潮起潮落終有時。2020年底，在經歷過瘋狂和爭議後，P2P這個行業終於走向了尾聲。

11月27日，中國銀保監會首席律師劉福壽表示，“網際網路金融風險大幅壓降，全國實際運營的P2P網貸機構由高峰時期的約5000家，我們逐漸壓降到今年11月中旬完全歸零”。

從2007年國內第一家P2P公司成立，這個行業在短短13年裡迅速經歷了野蠻生長、雷聲陣陣、黯然離場的生命週期，曾經的明星平臺也難逃命運安排。

但P2P遺留下的兌付問題，依舊十分棘手。例如，近期宣佈清退的頭部平臺玖富、人人貸均有百億元的兌付壓力。而公開資訊顯示，P2P平臺的存量不良資產規模接近8000億元。

這也意味著，仍有數萬投資人在焦急等待資金的兌付。對於他們來說，時下最需要做的，是理性分析平臺退出的原因，以及思考如何最大程度上減少自己的損失。

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頭部P2P為什麼也沒挺過去？

從2018年開始，P2P網貸開始進入密集清退期，中小平臺開始迅速離場。究其原因，是在資本和利益的驅使下，很多P2P平臺由資訊中介異化為信用中介，承諾或變相承諾保本保息，以致於借款人的風險傳導到了平臺自身。此外，很多平臺假標、期限錯配、資金池等違規行為大行其道，熱衷於“榜大樹”、貼金，最終導致資金鍊斷裂、兌付危機。

但在這波雷潮下，人人貸、微貸網等頭部P2P順利駛過，表現十分穩健，並積極配合監管進行備案准備。

進入2019年底，全國定調P2P能退則退，平臺轉型無望，加上最高法關於利率上限的新規降低了短期貸款的盈利能力，借款人逃廢債，催收政策收緊等因素疊加，頭部平臺的清退提上日程。到了今年，疫情放大了上述困境，行業處境更加艱難，頭部平臺直接走向終點。

覆巢之下安有完卵，人人貸也沒逃脫清退的命運。

至於為何走到今天，人人貸11月6日的線上溝通會已經詳細介紹了，在此就不再多說。

在停標之後，人人貸不得不面對現實，宣佈“要收斂新業務，全力催收；尋找機構承接資產，維持打折通道。”

但對人人貸等頭部平臺的退出方案，投資人持有眾多爭議，特別是打折退出計劃，引來軒然大波，被質疑收割使用者。

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投資人該何去何從？

其實出現兌付問題，平臺具有不可推卸的責任。局勢判斷失誤、沒有做好充分準備清退等等都是企業該反思的。但對於投資人來說，最主要的目的是保住本金。目前投資人爭執的焦點在於，人人貸等頭部平臺是否有錢不還，是否故意打折清退割韭菜，如果不參加打折計劃，高管會不會跑路，能不能負責到底。甚至有投資人使用非理性方式維權，對平臺施加壓力。

筆者從業多年，看過很多維權的案例。確實，對於仍未下車的投資人來說，選擇非理性方式可以理解，畢竟都是自己的血汗錢。但暴力維權不僅對挽回損失沒有一點幫助，還會讓自己精神和肉體遭受進一步損失，得不償失。

另一條路子，當然是立案。按照監管思路，國家規定是一旦P2P爆雷，平臺主體被立案，交由公安系統處理壞賬。今年8月14日，央行黨委書記、銀保監會主席郭樹清表示，出借人資金還有8000多億沒收回，只要有一線希望，會配合公安等部門追查清收，最大程度上償還出資。

但按照行業經驗，公安機關在追繳過程中，發現借款人若有財產可供執行，法院可以執行，但執行起來難度不低。公安機關追繳的週期最起碼在兩年以上，投資人在這段時間裡要付出的精力和時間也無法計算。但如果借款人沒有財產可提供，那回款希望就會大幅降低。

所以說，儘管國家會盡可能的根據法律的規定，去挽回投資人的損失，但真正拿回來多少錢，沒有人會打包票。投資人還是要風險自擔。

最後一條路子，那就是相信人人貸等平臺，與平臺共渡難關。估計大部分出借人都無法接受，但目前來看，這是最理性、最有效的一條路子。

首先來看人人貸的兌付方案，即“要收斂新業務，全力催收；尋找機構承接資產，維持打折通道。”

從打折方案來說，如果對於資金有急需，選擇以本金的6、7折離場，接受投資損失，風險自擔，但總能收回一部分資金。回想2018年的雷潮，很多P2P以良性退出為幌子，實則拖延時間試圖跑路，讓無數投資人大呼上當。還有的平臺推出“花式兌付方案”，換樹、換人參、換珊瑚、換皮革、換珠寶、換機票等兌付方式五花八門，但都不是投資人想要的真金白銀。相對於這些平臺，人人貸的方式已經好太多。

對於打折方案，投資人還有爭議，即打折方案有上限。我覺得投資人需要換個思路看待：一方面，設定上限，是為了防止投資人擠兌，一旦擠兌，平臺的打折方案也無力支撐，只能被迫停止，最後都拿不到錢；另一方面，如果不設定上限，則證明平臺不缺錢，只是打折割投資人韭菜。

另一種，則是與平臺共進退，三年內可能保本。在三年內，人人貸將全力進行催收，並對接專業資產管理機構進行合作。

那這種方案的可行性高嗎？

從行業來看，是不低的。目前人人貸主要以法律催收為主，在很多地方跑通了訴前調解、批次立案、批次訴訟、批次執行的全鏈條，明年就能看到成效。

中國裁判文書網資訊顯示，最近有大量的友信金服轉讓人人貸債權後，相關資產管理公司追償權的民事判決書，而且有很多進行了強制執行階段。如果借款人不還款，法院會強制執行，請人人貸借款人及時還款，否則將承擔更多的訴訟費和執行費用。

還有一點，是高管是否會跑路的問題。業內人士都知道，2018年雷潮開始，P2P行業高管都已經進入嚴格管控當中。而高管也懂得只有投資人上岸，自己才能上岸的道理，兩者已經是“一條船上的螞蚱”。只要高管在，那他們一定會不遺餘力推動回款工作，要不只能鋃鐺入獄。對於人人貸來說，創始人都是名牌大學出身，一定也不想讓人生有汙點。他們對兌付工作付出的努力和誠意，也是有目共睹的。

最後，人人貸的事情我們會持續關注。但對於投資人來說，理性維權還是上策，過激行為沒必要。長遠來說，我希望吃過一次虧的投資人會變得理性，逐漸改變原有的風險偏好以及資產配置策略，轉向收益穩健、安全有保障的投資類產品。無論什麼時候，謹慎決策、對自己的血汗錢負責，都是成年人該有的操守。

*宣告：金融觀察團登載此文出於傳遞更多資訊之目的，不構成任何建議。