對近期投資機構上調汽車股評級的現象，多位汽車與投資機構人士表示，一方面，汽車股最壞階段已經過去，汽車市場第四季度受外力影響較大，不排除出現回暖跡象；另一方面，不排除投行投機套利。

作者 | 李響 編輯 |王鑫

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10月22日，花旗上調吉利汽車和長城汽車等H股汽車企業評級至買進，預計短期內銷量有望明顯復甦。報告顯示，花旗將吉利汽車目標價由9港元上調至16.9港元，將長城汽車H股目標價由6.28港元上調至7.29港元。此外，花旗還將集團評級由賣出上調至中性，目標價由21.1元上調至23.7元；將長安汽車評級由賣出上調至中性，目標價由5.50元上調至7.72元。截止今日收盤前，上述四股均實現正增長，其中吉利汽車實現五個半月以來新高，漲幅4.69%，股價達到14.28港元。

不排除投行預埋資本“低買高賣”

10月22日，花旗上調了中國部分汽車股買入評級。據了解，這是自去年8月以來國際投行首次對中國上市車企評級上調。進入2019年，在汽車企業零售下滑的大背景下，投資機構一度下調車企股票評級，甚至曾出現頭部企業評級被下調至“沽售”。2019年年中，部分投資機構看好豪華市場在中國的發展，受此影響，只有華晨中國與北京汽車評級維持在增持或買入。

針對這一次投資機構對中國車企評級的上調，花旗發表研究報告時給出原因，在房地產成交保持穩定的情況下，中國較小城市的居民在購買汽車方面的支出將會增加，預計未來15個月將有3710億元人民幣的資金從房產轉向購買汽車。

分析人士推測：“長期以來，投資機構曾多次試圖利用吉利、長城等企業的股票實現套現，當前階段受制於國內汽車市場不景氣等多方面因素，一定程度上影響了他們的投機進度。”

巧合的是，摩根大通在10月16日以每股平均價5.2341港元增持長城汽車約441.81萬股，涉資約2312.45萬港元。增持後，摩根大通的最新持股數為157123835股，持股比例由4.92%升至5.06%。

曹鶴表示：“投行調整評級前會有預埋資本的過程，這些機構利用股票市場上的資訊不透明、股市基本面以及投資者的敏感與恐慌，製造短期波動進行獲利。當前汽車股基本面已經接近最低點，對於投行來說反而是一個套利好機會。如果上調評級後，企業再度遭遇銷量下滑，這些投行機構可能開始唱衰企業，以達到投機套利目的。”

四季度車市或受資本等外力影響

採訪中多位汽車與投資人士表示，從基本面看，汽車行業指數幾乎跌落至谷底，再下探的概率很小。但他們同時指出，當汽車產業無法從自身拉動車市時，一定會出現外力推動汽車市場發展。

彙總歷年資料發現，乘用車版塊四季度銷量普遍高於前三季度，即便是在首次負增長的2018年，此種現象仍未改變。

中國汽車工業協會資料顯示，9月份汽車銷量227.1萬輛，同比下降5.2%，雖然降幅有所收窄，但1-9月份依舊累計負增長10.3%，汽車市場迎來連續十五個月負增長。

在中國汽車工業協會副祕書長師建華看來，隨著今年前三季度減稅降費、排放切換等措施，出現不少持幣待購的購車者。進入四季度後，外部影響趨於穩定，伴隨廠家優惠力度提高，這一部分需求將被釋放。波動是市場發展的自然規律，以需求為導向，消費增長不能只關注在政策調控作用。因此師建華推斷，國內汽車市場年底有一定的回暖，但不能確定回暖的力度。

針對四季度車市回暖，全國乘用車資訊聯席會祕書長崔東樹接受採訪時也提醒：“汽車消費受到中西部和基層城市房價的上漲，持續的房地產壓力對汽車消費產生分流影響，尤其是對自主品牌和入門級車型帶來影響較大。”