隨著新冠疫苗面市的臨近，市場對於相關概念的關注度也在不斷提高，除了已經被市場挖掘的疫苗研發和代理企業以及疫苗玻璃瓶，我們認為疫苗冷鏈儲運也是非常值得關注的一環。因此我們對涉及相關產品的海爾生物進行了研究，並對公司提及的物聯網轉型進行了調研。

一、業績增長迅猛，物聯網轉型初見成效

國內目前做生物醫療低溫冷鏈的公司主要是三家，分別是海爾生物、澳柯瑪和中科美菱，其中已經上市的是海爾生物和澳柯瑪。

從投資的角度來說，我們最關注的除了行業前景，就是公司管理層的能力，而一家公司目前在行業內的地位就是其管理層能力的體現。因此，從投資角度來看，我們重點研究業內龍頭——海爾生物。

從最新的三季報來看，海爾生物業績非常出色，營收同比增長34.76%至9.81億元，淨利潤同比增長104.31%至2.72億元（扣非2.2億元，同比增長87.78%），經營現金流淨額同比增長143.2%至4億元，資產負債率也非常低，僅為20%（無有息負債）。

從財務指標來看，公司財務資料非常優異，從投資角度來看也符合好公司的要求。

但是，投資是看未來，海爾生物財務資料亮眼，但是不是值得長期關注，還需要看公司的業務具不具備長期發展空間。

我們在看到海爾生物今年財務資料的第一反應其實是有一些擔憂的，它是不是因為今年肺炎疫情導致的高營收增速？因為今年肺炎檢測需要用到大量的檢測試劑，檢測試劑的存放又需要用到冷鏈產品。

但是在仔細看了公司的財務資料之後，我們發現，公司業績在過去幾年一直處於高速增長狀態，也就是說公司業績增長並非單一產品增長帶動。

從2019年年報來看，公司生物樣本庫產品及解決方案銷售收入4.97億元，同比增長25.23%，其中物聯網生物樣本庫管理解決方案銷售收入6592.29萬元，同比增長191.15%；疫苗安全產品及解決方案銷售收入1.37億元，同比增長 25.06%，其在18年下半年推出的物聯網智慧疫苗接種解決方案收入4647.52萬元；血液安全產品及解決方案銷售規模4135.82萬元，同比增長19.71%，其中物聯網血液安全及資訊共享管理方案收入2239.70萬元，同比增長210.49%；藥品及試劑安全產品銷售收入2.87億元，同比增長28.89%，其中新增物聯網試劑耗材管理解決方案銷售額1239.75萬元。

從19年年報資料來看，公司在各領域應用均衡發展，均實現較高營收增速，而且其中有一個點特別引起我們的注意，那就是公司在各個細分領域都提到的物聯網解決方案，而且物聯網解決方案的增速都是數倍的增長。

同樣的在2019年三季報中，公司也提到“前三季度物聯網方案業務實現銷售收入17084萬元，同比增長85.43%，佔整體收入比重提升至17.41%”。

從資料中可以看到，海爾生物的物聯網解決方案增速和佔比都在快速提升，符合公司上市以來進行的物聯網轉型戰略。那麼物聯網方案未來發展的持續性到底如何？海爾生物的物聯網轉型是否符合行業未來的發展方向？

帶著疑問我們對海爾生物進行了調研。

二、物聯網應用場景豐富，未來發展大有可為

圖：海爾生物工廠

圖：海爾生物展廳

經過與公司工作人員的溝通，我們來到海爾生物位於青島高新區的工廠。在工作人員的帶領下，我們對海爾生物進行了參觀，通過溝通交流，我們了解了公司在各個細分領域（血液、疫苗、藥品試劑、生物樣本庫等）的物聯網布局，並對物聯網解決方案有了更深層次的認識。物聯網解決方案不僅僅是實現全流程（從採購、運輸到儲存和應用）各項資料的雲端計算和大資料處理，更是場景化的解決方案。

