聯使用中心雲端計算遇到的困境，實現高效的雲 邊協同。

為智慧駕駛技術鬆綁，萬億空間成決定性因素

正如移動網際網路消化了 4G 時代的基礎設施一樣，5G 時代也需要數萬億級市場規模的應用場景充分 釋放硬體能力。我們期待智慧駕駛領域能擔此“大任”，用自身領域的落地奠定 5G的爆發性增長。

5G降低了智慧駕駛技術難度

智慧駕駛是一個技術密集型領域，依賴感知、決策和控制等領域的多項新技術突破。而 5G技術通過 更實時的網路、邊緣計算的結合、車聯網（V2X）通訊模式等為智慧駕駛提供了更多可能性。

萬億市場成為發掘 5G網路種子選手

我們前文簡單估算了智慧駕駛領域國內市場空間為萬億級。根據中中國產業資訊網和前瞻產業研究院 的預測，2020年中國智慧駕駛市場即可達到 1,300億元左右。實際上，作為 5G主要參與者之一的運 營商，就十分重視智慧駕駛應用。根據 IDC對歐洲、亞太和北美 105個運營商的調查得到的結果，智 能駕駛位居應用投向第三。

技術與政策領先需求，工業網際網路要看長期機會

如前所述， 4G流量基本可以滿足移動網際網路上包括視訊內容在內的需求，因此 5G時代，更能發揮 網路優勢的在於物聯網（智慧裝置）之間的通訊。這點在工業網際網路將有望得到充分體現：一方面， 智慧製造領域存在大量的感測器和智慧裝置（如機械臂、物流機器人等）；另一方面，除網路外基 本上較少有工業網際網路的技術限制還需要長時間的研發突破，意味著 5G建成後從技術層面即將能夠 快速部署工業網際網路。

工業網際網路目前仍由政策推動為主

工業網際網路平臺的出現主要是受智慧製造、工業 4.0等行業趨勢帶動，通過雲技術、物聯網技術、大 資料技術、人工智慧技術等提升工業製造智慧化水平。工業網際網路市場的湧現基本上是政策自上而 下推動的結果。

在國家層面的政策助推下，多個省市也相繼出臺了一系列政策措施以推動工業網際網路落地。例如， 2017 年 1 月上海市釋出了《上海市工業網際網路創新發展應用三年行動計劃（2017-2019）》，提出到 2019 年，上海市工業雲聯網生態體系初步形成，力爭成為國家級工業雲聯網創新示範城市。同年 3 月，上海市經信委與財政局聯合釋出了《上海市工業網際網路創新發展專項支援實施細則》，對財政 支援額度作出了具體規定。2018 年 3 月廣東省推出了《廣東省深化“網際網路+先進製造業”發展工業互 聯網的實施方案》和《廣東省支援企業“上雲上平臺”加快發展工業網際網路的若干扶持政策 （2018~2020）》，成為 2017 年 11 月《“網際網路+先進製造業”發展工業網際網路的實施方案》釋出後首 個專門出臺工業網際網路支援政策的省份。2017 年以來，江蘇、山東、湖南、湖北、貴州、內蒙等地 也紛紛出臺了各自的工業網際網路及“企業上雲”的實施方案或行動計劃。

成長為近萬億級海量市場空間。從政策釋出密集程度和關注點由粗到細的趨勢可以看出，工業互聯 網逐漸從戰略方針向工作規劃再向拆解落地階段發展，逐漸成長為萬億級的市場。根據中商產業信 息網預測，2020年工業網際網路將保持 14%左右的增速（且增速在不斷提升），達到近 7,000億的市場 規模，其中 2017年軟體與應用細分領域市場規模達到 1,400億元。

平臺林立，有待渡過行業探索期

目前行業記憶體在諸多工業網際網路平臺廠商，行業還處於政策催熟下的自然生長時期。雖然已有部分 廠商初具領軍潛力，但我們預計未來還有一段探索期需要各家企業去渡過，然後迎來集中化趨勢。

2018年12月，工信部公佈公佈2018年工業網際網路試點示範專案；2019年6月，網際網路週刊釋出了《2019 值得關注的工業網際網路平臺 TOP30》榜單，

以下以用友產品為例進一步介紹。

用友以精智工業網際網路進場，發展成為第一梯隊玩家。2017 年 8 月，用友在中國企業網際網路大會高 峰論壇上舉辦了“精智”用友工業網際網路平臺釋出儀式。2018年，用友專門成立了工業網際網路事業部， 併成為“用友面向未來的最核心業務之一”。公司認為用友工業網際網路平臺以用友為強大後盾，擁有完 整的體系化 PaaS雲平臺 iUAP，豐富的工業企業應用服務，強大的應用軟體設計開發能力，龐大的制 造業客戶群，長期的工業應用實踐和經驗積累，具備服務供應鏈金融的獨特優勢。

由於公司主要在 IT 領域具備優勢，因此工業網際網路所需的硬體和 OT 短板則需要藉助生態夥伴來補 齊。目前公司已經和基礎支援、關鍵技術、業務應用、金融服務等四大類生態合作伙伴建立聯絡。

36氪訊息顯示，2018年精智工業網際網路入駐工業企業 44萬家，上線大型工業企業 1,300多家，覆蓋 20 多個細分行業，全球部署營銷服務機構 120 家，吸納生態夥伴超過 600 家。平臺推出雲化工業軟 件 279個，連線工業裝置約 38.8萬臺，支援 80多種工業協議，發展工業 App達 1,247個。同時公司年 報還顯示，用友 2018年參與建設 7個地方政府主導的工業網際網路平臺，入圍了 18個省級“工業互聯 網及企業上雲”服務商資源池計劃；精智工業網際網路平臺入選工信部“工業網際網路試驗測試平臺”（國 家級雙跨平臺），負責搭建的貴州工業雲（用友）平臺被評為貴州省 2018年工業網際網路優秀專案。

投資建議與個股推薦

投資建議

建議聚焦邊緣計算、智慧駕駛和工業網際網路三大受益領域。從建設試點角度看，邊緣計算將先在業 績上有所反應，且預計在 2020年即開始規模化體現。智慧駕駛和工業網際網路的規模化業績兌現將在 更晚一些的時候，但重點應關注的是智慧駕駛的核心技術突破進展，以及部分元器件的量產程序。

個股推薦

重點推薦邊緣計算領域浪潮資訊、紫光股份，智慧駕駛領域中科創達，工業網際網路領域推薦用友網 絡，另外關注中新賽克、能科股份。