情緒溫度計：昨日兩市上漲家數2820家，漲跌停比46:9，昨漲停今表現3.04%，炸板率20%。根據各項資料量化出兩市情緒溫度為75，賺錢效應明顯提升，倉位控制在5成倉以內。

功夫研究院點評：週二下午迎來一衝擊波，市場全線反彈，科技板塊的上漲更明顯，銀行板塊漲跌互現，近期漲幅較大的平安銀行調整幅度較大，券商方面，天風在鉅額解禁下迎來第二個一字跌停，長城證券盤中也曾觸及跌停，面對此類未來有鉅額解禁的票，玩家只有兩個字，“避開”，銀行板塊中的一些有較大解禁壓力的次新銀行也要遠離，此類股在板塊較好時往往被熱錢爆炒，但大多時候是熊途漫漫。連續反彈兩個交易日之後，週三可能延續弱反彈，整體來看，對這周的反彈不要抱太大期望，站穩3000點仍然是一件難事。

（一）物流：雙十一來襲，快遞業的盛宴

電商成為拉動快遞消費的重要一極。目前電子商務產生的快遞件已佔據社會快遞總量 70%以上。“雙十一”作為電商一年一度最盛大的促銷活動，也帶來了快遞行業一年內的業務量巔峰。

2018 年全網及天貓銷售額分別同比增速分別為 24%、27%，再次超預期，依然讓人無法

看到電商消費的天花板。

電商景氣有望持續，雖然經濟增速面臨一定壓力，但國內社會消費品零售總額依舊維持平穩增長。2019 年 1-8 月同比增速仍維持在 21%，兩倍於國內社會消費品零售總額增速。 2018 年拼多多全國快遞業務量為 507.1 億單，據此推算，僅拼多多快遞業務量就佔到國內全年快遞總量的 21.89%。

我們預計 2019年 11 月快遞業務量增速在 20%-25%之間。預計 2019 年雙十一全網銷售資料佔比分別為天貓（65%）、京東 （17%）、拼多多（8%），預計營業額增速分別為天貓（15%-20%）、京東（13-17%）、 拼多多（116%-126%）。

雙十一快遞旺季運營成本增加，漲價勢在必行。中通打響雙十一漲價第一槍，圓通跟進。此次快遞企業雙十一提價將迎來短期反彈，由於年初至今價格下跌影響，此輪價格反彈仍難 以回到各公司去年同期水平，行業營業收入增速將低於業務量增速，預計營業收入增速在 17%-22%之間。

競爭力不斷向國際水平逼近且盈利能力穩健提升的順豐控股； PE和 PB 估值偏低的圓通和申通值得關注。

（二）豬肉：豬價還要漲到什麼時候？

豬肉價格的上漲，養豬的利潤自然持續改善，豬存欄改善也要在半年，乃至於 1 年後出現，價格上的 回落預計要更久，甚至考慮到非洲豬瘟存在長期性，未來的豬肉價格的下滑可 能要更久遠才能實現。

從養豬場角度來講，在生豬不染病的前提下，如果多餵養一段時間的飼料成 本低於豬肉價格上升帶來的利潤增加，那麼延長生豬飼養就是有利可圖的。從這 個意義上來推斷，目前的生豬存欄下降可能要相比歷史上其他時期的情形是低估 的。當然，價格機制來影響市場供需是十分有效的，這有利於消費者調節肉類需 求的食用週期和食用量。考慮到當前，國家儲備的凍豬肉量有限，未來巨大的豬 肉需求缺口，我們對未來豬肉價格還是強烈看漲的。

雞肉消費上升，替代效應凸顯。當我們看 到雞蛋和豆粕價格走勢關係的時候，我們會有進一步的認識，也就是豬肉的漲價 溢位效應在大大增加。未來一段時間，雞肉的價格是否絕對增加很難說，因為雞 肉的生產週期要短的多，但有一點是肯定的，豬肉的高價格就會導致雞肉的供應 維持一個相對充分的狀態。

2019 年豬肉價格快速上升，現在已經大大超過 2016 年豬肉同期價格，在 2019 年底前後可能會到達 50 元/斤。非洲豬瘟的影響被 低估了，而美國豬肉進口仍然有限，缺口問題是無法徹底解決的，形成了偏緊的 豬肉供應環境，在需求穩定的情況下，價格上升將持續存在。

（三）日科化學：同行徹底關停，CPE供給大幅收縮，彈性巨大

亞星化學17萬噸CPE產能將於2019年10月31日前徹底關停，先搬遷後補償。亞星化學的關停對化工行業會造成什麼影響呢？

亞星化學10月底之前徹底關停，亞星化學企業庫存僅僅夠正常銷售20天用

三季度末亞星化學庫存不足1萬噸，可去年亞星化學全年銷售為16.4萬噸，三季度末庫存僅僅夠正常銷售20天左右，這必將導致CPE價格的上漲。

17萬噸CPE關停對行業衝擊極大，後續產品價格仍將大幅度上漲

亞星化學在10月底徹底全部關停後，CPE行業有效供給突然減少20%以上，對行業衝擊極大，先保守預計CPE價格有望從當前價格上漲到13000元/噸，下游原材料成本僅僅增加1%，公司單噸利潤達到3000元/噸以上，對應利潤在8個億。待明年銷售旺季來臨，CPE產品價格有望上漲到15000元/噸以上。龍頭日科化學業績藉此極有可能一路飆升。

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