彭博上週援引訊息人士報道，印度第一大移動支付公司Paytm即將完成新一輪共計20億美元的融資，這一輪主要是螞蟻金服和軟銀這些原有股東追加投資，使Paytm的估值抬升到160億美元左右。訊息尚未得到官方證實。
Paytm現在還是印度市場的No.1，至少有3.5億月活躍使用者，但再融資背後折射出當地市場發生了變化：Paytm面臨的競爭更激烈了，領先身位似乎正在被一群追趕者縮短，紅包、返現等刺激移動支付的玩法愈發盛行。本土銀行、電信公司、外資控制的電子錢包PhonePe（已從沃爾瑪控股的電商網站Flipkart中分拆獨立發展）和Google Pay、監管層推進的新支付方式UPI（統一支付介面）等各方因素揉雜在一起，讓局面複雜化。
對印度市場的觀察，我想從UPI入手分析，這幾天特意研究了一下這個由官方推進的支付創新，它是怎樣影響當地無現金社會程序的。
UPI全稱Unified Payments Interface，由印度國家支付公司(NPCI)在2016年推出，意在降低現金交易比例。它的主要功能是讓使用者通過智慧手機上的App完成不同銀行賬戶間的轉賬。在UPI出臺前，當地每次轉賬要填寫一系列個人資訊，程式繁瑣。UPI讓使用者繫結自己的手機號與銀行卡，生成一個帶@字尾的UPI賬戶地址，就像電子郵箱一樣。轉賬時僅提供這個UPI地址就行了，可以付款，也可以發起收款，而且不侷限於線上轉賬，比如乘坐計程車時，乘客向司機提供UPI賬戶完成付款。
可能很容易聯想到國內的銀聯，以及後來誕生的網聯，但從功能上看，我感覺印度UPI更像國內的快捷支付；而在政策設計上，確實跟網聯等有相似的意圖，即讓第三方支付做好資金流通中的“通道”角色，而非資金的“蓄水池”角色。此外，UPI的推廣還有一層目的，就是提升當地人的銀行賬戶比例，因為要使用UPI便捷付款，先要繫結銀行卡。
最初，UPI是聯合當地各銀行發起建立的，使用者是通過手機裡支援UPI的銀行類App進行操作。其發展非常快，後來像PhonePe、Google Pay、Paytm等第三方電子錢包也接入了UPI體系。如果使用者通過Paytm註冊UPI賬戶，其UPI賬號的字尾就是@paytm，如果是通過Google Pay註冊，字尾是@ okaxis。Axis是印度一傢俬營銀行，由於監管要求第三方電子錢包通過銀行實體接入UPI，所以電子錢包都在尋求與當地銀行合作，而Paytm已取得了銀行相關資質，所以後綴就用自己的名字。
第三方電子錢包龐大的使用者數以及靈活的返現措施，使得它們很快成為UPI交易的主體。在今年7月份印度國家支付公司給出的資料中，PhonePe與Google Pay在UPI月交易量中的份額基本持平，各自均佔有36%份額，第三位的Paytm佔比16%，與年初比有所下降。印度《經濟時報》9月5日曾報道，今年8月，Paytm 的UPI交易數量為1.57億筆，PhonePe為3.4億筆，Google Pay為3.2億筆。這與7月份的佔比情況變化不大。有報道稱，當地監管正在研究對各家UPI交易量佔比設定33%的上限，防止因集中化出現壟斷。
Paytm正通過返現來刺激UPI交易量。在其官網上有關於UPI返現的激勵政策：使用者首次在商戶側通過UPI繫結的銀行卡完成支付後（滿21盧比），可返現100盧比，相當於10元人民幣左右；如果在30天內再次通過UPI、或使用Paytm的二維碼在附近商戶完成第二筆支付，則返現金額可提升至200盧比。可見，Paytm對二維碼與UPI是一起推廣的。
PhonePe在蘋果商店的下載頁面中也突出了返現獎勵
