摘要：聯通三季度財報可圈可點，5G將成為下一個收入增長點。

10月21日，中國聯通和中國移動相繼釋出了2019年前三季度財報。而今天中國聯通、中國移動、中國電信股價紛紛走低，中國聯通跌幅最大，或許能看出一絲端倪。

在通訊行業整體不景氣的情況下，中國聯通本次表現究竟如何呢？

2019年三季度業績

據中國聯通三季度財報顯示，今年總營收為2171.20億元，同比下降1.2%。其中服務收入為1985.32億元，同比下降0.7%，得益於第三季度收入為722億元，同比增長2.2%，跌幅較今年上半年-1.1%有所收窄。銷售通訊產品收入為185.88億元，同比下降5.6%。

服務收入主要分為移動服務收入和固網服務收入。移動服務收入今年為1177.33億元，同比下降6.1%，其中第三季度收入為390億元，同比下滑5.1%，降幅有所收窄。這主要受提速降費、市場飽和、激烈市場競爭以及4G流量紅利逐步消退的影響，整個行業都面臨著較大的壓力。

手機使用者ARPU（平均每戶收入）都在下滑，中國移動手機使用者ARPU為50.2元，同比下降4%；中國聯通手機使用者ARPU為40.6元，同比下降13%。這也直接拖累了收入的增長。

預計未來隨著運營商價格戰結束，減少低價流量套餐和嚴格控制使用者發展成本，能帶動移動業務回暖，下滑幅度將繼續收窄。

固網服務收入今年收入為788.63億元，同比上升7.7%。這主要得益於產業網際網路收入為242.91億元，比去年同期上升40.8%，通過加快雲端計算、大資料、物聯網等創新業務，拉動該創新業務發展，而這項業務正支撐著整體固網服務收入的穩定增長。

歸屬於母公司淨利潤今年為98.23億元，同比上升12%。這主要得益於前兩季度的優異表現，前兩季實現淨利潤同比上升16.8%，而第三季度歸屬於母公司淨利潤為29億元，同比增長2.7%，略高於收入增速。

EBITDA今年為731.45億元，同比上升11.9%，第三季度EBITDA為236億元，同比上升1.8%。

中國聯通出現了增利不增收的現象。主要原因是中國聯通對於成本的持續優化，其中得到改善最大的是網路營運及支撐成本，從2018年同期的416.05億元下降至315.08億元，幫助公司的利潤率得到改善。即使在通訊行業日益嚴峻的大環境下，依然保持淨利潤的提升。

使用者數量方面，今年中國聯通移動出賬使用者淨增969萬戶，達到3.25億戶；其中4G使用者淨增3122萬戶，達到2.51億戶。說明今年有2153萬聯通的老使用者成功升級為4G使用者。

聯通交出一份可圈可點的半年報，移動業務出現復甦跡象，預計第四季度將迎來改善。

但傳統通訊業務收入乏力是所有運營商都面臨的問題。未來運營商加速結構優化，並在控制成本的前提下加速轉型，變得尤為重要。

對5G佈局

5G的概念已經被炒作得人盡皆知。作為消費者的我們，都知道5G將為我們帶來更快的網速、更低的延遲，但目前真正享受到5G的使用者卻很少；都知道5G會使我們的生活產生翻天覆地的變化，但究竟會產生哪些變化，鮮少有人能說出具體變化的場景。

作為運營商的中國聯通，5G的到來對它意味著什麼呢？最根本、最基礎的一點就是建基站。

截止至2018年底，中國聯通的4G基站有99萬個，中國電信的4G基站有138萬個，中國移動的4G基站有241萬個。既然都有這麼多基站了，為什麼還要繼續建設？

全都是因為這個公式。我們都知道目前人們主要使用電波進行通訊，波長越長傳播的距離越遠，頻率越高頻寬越大傳播的速度越快。

從4G到5G，使用的頻率提高了，波長就會變短，基站的覆蓋面積就會變小，所以如果要達到同樣的覆蓋面積，5G需要的基站數量遠遠大於4G。

隨著基站的增多，會不會產生更多的輻射，對人體健康造成影響？不會，現在推出了微基站，隨處可見。相較於以前一大片區域用一個巨集基站覆蓋，產生的輻射更小。

中國聯通也在積極部署基站，計劃在2019年投資60億~80億元，建設2萬座基站，在33個城市實現熱點覆蓋。中國聯通於2018年已經在17個城市開展了每城市100站左右規模的5G組網與行業應用試點，預計首批5G試點城市可達16個。

但如果未來5G網路想達到4G網路一樣的覆蓋，預計投資將達到4萬億元，會是一筆巨大的投資。

為了更快搭建5G網路，和減少搭建資金過度浪費，中國聯通於2019年9月和中國電信簽署合作協議，在全國範圍內合作共建一張5G接入網路，進行5G網路共建共享合作，達成雙方互利共贏。

中國移動作為4G時代的霸主，坐擁9億使用者，在基站的建設上當然也不敢怠慢，計劃在2019年投資172億元，開通3萬至5萬座基站。加上中國電信計劃投資的90億元，三大運營商於2019年在5G方面投入高達342億元。

為什麼大家都紛紛加速5G的佈局？因為5G產業是個萬億級戰略新興產業。

據《5G經濟社會影響白皮書》顯示，預計2020~2025年間，5G商用可直接拉動經濟總產出10.6萬億元。至2030年，5G將創造經濟增加值2.9萬億元，約6%的GDP由5G產業直接貢獻。

隨著中國工業和資訊化部（MIIT）正式釋出5G牌照，和5G晶片的誕生，國內5G網路投資規模不斷增加，5G商用化的發展持續提速。預計5G的到來將優先促進智慧城市和智慧網路的發展，隨後再覆蓋到5G技術的主要垂直行業，如零售、娛樂、醫療等。

5G對於運營商們來說，尤為重要，隨著4G使用者見頂，流量增發不增收的情況已經初顯，5G的到來一定是下一個收入增長點。

結語

中國聯通雖然營收同比下降，但第三季度主營業務服務收入有所回暖，伴隨著5G的不斷推進，有望儘快擺脫當下通訊行業整體不景氣的大環境。

免責宣告：請注意，由於市場波動，部分價格可能已經出現變化而不適用於上述情形。過往的表現無法判斷未來的結果。本文並非是一篇投資建議，您的交易存在風險。