今年上半年，國務院辦公廳、國家衛健委等中央5部門累計釋出“三醫”政策50餘條。隨著國家醫療體制改革進一步深化，醫藥行業相關政策發生較大變化。醫藥化學原料藥板塊A股統計資料顯示，上半年行業營收增速為7.74%，歸母淨利潤增速-7.06%。

如果將醫藥行業的競爭看成一場馬拉松，那麼遠大醫藥（中國）有限公司（以下簡稱“遠大醫藥”，證券程式碼00512.HK）無疑是這場比賽中的耐力型選手。近5年來，遠大醫藥總營收持續上漲，複合增長率約17.5%，而2019年中報業績依然亮眼：收益、公司擁有人期內盈利同比分別增長約為10.9%及73.4%。

鮮為人知的是，遠大醫藥其實脫胎於曾經的武漢製藥廠——一家誕生於上世紀30年代末的老牌藥企，有著來自“太行精神”的紅色基因。

從武漢製藥廠到遠大醫藥，從香港上市到中國醫藥百強，從湖北走向世界，80年的發展過程中，遠大醫藥是如何保持強勁發展活力的？走過80年的遠大醫藥又靠什麼煥發新的生機？我們試圖尋找答案。

藥企常青樹

想要知道上述問題的答案，先要梳理這家企業的發展史。

年報顯示，遠大醫藥主要從事研發、製造、銷售醫藥製劑及醫療器械、原料藥等。目前，該公司產品在心腦血管急救、眼耳鼻喉治療及腫瘤的選擇性體內放射治療中運用較廣。

對於遠大醫藥，許多武漢人或許不太了解，但提到遠大醫藥的前身武漢製藥廠，很多人會立刻恍然大悟——哦，原來是它。

1939年，武漢製藥廠創辦於太行山革命根據地，前身是八路軍129師的製藥所，曾經為抗日戰爭和解放戰爭作出過巨大貢獻。

在新中國成立以後，武漢製藥廠努力打造原料藥基地，同時致力於中國醫藥自主研發事業，通過不斷努力擁有了一批創新性獨家藥品，併名列中國化學制藥“八大藥廠”之一。

1978年，武漢製藥廠獨家研製的白內停滴眼液上市。時至今日，對於中國相當一部分白內障患者而言，只要提起白內障眼科用藥，脫口而出的就是白內停滴眼液。

上世紀90年代初，經歷過輝煌後的老牌國有企業，普遍存在發展資金不足、冗員過多、虧損嚴重的問題，舉步維艱。

1993年，以“建立現代企業制度”的國企改革第二階段拉開帷幕。第二年，武漢製藥廠改製為武漢製藥（集團）股份有限公司。

改革一旦起步，探索就不會停止。

2002年，中國遠大集團有限責任公司（以下簡稱“遠大集團”）進入武漢製藥廠。遠大集團成立於1993年，主營業務涵蓋醫藥健康、大宗商品交易、置業投資及金融服務等領域。

2003年，武漢製藥廠被遠大集團正式收購，成為遠大醫藥。5年後，這家坐落在長江畔的老牌藥企，來到了香江邊，成為香港上市公司的主體企業。

遠大醫藥製劑工廠辦公樓

醫改中逆勢而上

近年來，國家醫療體制改革進一步深化，醫保控費、二次議價、重點監控目錄、“4+7”帶量採購等政策相繼實施，也成為國內醫藥行業的“試金石”。

對於單純依靠高營銷費用搭建銷售渠道的藥企而言， 如果在研發投入和藥品品質方面不適時改變，極可能成為被淘汰的“落後產能”。但對於真正優秀的中標藥企而言，經歷短期陣痛後，大幅增加的採購量將轉換為利潤增量，同時，市場的開拓成本大幅下降，企業也將獲得更多機會。

遠大醫藥就屬於後者。近幾年，遠大醫藥的業績彷彿坐上火箭直線上升。2013-2018年，遠大醫藥總營收的複合增長率約為17.5%。2018年，遠大醫藥總營業額約合54億元人民幣，對照A股醫藥上市公司業績來看，超越葵花葯業、同仁堂等知名藥企。