例如在兒童疫苗安全方面：

具體來說，智慧疫苗物聯網通過取號、登記、接種、留觀四個環節的資訊化、資料化、系統化，保障疫苗接種最後一環不出錯。接種前，接種點的取號叫號系統會提醒及顯示要接種的疫苗名稱、廠家資訊、接種位置。來到接種臺後，護士會通過海樂苗接種箱掃描兒童“預防接種手冊”，接種箱小螢幕會顯示注射疫苗的名稱等詳細資訊，隨後注射針劑自動彈出。如果疫苗已過期或不匹配，注射針劑則實時凍結，不會彈出。為確保精準無差錯，護士會手持針劑在冰箱上再一次掃碼，二次核對資訊，並確認接種方式、部位，給予接種。

接種完成後，在 30 分鐘留觀期間，家長可以在螢幕上檢視留觀剩餘時間。留觀時間結束後，家長再次拿著“預防接種手冊”掃描二維碼，便可以離開門診。 而家長可以通過手機端提前預約，事後跟蹤。

在智慧疫苗方面，海爾生物在2019年中標深圳市疫苗智慧櫃專案，目前公司的智慧疫苗接種方案已經開始在全國範圍推廣。

在血液安全方面：

圖：血液物聯網監控平臺（配送部分）

血液安全解決方案主要通過物聯網和大資料平臺，對血液安全進行全方位監控。

在物聯網平臺上應用智慧血液冷藏箱、冷鏈監控雲平臺，實現血液從採集到發放、運輸全過程的實時冷鏈及定位管理；通過用血機構與血站資訊系統對接，搭建全市血液資訊管理平臺。

在大資料平臺上實現血液大庫存統籌管理，實時監控血液動態庫存、血液儲存溫度，大資料分析展示血液資訊，實現輸血質控資訊化管理，通過輸血大資料平臺，指導醫療機構科學制定用血計劃，提高臨床合理用血水平。

目前，公司的血液安全解決方案已在北京、上海、杭州、青島、長沙等多個城市落地應用，並逐步推廣至全國32個省1300多家三家醫院。

在生物樣本庫安全方面：

通過物聯網技術，海爾生物建立起了覆蓋全溫域、全場景、全品類的智慧生 物樣本場景解決方案，可實現對儲存樣本及相關資訊的高效管理，並建立生物樣本共享平臺，通過統一的標準實現樣本的標準化儲存，並在樣本資訊在各分站點間的交換使用，實現生物樣本的充分使用。

在實驗室生物安全方面：

海爾生物研發的生物安全實驗室大資料平臺，可實時檢視實驗室環境與裝置執行情況，保證實驗室環境的安全性和裝置的穩定性，從而保證實驗資料的準確性。對於實驗室使用者，通過平臺自動獲取實驗過程中裝置資訊，並實現全過程追溯，為實驗分析提供依據。

三、5G發展帶動物聯網應用快速崛起，海爾生物依舊跑在行業最前沿

調研結束之後，我們不禁感嘆科技進步為我們生活所帶來的便利，近年來，隨著雲端計算和大資料的發展，物聯網解決方案開始逐步發展起來，未來隨著5G應用的推廣，醫療領域的物聯網解決方案也必然會得到大規模應用，推動醫療行業的進一步發展。在5G的研究中我們曾經分析過，5G的最主要應用並不是給C端消費者，而是物聯網解決方案的應用，隨著國內5G建設的發展，工業、醫療等領域的物聯網應用即將迎來爆發期。

海爾生物在產品和服務拓展上走的比我們預想的要快得多，公司在業內前瞻性的佈局醫療生物安全物聯網平臺，未來也將極大地開啟公司業務的發展空間。這也再次證明了一個道理，投資優秀的企業會讓我們省很多心，一家優秀的公司在發展方向上會比我們看得更加長遠，我們認為海爾生物在生物安全物聯網的佈局將會進一步鞏固公司在行業的龍頭地位。

不過目前來說，我們認為海爾生物的估值並不便宜，對於保守的長線投資者，可以待公司估值適當消化之後再考慮介入，短期可以加入自選進行跟蹤。