世界上沒有免費的午餐。
但諾貝爾經濟學獎獲得者馬科維茨卻否定了這句眾人皆知的諺語—— “資產配置是投資市場上唯一的免費午餐。”
神奇的“免費午餐”下面這張圖來自於《有效資產管理》（威廉•伯恩斯坦 (William J.Bernste) ，機械工業出版社），縱軸是投資組合的年化收益率，橫軸代表投資組合的風險。
由於債券和股票之間存在一定的負相關性，所以用債券和股票構建的投資組合，收益和風險呈現出一條特殊的曲線。
在這個例圖的紅框區域中，向100%純債券組合中增加15%的股票，整個組合風險降低了，同時組合的預期收益卻上升了！
這就是神奇的“免費午餐”！
上圖資料為基於美國股票&債券歷史表現資料所繪，不代表投資建議
以上對我們的啟示是，按照資產配置理論，即使是最保守的債券投資者，也不妨在債券組合中加入少量股票，這樣既可以增加預期收益，又能同時降低風險。
吃到“免費午餐”“免費午餐”並不僅是隻存在於教科書中的理論：
海外有很多成熟的大類資產配置方案，多個經典的投資組合（如60/40股債組合、全季節資產組合等）都經歷了時間的考驗，收益長期向上。
圖：全球知名資產配置組合的長期淨值走勢，多顏色曲線代表不同資產配置策略
在中國，資產配置理論也有很多成功的實踐。
2003年以來，代表權益資產表現的滬深300，和代表債券市場表現的中證全債指數，十六年半的歷史收益資料之間相關係數為-0.465，呈現明顯的負相關性，也就是所謂的“股債蹺蹺板效應”。
最重要的是最右側一列，為國內第一隻債券型公募基金——南方寶元債券（A類：202101）的歷史收益表現。
從產品設計來看，該基金以債券投資為主，適當配置一定權重的權益類資產，在力求穩健收益的基礎上適當獲取權益資產收益。
該基金通過資產配置，調和了總體風險，為中低風險客戶提供較為穩健的選擇和參與股票市場的機會。