收入越來越高，賺錢的能力也越來越強。2016-2018年，遠大醫藥的淨利潤複合增長率達到40%。2019年上半年，淨利潤達到5.47億港元，同比增長73.4%。

既要跑得快，更要跑得穩。一些企業在高速發展中，因盲目擴張而舉債，往往導致負債率奇高，一旦資金鍊斷裂，企業往往資不抵債甚至破產。遠大醫藥也曾面臨這一風險。一般而言，醫藥生物行業因現金流較好，所以資產負債率較低。

2013年起，遠大醫藥發展提速，也是從這一年開始，公司的資產負債率開始高企，並在2015年達到峰值時的78.83%。2017年，醫藥行業整體資產負債率為42.01%，遠大醫藥仍接近70%。

遠大醫藥的管理層也注意到這個問題，並尋求變革。2018年，遠大醫藥通過增發股本的方式籌措資金用來收購擴張等，隨著經營性資金儲備增加，資產負債大幅改善，資產負債率降為44.92%，企業基本面得到了有力改善，並邁入良性發展階段。

研發引領未來

藥企版的“內容為王”

巴菲特曾說過，“在激烈的競爭中，企業如同城堡，價值由護城河決定。”對於醫藥企業來說，最大的護城河就是專利權。

遠大醫藥構築護城河的策略為“內生+外延”的發展模式，即內部研發加外部投資收購“雙輪驅動”。

年報顯示，遠大醫藥參照FDA、歐盟管理體系，搭建研發管理平臺，推動創新產品的引進、臨床研究及註冊工作，企業先後自行研製出幾十個國家級新藥，在眼科和心腦血管領域處於國內領先地位，同時積極向氨基酸和特色原料藥等領域拓展。

2018年，公司在研發費用的投入為7.6億港元。在自主研發方面，截至當年底該公司獲得發明專利、實用新型專利、外觀設計專利40項。2019年上半年，新增專利18項。目前，遠大醫藥自主研發產品超過30個，主要集中在心腦血管和五官科藥物、醫療器械及罕見病領域。

2018年，公司的眼科、呼吸及耳鼻喉、心血管急救分別實現收入6.5億港元、11.0億港元以及8.4億港元，目前公司已擁有8個過億品種。

據最新公佈的2019年版《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄》顯示，遠大醫藥共有258個品種進入目錄，接近總數的十分之一。其中，心腦血管急救用藥鹽酸替羅非班、五官科用藥金嗓散結膠囊等8個銷售額過億品種均入選。

同時，遠大醫藥近幾年收益的大幅增長還得益於創新壁壘藥的儲備，這一點主要通過外部投資擴張實現。藉助資本優勢，加快與國外企業合作，引進創新產品，或與現有產品形成優勢互補，或讓專業更“專”，提高公司在心腦血管、五官科、介入等領域的品牌影響力。

2008年起，遠大醫藥陸續完成了多家生物公司的收購，補強了企業在生物發酵領域、高階中間體領域、生物農藥領域的短板，補齊了心腦血管產品線、大五官科產品線。

關於收購標的，很大程度上是因為該企業擁有創新壁壘藥專利。創新壁壘藥可理解為“人無我有”的獨家藥品。

例如五官科藥品“桉檸蒎腸溶軟膠囊”（商品名:切諾），為北京遠大九和藥業產品，是唯一的中國產黏液促排劑，在口服治療急慢性鼻竇炎領域具有領軍地位。

僅2018年，“切諾”就為遠大醫藥創造5.5億港元銷售額，同比增長1.2億港元。遠大醫藥預測，“切諾”的市場銷售將超過30億港元。在眼藥領域，遠大醫藥也依然保持優勢，總營收3.5億港元，增幅13.1%。

儘管手中“存貨”不少，遠大醫藥卻並不滿足，並將眼光放至全球，通過收購併購的方式，將一些國際創新性的介入治療器械和診斷裝置在中國落地註冊。

從2015年起，遠大醫藥已先後獲得加拿大Conavi醫療公司、德國CARDIONOVUM凱德諾公司、瑞士Glenmark研發機構重點產品的獨家授權，補充公司在五官科、心腦血管領域產品品種，進一步提高競爭力。

