火星人本次發行4050萬股，發行後總股本40500萬股，募集金額87921.6萬元，對應發行價21.71元/股，發行總市值87.93億元，對應19年每股收益0.66元，發行市盈率33倍。

同行業的浙江美大、帥豐電器等市盈率在25倍左右，為什麼火星人可以這麼貴！有沒有用火星人整合灶的朋友，現身說兩句？是不是用起來更順滑、火力旺且無油煙、還可以自己洗碗消毒？還是做的菜吃起來更香？

先看看品牌力，在網上搜到一個小小的測試

天津消協釋出的整合灶抽樣PK排名：火星人第一、森歌第二、美大排不見了（這種抽樣可能不夠嚴謹，僅供參考！）

直接上網購資料對比：

以上是從側面看火星人的品牌力，我們在一起看看火星人這麼高的發行價誰從中受益最大，原始股東不談，看看突擊入股的（最後一次入股情況）

2019 年 6 月 18 日，紅杉智盛和黃衛斌、朱正耀、董其良、海寧融樸簽訂了 《關於火星人廚具股份有限公司的股份轉讓協議》，黃衛斌將其持有的火星人 2.39%的股份計 870 萬股以 10,022.40 萬元轉讓給紅杉智盛；朱正耀將其持有的火星人 2.39%的股份計 870 萬股以 10,022.40 萬元轉讓給紅杉智盛；董其良將其持 有的火星人 1.45%的股份計 530 萬股以 6,105.60 萬元轉讓給紅杉智盛；海寧融樸 將其持有的火星人 2.00%的股份計 730 萬股以 8,409.60 萬元轉讓給紅杉智盛。

本次轉讓價格經各方協商一致，以發行人整體估值 42 億元為作價依據，每股價格為 11.52 元。

一年半的時間翻一倍，還只是按照發行價計算，你還讓不讓火星人漲高高了？！還讓不讓二級市場喝點湯了？可能未來會有湯可喝，那要看公司能不能挑戰現在的老大浙江美大了（未來的事情誰能說得準，未來能成也是未來的事，憑什麼現在這麼貴）？！

以下主要拿火星人和浙江美大對比，看看公司有無可能挑戰美大

整合灶作為廚電市場的新興品類，近幾年發展迅猛，2016年至2018年整合灶產品零售規模同比分別增長25%、48%和44%，增速明顯高於同期吸油煙機和燃氣灶等傳統廚電產品的增速。奧維雲網資料顯示，2019年整合灶行業零售量達到212.5 萬臺，零售額達到160億元，零售規模同比增長30.1%

1.市佔率

美大在年報中多次提到自己市佔率第一，具體多少沒有看見，我秉著求真務實的態度，用上了加減乘除算出來了

火星人實際銷量是19.55萬臺，市佔率9.31%；浙江美大按照38萬臺，市佔率約18.10%。美大目前差不多是火星人的一倍，但是火星人增長還可以（線上增長強勁）

2019 年發行人人均產量為 298.52 臺，比帥豐電器多 52 臺、比億田股份多 113.42 臺。火星人你大膽地承認自己是第二不好嘛，招股說明書裡只要總是躲避第一美大，和小弟們比長短，不自信的表現。

2.銷售渠道

美大（銷售）：公司已建立覆蓋全國範圍的營銷網路和服務 體系，擁有1500家一級經銷商（區域經銷商）和3000多個營銷終端。

火星人：經銷模式是公司主要的銷售模式之一，報告期內公司經銷收入佔主營業務收 入的比重在 70%以上。報告期各期末，公司經銷門店家數分別為 1,096 家、1,383 家、1,611 家和 1,687 家，呈逐年增加趨勢。報告期內公司線上銷售收入佔主營業務收入的比重已由 2017 年的 25.56%提高到 2020 年 1-6 月的 42.93%。

返利：

報告期內，公司線上銷售的整合灶型號較多，其單臺返利標準差異較大，不 含稅的返利區間集中在 1,500-3,000 元/臺；線上銷售的整合水槽型號較少，其單 臺不含稅的返利金額在 1,000 元左右；整合洗碗機作為公司近年開發的高階水洗類產品，其返利標準在 5,000 元/臺左右。

因此，產品銷 售結構的變化導致線上銷售產品的平均返利金額由 2017 年的約 1,859 元/臺下降 至 2019 年的約 1,694 元/臺。

記住這個返利金額，如果需要購買火星人整合灶可以去線下實體店談談價格，省到就是賺到！

高返利是一把雙刃劍，一方面是公司淨利潤率不及美大的一個因素之一！

另一方面，公司透過高返利，贏得線上平臺--京東自營！

3.增長情況（營收和淨利）

火星人營收規模快速擴張，淨利因為18年分紅陡降；美大的營收和淨利增長都比較穩健（為什麼不選穩健的美大，要去追求更貴的火星人呢？！）

4.單價

根據1和3的資料，可以計算出2019年（毛估，應為還有其他產品的銷售收入），火星人每臺出廠價6783元，美大每臺出廠價4421元；而火星人的淨利潤率18.1%，美大的淨利潤率27.38%。

寫在最後：去年全球整合灶的銷量是210萬，而美大新增（包括在建）產能110萬，帥豐40萬，億田20萬，火星人35萬，幾大頭部企業新增產能就有205萬。最好的情況就是擠佔行業內其他公司的生存空間和市場份額，另外就是單獨的抽油煙機升級為整合灶的市場空間，這個過程中也會有互相的鬥爭。現在和未來價格戰的機率比較小，競爭更多可能是從營銷策略上；個人認為火星人的策略會更勝一籌。

美大和火星人都是海寧的企業，資本和關係上千絲萬縷，攜手並進的可能性很大，櫥櫃還有些傳統大玩家（老闆、方太等等），也會分享這塊蛋糕。

火星人貴嗎？真的是因為它太好才值這個價格嗎？

疫情期間，火星人線上銷售的資料確實靚麗，雖然我一直認同市場份額是一切的基礎，但是公司這種高讓利的模式，降低了資產收益率，長期能否維持？！這和當年電視機的價格戰有什麼區別嗎？如果談區別：就是把讓給消費者的利，讓給了中間商（無論是線上還是線下）！

積極看：家電升級，對於我們廣大消費者來說可以透過花更多的錢提高生活質量。是不可逆的大趨勢，也複合十四五開局規劃，需求側改革！只要風吹來了，什麼都會上天。

不是薦股！