飆升的美國國債不利於美元升值，並將對通脹產生額外影響。到目前為止，國會預算辦公室預計，聯邦政府在未來10年將再增加赤字11.6萬億美元，到2049年，美國國債規模將超過整個美國經濟的1.5倍，打破1945年創下的紀錄。如果衰退來臨，這些數字可能會更糟。截至9月27日，美國聯邦債務赤字總額已超過22.62萬億元。

根據美聯儲（Federal Reserve）最新編制的報告，美國金融體系的債務目前已達到72萬億美元。這背後是近半個世紀以來，美元一直扮演著全球儲備貨幣的角色，並以美國債券投資的形式成為各國央行的核心儲備資產。

與此同時，美聯儲在不同經濟週期收緊對美元的貨幣政策，稀釋了全球利差。通過向世界兜售美國債務，美國也將每年近1萬億美元赤字的風險轉嫁出去。半個多世紀以來，美國經濟一直經歷著石油美元美債的週期。全球已經獲得了大量財富。

而這背後是美國經濟實踐近70年的現代貨幣理論，這也意味著自20世紀60年代初以來，美國沒有實際的預算盈餘，因為貨幣市場交易的本質是創造更多的印鈔業務，更多的財政赤字和債務。

美國gdp年增長率和實際通貨膨脹率趨勢圖

事實上，美國經濟增長的核心邏輯是債務增長的邊界。因此，從這個角度來看，美元可能將未來抵押給了美國國債。但現在，持有數萬億美元美國國債的意義與以往不同。資料顯示，美國主要債務國的債務增速已經放緩。投資速度。

美國財政部最新公佈的國際資本流動報告顯示，今年1至7月，中國減持164億美元美國國債至1.11萬億美元，為兩年來最低。從長期來看，從2018年4月到2019年5月，其持倉規模下降了890億美元，與俄羅斯相當。

中國黃金與美元資產的對比趨勢

新興市場也在以50多年來從未有過的速度儲備黃金，並使外匯儲備資產多樣化，因為美元現在在沒有黃金支援的情況下掌握在美國政府和美聯儲手中，這就是為什麼美元自1971年以來一直掌握在美國政府和美聯儲的大部分手中。主要貨幣下跌50-70%（57%對歐元，77%對瑞士法郎），美元對黃金下跌97%。

正如我們多次強調的那樣，2018年全球央行官方黃金儲備突然增加651.5噸，增長74%，達到1971年美元與黃金掛鉤當年的購買總量，目前的購買熱潮還在繼續，隨著中國央行越來越希望通過增加黃金敞口（由中國和俄羅斯牽頭）實現資產多元化。中央銀行。

根據俄羅斯央行釋出的最新訊息，俄羅斯9月份黃金儲備突破2298噸大關，外匯儲備佔比從兩年前的2%上升到現在的20%。

截至8月底，中國還連續9個月增持黃金約100噸，但對中國購買黃金的行為長期保持沉默。如果未來幾個月中國繼續以目前的速度增持黃金，很可能會出現一輪與2015-2016年類似的黃金持有量。

中國連續9個月新增黃金約100噸

對此，美國金融網站Zerohedge表示，雖然中國和俄羅斯大幅拋售美債，但它們也打破了自上世紀70年代以來美元錨定美債時代提前結束的黃金訊號或明確訊號，當俄羅斯銀行突然加入CIPS，中國和俄羅斯建立金磚四國。統一支付制度和建立新的世界實物黃金交易體系，更像是中國、俄羅斯等許多國家在去美元化過程中推出的一系列措施的結合，這些國家與人民幣形成了密切的貨幣聯絡。First Mining Gold的董事長試圖給我們最好的解釋，他說，歷史證明了這一點。我相信，當世界真正需要解決美國經濟超過22.6萬億美元的債務赤字風險時，可能會出現金融市場重啟，可能與黃金有關。

同時，隨著美國銀行體系更頻繁地使用美元來限制伊朗、委內瑞拉等產油國的結算交易，其他國家將更加努力地遠離美元。例如，伊朗央行早在2018年11月就開始提前佈局貨幣，並正式將人民幣列為三大匯率貨幣進行替代。原來的美元頭寸。因此，重建國際清算系統是實現非美元化的途徑之一。除了中國推出人民幣原油期貨削弱了石油美元的市場份額外，人民幣也升級並推出了跨境支付王牌。

央行資料顯示，截至2019年6月，該系統業務範圍已覆蓋162個國家和地區。因此，考慮到人民幣國際化的深入和規模的擴大，不排除人民幣跨境支付系統的王牌在不久的將來會成為一個全球性的交易體系，或者可以取代swift來完成其中的一部分。據俄羅斯媒體RT網站3月30日報道，國際結算業務的最新發展是，俄羅斯銀行已加入中國另類快捷支付系統CIPS。

《貨幣戰爭》（Monetary War）一書的作者吉姆裡卡茲（Jim Rickards）表示，美元資產減少和黃金增加的雙重因素導致俄羅斯和土耳其將美元從貿易限制中隔離出來。據俄羅斯媒體RT報道，俄羅斯財政部長安東·西洛洛洛夫也打破沉默，公開警告稱，如果俄羅斯的黃金和外匯儲備被沒收，即使存在這種想法，也將被視為金融恐怖主義和金融“宣戰”，但事情還沒有結束。

據《華爾街日報》報道，西弗吉尼亞州議員亞歷克斯·穆尼（alex muni）大膽地向眾議院提交了一份新法案，試圖使美元發行貨幣體系回到金本位制。我們注意到，這是自美元脫離金本位制以來，美國官員首次使用黃金的恆定信用標準取消現行美元貨幣。根據這項立法提案，美聯儲仍然存在，但它將管理貨幣供應，而不是指示它開啟美元印表機的按鈕。相反，市場將負責任，貨幣供求將匹配，美元價格將受到經濟的影響，而不是美國財政部的本能。

我們還注意到，雖然目前美國議員提出的恢復金本位的討論仍停留在戰略層面，但我們不知道市政當局提出的恢復計劃是否會獲得通過，因為沒有後續訊息要報道。但可以肯定的是，對於世界上許多國家和真正了解美元的國家來說，打破美元主導的全球貿易體系的努力仍在繼續發酵，這是1971年美元需要與黃金掛鉤的根本原因，從年黃金加速購買的浪潮中可以看出。近年來在許多國家和黃金從國外的早期返回。

幾周前，紐約聯邦儲備銀行（federal reserve bank of new york）的幾位資深經濟學家意外承認，美元可能會失去其儲備地位，這或許並非巧合，但美元去美元化的最新趨勢值得關注。同時，對於那些研究過美元取代英鎊的歷史的人來說，這也不是什麼新鮮事。這不是什麼新鮮事，但美聯儲經濟學家公開承認美元危機的可能性是新的。（結束）