為此，其研發團隊也開始國際化。遠大醫藥擁有一支400多人的國際化的研發團隊，除吸納國內優秀的高階研發技術人才外，還從美國、比利時、加拿大和澳洲等國引進具有國際級專業水平的藥品研發專家。

似乎關注到生命科學的發展前景，擅長化學制藥的遠大醫藥開始涉足這一領域。

2018年，遠大醫藥聯手鼎暉投資，以111.78億港元收購澳洲一家全球性生命科學公司Sirtex。此次收購被媒體譽為“一樁兼具商業價值和社會意義的案例”。這也是目前為止，中國企業海外併購國外醫療器械企業的最大手筆。

據了解，Sirtex的產品主要針對肝癌的靶向放射治療，有助通過最佳的腫瘤覆蓋而達到最大的疾病控制，對於晚期肝癌治療具有良好療效。遠大醫藥坦言，想通過這次收購，使企業成為中國核醫學領域的領導者之一。

Sirtex的產品主要針對肝癌的靶向放射治療

綠色藥企“紅心”依舊

今年8月，“2019年度（首屆）湖北最佳上市公司評選”榜單中，遠大醫藥斬獲“湖北最具社會責任上市公司”大獎。該評選通過與企業社會責任相關的各維度指標綜合評分算出。

其中，重要的一項維度指標就是環保。

在製藥領域，環保的製藥裝備能助力藥企實現綠色生產、高效節能，達到可持續發展的目的。

近年來，遠大醫藥依據國家法律法規要求，加快原料藥板塊治理進度，促進園區迴圈經濟建設，將環保治理的核心逐步從末端延伸至前端，打造原料藥環保領域的壁壘性競爭力。

從2015 年開始，遠大醫藥通過工藝優化、裝置更新、迴圈利用等措施，實施清潔生產、節水減排，累計減少排水總量近1000萬噸，節約水費、汙水處理費用約7000餘萬元。每年減少排放COD、氨氮、二氧化硫等汙染物達到455噸，累計廢物迴圈利用約1萬噸。

在不斷做大做強的同時，遠大醫藥一直以履行社會責任為己任，克服原料稀少、生產工藝複雜等困難，每年堅持生產和儲備二巰丙醇注射液等急救藥。同時，企業還長期生產如安乃近等微利的低價藥。

1960年，遠大醫藥獨家生產研製的二巰基丙醇原料藥，挽救了山西平陸縣中毒的民工，新華社著名長篇通訊《為了61個階級兄弟》報道的正是這一動人事件。此文還收錄於中國中學語文課本，影響了幾代人。

1998年，百年未遇的特大洪澇災害，遠大醫藥克服重重困難，堅持生產治病防疫的急需藥品，源源不斷地送往災區……

進入本世紀，公司大力研發罕見病藥品，堅持不計成本生產小品種救命藥。

以罕見病藥物為例，因其患病人群少、研發成本高、回報效益差，加之醫保政策受限，製藥企業很少關注。早在2014年，遠大醫藥開始研發罕見病藥。截至2019年，遠大醫藥旗下5個在研罕見病藥已進入《第一批罕見病藥目錄》，自主研發的卡穀氨酸片、氨己烯酸片均已被納入優先審評程式通道。

“不忘初心，對於製藥企業來說，就是要傳承紅色藥企的奉獻精神，不忘企業的社會效益和公眾責任，做受醫生和患者尊重的企業。”遠大醫藥董事長、Quattroporte史曉峰表示，“遠大醫藥始終秉承著一個信念，就是要為中國的醫藥事業做一點事情，在贏得自身發展的同時，用愛心和真情回報社會、造福於民。”

遠大醫藥，志向遠大。

21世紀，大健康產業作為國民經濟的朝陽產業，將迎來大發展。“健康中國2030”為醫療產業帶來了千載難逢的黃金期。

公司定下的“小目標”是，到2020年實現銷售收入70億港元，跨入全國醫藥行業排名前列。

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編輯丨何輝 張帆

出品丨湖北日報傳媒集團 支點雜誌