昨天交易所釋出了關於上市公司退市的新規定，總體來說，往前進了一步。規則更加清楚了，一些不合理的地方得到了糾正。中國資本市場已經做好了迎接退市正常化的準備。

以前為了防止退市，上市公司想各種辦法保證利潤，正規一點的有賣資產，不正規的乾脆來個財務造假。現在規則明晰了，大企業沒必要在財務造假上面花功夫了，虧損沒有關係，虧損不會影響是否退市。整個監管規則在往規範性的資訊披露方向走。

退市整理期縮短了，讓一些已經達到了退市條件的公司趕緊退市，實際上是有利於整個市場的優勝劣汰發展的。面值退市沒有整理期，讓那些已經失去了資金關注的公司，早日退出市場，也是一種效率的提升。

退市規定有一個3億市值的條款。現在很多人可能會覺得3億市值太小了，現在隨便一個殼公司，市值還有十幾億，要跌到3億是比較難的。不過這也反映出來監管層的一個預測——那就是若干年之後，可能會出現因為市值低於3億而退市的企業。那麼，出現一個就意味著有不少市值在3億到5億的企業。現在我們還沒有看到這個現象，監管層已經預測到了。這個現象遲早會出現，它出現之後，我們就會發現，市場的結構分化非常厲害，小公司估值低，市值也低，這種會成為常態。市場的資金會進一步向龍頭匯聚。

退市新規是一種新政策，但是新政策一定會打提前量的。當我們看到這個新政策的時候，我們應該考慮，監管層考慮到的是會出現什麼樣的大環境，從而制定的上述政策呢？在這裡我們總結有一下幾個點：

1）退市的公司數量會增加。新的退市規定，不能說嚴了，也不能說鬆了，只能說現在跟以前不一樣的，監管的理念不一樣了。好公司，你可以虧損，不會退市。差的公司，如果你做得不好，即便盈利也會退市。

2）出現大量小市值的公司。退市公司數量增加的基礎是小市值公司的大量出現。按照現在IPO發出來的價格，如果要出現大量小市值的公司，就會有一批公司破發，一批公司長期走勢是下跌的。也就是說，市場上有一個板塊會一直熊。那麼很好理解的是，行情是結構化的。要成功投資，就要避開那麼將來會變小的公司。

3）炒小炒爛炒翻轉不可行了。以後資金在這些公司裡面，大機率是越來越少，贏的機率越來越小。所以說這個策略是行不通的，死路一條。散戶投資者往往喜歡博大的，高風險高收益，實際上最後一算賬是高風險低收益。