PhonePe的主要交易方式集中在UPI，這一點與Paytm不同。如果按照印度國家支付公司給出的7月份Paytm的UPI交易量是1.33億筆，以及Paytm高管給出的當月Paytm總交易量超過6億筆來看，UPI並不是Paytm的主要交易方式，基於掃碼付的電子錢包才是其主體。
這些差異說到底應該還是由支付場景決定的，Paytm的主要場景仍是線下支付，而不是線上轉賬，龐大的印度線下商戶資源是它構建的一道壁壘，連流動攤販都支援Paytm支付，給當地人建立了先入為主的支付習慣，並表現出明顯的小額高頻特徵。
這個特徵有資料支撐。一季度時，印度監測機構KalaGato通過問卷120萬受訪者得出資料，在App的裝機量方面，Paytm排第一，佔比53.03%，第二名PhonePe是41.41%；在月交易筆數上，Paytm佔比72%，PhonePe為12.31%；在平均單筆交易金額方面，PhonePe是Paytm的近2倍，但它們均明顯低於一款銀行類電子錢包Payzapp。
單筆交易金額
電子錢包裝機量
但我們也知道，單純看移動支付份額並不構成絕對意義上的護城河，追趕者仍然可以通過更大力度的現金獎勵政策撬走你的使用者，所以這是Paytm眼下面對的局面，城池需要鞏固。
Paytm的發展明顯受益於印度政府2016年施行的無現金支付政策，大面值的紙幣流通被廢除，小額高頻的移動支付增長迅速，但政策也給了其他競爭者同等的機會，印度市場目前還沒有形成像國內的支付寶-微信支付格局，市場集中度不算高，相應的變數也更大。當地能提供電子錢包服務的銀行、電信、網際網路主體就有Paytm、Freecharge、Mobikwik、Oxigen、mRuppee、Airtel Money、Jio Money、SBI Buddy、itz Cash、Citrus Pay、Vodafone M-Pesa、Axis Bank Lime、ICICI Pockets、SpeedPay等40家。
而且，如果把UPI放在印度無現金社會的全域性下看，UPI也好，移動錢包也好，都只是無現金支付體系中的某一環。在Cashless India官網上，當地的電子化支付方式一共有十種（下圖），有一種叫USSD，這個是為那些無法安裝App的功能手機設計的，使用者在手機上撥號“*99#”，收到一個互動式的操作選單，通過上下左右鍵完成轉賬、充值等操作。這種原始的支付方式的存在是由當地智慧手機普及率決定的，像肯亞第一大電子錢包M-Pesa、菲律賓等東南亞地區，也提供這種支付方式。
從移動支付到eKYC（know your customer，電子化的身份核驗，比如人臉識別），再到個人信用體系建設，是一個技術、安全與意識的遞進過程。印度、菲律賓這些國家以前都沒有全國性人口身份資訊庫，這對金融開戶與交易是一個阻礙，因為銀行不知道你是誰，證明程式繁瑣、滯後。菲律賓在3年前開始做人口資訊庫，印度是大概在6-7年前，都是基於電子化的手段，像菲律賓電子錢包GCash就在學習其股東支付寶的eKYC與個人信用建設經驗。
印度這幾年對人口進行了電子化的資訊錄入，收集了照片、指紋、虹膜等生物資訊，給個人生成了一個12位數字的Aadhaar Number，類似於我們的身份證號。這個Aadhaar Numbe陸續接入了銀行賬戶、SIM卡、報稅單、獎學金、政府福利、護照申請等領域，並可用於移動支付。上圖十個支付方式中的AEPS (Aadhaar-enabled payment system)就是通過綁定了銀行卡的“身份證號碼”結合指紋驗證完成線上線下付款。
印度AEPS指紋支付
放在大背景下看，融資也好，充分競爭也好，這些都有助於提升印度相對薄弱的金融基礎設施建設，這一點或許比單純的移動支付滿足C端消費者便利，更有價值。