核心觀點：

半導體:景氣上行，國產化需求加速釋放。半導體行業增速重回增長態勢，看好2021年高景氣行業:8寸線緊張趨勢加劇， 功率產品率先漲價;半導體裝置產線拉動，純國產線2021年拉動效應顯著;智慧化及電動化帶動汽車半導體高增長。

2、消費電子:移動物聯網時代開啟，供應鏈有望強者恆強。手機端功能創新不斷，無線充電疊加後攝、螢幕升級大勢所趨;智 能IOT裝置功能性提升，進一步帶動銷量增長;VR/AR技術日趨成熟，消費電子新品相繼發力;供應鏈整合加速，疊加高階製造 產業鏈向國內轉移，未來格局強者恆強。

3、面板:LCD格局改善，OLED加速滲透。LCD重回供小於求，部分品種較年內低點反彈近75%，價格上漲空間再次開啟。 OLED加速滲透帶來新機遇。

4、安防:5G+AI加速影片產品向更多應用領域滲透，應用場景不斷開啟。影片監控產業隨不斷升級的硬體、軟體、技術、生態 而持續成長，5G+AI為安防行業進一步打開了多層次需求，在這輪升級趨勢中龍頭企業有望率先受益。

5、PCB:5G終端多點開花，帶動行業需求回暖。上游覆銅板行業供需格局推動景氣度上行;下游終端產品迎來創新潮，帶動 PCB產品全面升級，同時消費電子、汽車電子等需求持續回暖;2021年5G基建招標開啟有望推動通訊板市場復甦。

6、LED:看好LED在高階顯示細分領域的成長性。小間距國內佔比逐漸上升，未來步入商顯及高階民用顯示，滲透率有望進一 步提升。Mini&MicroLED產品效能優異，在電視、平板等多領域需求驅動和龍頭公司引領下，預計2021年加速落地。

7、重點企業: 立訊精密、北方華創、芯源微、華潤微。

8、風險提示: 5G終端產品出貨量不及預期，半導體景氣度不及預期，出口政策變化影響，匯率波動。