據市場新聞報道，泰國橡膠管理局表示，泰國主要橡膠種植區受到真菌病爆發的襲擊，可能導致這一區域的產量減半。由於泰國目前是世界最大的天然橡膠生產國和出口國，佔全球橡膠供應量的40%。

這種被稱為Pestalotiopsis的疾病，此前已經襲擊了鄰國印度尼西亞和馬來西亞的橡膠種植園。泰國、印度尼西亞和馬來西亞三個國家佔世界天然橡膠產量達70%。

受此影響，23日早盤集合競價階段海南橡膠直接高開9%，成交額超4600萬，中化國際大漲3%。

圖：海南橡膠分時圖

這次的橡膠受損事件對市場有多大影響？漲價潮真的會來嗎？我們投資者目前是觀望為主還是直接參與？請往下看。

橡膠庫存仍舊偏高

橡膠原指具有可逆形變的高彈性聚合物材料。早期的橡膠是取自橡膠樹、橡膠草燈植物的膠乳，加工後製成具有彈性、絕緣性、不透水和空氣的材料。

目前橡膠主要分為天然橡膠和合成橡膠兩種。天然橡膠是從橡膠樹、橡膠草等植物中提取膠質後加工製成；合成橡膠則由各種單體經聚合反應而得。橡膠製品廣泛應用於工業或生活各方面，我們熟知的汽車論壇就是用橡膠製得。

供給方面，2019年1-6月，全球天然橡膠供應同比減少。ANRPC統計資料顯示，今年上半年全球產量為617.15萬噸，同比下降4.9%。

天然橡膠產量下降主要系太過、印度尼西亞的橡膠受嚴重乾旱及真菌性病害的影響所致，這兩個國家的產量約佔世界產量的64%。其中，泰中國產量同比下降17.7%，印度尼西亞下降3.3%。

需求方面，2019年1-6月，由於中美貿易緊張局勢存在不確定性以及高庫存的影響，全球天然橡膠消費量增速同比下降4%。

ANRPC統計資料顯示，包括非ANRPC成員國在內的全球天然橡膠消費量為641.2萬噸，比上年同期增加1.0%，較去年同期5%的增速明顯下降。其中，中國天然橡膠的消費量同比增長1.1%，泰國增長5.3%，印度尼西亞增長2.7%。

上面說到橡膠的一大應用就是輪胎，而輪胎的需求量主要是跟汽車的產銷量有關。2019年上半年，中國汽車產銷量仍在延續去年下滑的趨勢，1-6月，汽車產銷量分別同比下降13.01%和12.95%，導致輪胎行業產銷低迷。

國家統計局的資料顯示，2019年前5個月，中國橡膠輪胎外胎累計產量33,376.7萬條，同比下降了7.8%。按照目前市場形勢來看，中國2019下半年的輪胎產量及出口還有可能保持下滑趨勢。

最後再來說說庫存。目前全球天然橡膠顯性庫存依然處於近幾年來的高位，全球庫存的高位使得價格壓力依然較大。總體估計，2019年1-6月，國內橡膠市場顯性庫存為160萬-180萬噸。

而近期國內外天然橡膠產出處於旺季，雖然受制於氣候、病害影響，供應量增速下降。但下游輪胎企業開工回落，消費疲軟，加上高庫存因素，天然橡膠板塊總體呈現供給大於需求的局面。

短期來看，在自然災害和20號膠上市帶來的影響持續作用下，天然橡膠行情近期波動恐會較大；長期來看，天然橡膠價格仍不具備長期上揚的前提條件。所以對於橡膠板塊未來的行情，筆者認為整體是一個炒作的行情，並不具備持續上漲的基礎。

從炒作的角度來講，筆者認為海南橡膠的進攻屬性更強，而低估值的中化國際會更穩健些。

受益公司

$海南橡膠(sh601118)$

天然橡膠目前是中國最大的天然橡膠生產企業，也是國際天然橡膠行業最具影響力的企業之一。銷售天然橡膠初加工產片目前是公司的主要收入來源。公司目前初加工產片主要包括全乳膠和濃縮膠乳。

2019年上半年，公司實現營業收入59.4億元，同比上漲13.21%。公司淨利潤為8,122.89萬元，扣除非經常性損益的淨利潤為2,015.36萬元。

圖：海南橡膠日K線

從公司的股價圖我們可以發現，整體近期海南橡膠是處於一個下降的趨勢當中。這也跟我們上文所說橡膠行業整體仍處於一個供大於求的背景所吻合。綜合來看，此次真菌事件，將會加快行業一個去庫存的進度。長期來看是一個好的現象，但短期公司的股價或將是一個純炒作的行情。

$中化國際(sh600500)$

中化國際是以精細化工產業為核心的國際化經營業務的國有控股上市公司。多年來，公司通過投資和併購獲取了大量優質資產，為順利實現產業化轉型奠定了良好的基礎。公司通過收購聖奧化學進軍橡膠化學品業務，目前已成為全球市場領先和最具競爭力的橡膠防老劑供應商之一。

2019年上半年，公司實現營業總收入266.5億，同比下降12.4%，降幅較去年擴大；實現歸母淨利潤5.4億，同比下降16.1%；每股收益為0.26元。報告期內，公司毛利率為14%，同比提高1.2個百分點，淨利率為5.2%，同比提高0.8個百分點。

圖：中化國際日K線

從公司今年以來的走勢來看，公司在年初快速上漲之後在4月中旬到達近期高點之後開始了深度的回撥。目前公司仍在不斷的下探市場的底部。由於此次橡膠短缺事件的影響，公司的股價或將會迎來一波小幅的反彈。