近年來，在美股不少企業藉由SPAC實現上市目的，高盛(Goldman Sachs)預計，SPAC上市模式可能導致未來2年內全球併購規模達到3000億美元。

SAPC（special purpose acquisition company）——特殊目的併購，被稱為“空白支票”，是一種空殼公司，其發起人從投資者那裡籌集資金，然後尋求收購另一家公司，通常是一傢俬人公司。除了來自投資者的現金，SPAC最有價值的資產可以說是它的股票上市。它投資的公司很快就成為了一家上市公司，沒有了傳統的IPO所帶來的許多麻煩。

2020年，SAPC席捲美國股市，他們透過首次公開募股(ipo)籌集資金，並用所得資金收購一家尚未確定的準備公開運營的企業。一旦SPAC選擇了一家目標運營公司，該公司將併入SPAC空殼公司，並上市交易。

例如，Skillz 正在與飛鷹收購合併，這是米高梅前執行長哈里•斯隆(Harry Sloan)和哥倫比亞廣播公司娛樂部(CBS Entertainment)總裁傑夫•薩甘斯基(Jeff Sagansky)籌建的第六家 SPAC。這筆交易預計將在第四季度完成。

與傳統 IPO 相比，SPAC 結構提供了更快的上市速度，一般只要三、四個月，遠遠低於傳統上市需要的時間。而且管理團隊願意無需花費大量的時間來完成傳統的S-1檔案。哈佛法學院公司治理論壇(Harvard Law School Forum on Corporate Governance)稱，儘管SPAC交易的申報要求不容小看，但收購目標並不需要披露歷史財務資料或提供一份冗長的商業風險清單。

SPAC交易的另一個優勢是，目標公司可以在提交給監管機構的檔案中分享未來的財務預測。在傳統的IPO中，投資者(和分析師)群體不會分享內部模式；在SPAC裡，它是共享的。此外，在SPAC合併中，目標公司可以將合併所得的很大一部分用於為早期投資者提供二級流動性。在傳統的IPO中，投資者會對二級上市收益持負面看法。

對於想要上市收購以增長業務併為利益相關者提供流動性的私營企業來說，所有這些聽起來可能都很理想，但首席財務官們需要退後一步，研究這些交易的細節，以及透過SPACs上市的公司股票的傳統表現。並非一切都是美酒和玫瑰。

SPAC交易並沒有擺脫其不光彩的過去。無良的經營者曾經利用像SPACs這樣的空殼公司作為“抽油倒油”騙局的幌子。現在也不是所有SPAC交易都是乾淨的。Nikola Motor在6月份與SPAC VectoIQ反向合併，但到9月份就收到了司法部和證券交易委員會關於其資訊披露準確性的傳票。

此外，2019年6月，美國證券交易委員會起訴了以色列公司 Ability，該公司欺騙了佛羅里達州 SPAC 的股東，即劍橋資本收購公司。去年11月，醫療保健公司 MultiPlan 成為做空者渾水(Muddy Waters)的目標，渾水稱 SPAC 模式提供了“不正當”的激勵。

SPAC合作伙伴的選擇對於目標公司來說是至關重要的決定，而且是在過程的早期做出的決定。交易團隊需要考慮合作者的聲譽、跟蹤記錄和對目標行業部門的瞭解，以及其他特徵。它是一個你會一起生活的伴侶，而不僅僅是透過交易。事實上，SPAC合夥人往往在目標公司的董事會擁有一個席位。

無論如何， SPAC在瘋狂擴張，高盛指出，目前約有205家SPAC已透過首次公開發行(IPO)籌集610億美元，且正在尋找併購目標。若今年SPAC股權資本與目標併購企業的價值比率維持在5倍，那麼這些潛在收購目標企業的總價值未來將達3000億美元。

高盛策略師預計，高水平的SPAC 活動將持續至2021 年，同時警告，併購後一旦企業報酬疲軟，也可能使未來的IPO 之路受到阻礙。

另外，我們熟悉的賈躍亭的電動車品牌法拉第未來(Faraday Future) 正準備透過與SPAC（special-purchase acquisition company）的反向併購，在美國上市。法拉第曾表示，希望籌集8億至8.5億美元來推出首款電動豪華SUV ​FF 91。畢福康表示，公司將在獲得資金的9個月後，開始交付​​FF 91，並在交易達成後12個月開始量產。

賈躍亭能憑藉“空頭支票”借屍還魂嗎？