在A股三大指數止步不前的今日，貴州茅臺的股價再次創新高了，最高達到了1840元/股，收盤價格1812元/股，這是歷史的最高價位，茅臺的市值也達到了22763億人民幣 ，合計26981港元，換算成美元就是3480億美元。

3480億美元的市值在中國所有上市公司中僅次於阿里7230億美元以及騰訊的7217億美元，位居中國所有上市公司市值第三位，在A股更是位居第一，比第二名的中國工商銀行高出了5000多億人民幣。哪怕放在全球最強的美股當中也能夠排名在第16位。

1、年內漲55%，喝得起茅臺，未必買得起茅臺的股票

茅臺的年線看起來更有意思，這個圖形確實很漂亮，2020年的漲幅是55%，上市20個年頭，只有3個年頭是跌的，這個概率真的是，年線上漲的概率高達85%。這個概率看遍整個A股也是難找第二家了。現在的茅臺酒300多一瓶，喝過的人應該也不會太少，但是要買一手茅臺的股票就要18萬，能買得起的人應該不多了，2020年第三季度的資料顯示，茅臺的股東總人數大概是11.43萬的規模。

人均持股會是多少？茅臺的機構投資者數量是1567，累計持股數量為9.91億股，累計市值1.65萬億，佔茅臺的總股本的比例為78.89%。那麼剩餘的2.65億股是由非機構投資者持有的。這部分人的數量大概是11.4萬。也就是說這11.4萬的非機構投資者平均持股數量為2324股，按照當前的股價1812元/股，平均持有的市值是421萬元。果然持有茅臺的都不是普通人。作為對比，用相同的方法計算出五糧液的非機構投資者持有平均市值為68萬元。用同樣的方法計算出格力電器的非機構投資者平均持有的市值為29萬元。

2、現金流強勁，品牌護城河高，估值貴嗎？

貴州茅臺當前的滾動市盈率為51倍，動態市盈率為50倍，你說這個估值高嗎？就我個人來說，我一直認為這個茅臺是有點貴的，雖然茅臺這家公司很優秀，護城河高，品牌認知度無人能夠撼動，市場供不應求，產量慢慢提，通過不斷漲價就能夠達到業績和淨利潤的雙雙提升，如果這個方法到了暫時的一個瓶頸，那麼將經銷商收回一些，自己搞點直銷點，這樣也可以將利潤做得更高。

但是從安全的角度來看，能夠不茅臺相比的標的確實不多，做白酒的雖然很多，但是白酒的競爭力說到底是品牌，品牌說到底是文化，但是茅臺的文化是無法複製的，因為誰也無法複製那段歷史，那段和國家積極相關的歷史就是茅臺最大的品牌護城河。

所以，茅臺可以打造成為中國酒品類的奢侈品品牌，既然是消費品那麼產量一定是要控制的，茅臺的產能一直擴張很慢的原因是什麼？大家都想想看，當然了，赤水有限，要保護生態，當地的獨特的環境造就了茅臺的獨特口感等等。

品牌佔據高位，產量要控制，這勢必造成供不應求，那麼他的市場認同度也會更高，沒有賒賬，大多還是預付款，現金流十分強勁，很多企業還要考慮賣出去的產品能不能把賬收回來的問題，但是茅臺不用考慮這個問題；即便是蘋果這樣的佔據高階市場的高科技企業，雖然對供應鏈和下游有很強的的控制能力，也可以做到強勁的現金流，但是蘋果畢竟還是受到了技術的競爭，你不知道什麼時候會有新的企業有了新的技術產品能夠打敗你！

但是茅臺是不用擔心這個問題的，好比是可口可樂，他們拼的就不是技術，自然無需擔憂被技術淘汰，只要中國經濟持續增長，中產階層不斷擴大，那麼未來能夠喝茅臺酒的人群自然是還有增加空間，即便未來中國市場穩定了，中國經濟成為全球第一，下一步也會是文化的強勢輸出，這自然是包括了中國的白酒。

這是茅臺酒10%的增速能夠支撐50倍的市盈率估值嗎？目前來看是可以的，只是能夠持續多久？未來還會有更高的估值嗎？我不知道，也不下定論，對於股票，每個人都是用自己的真金白銀在做選擇。為自己的選擇負責，對了，自己賺錢自己花，錯了，自己承受損失！