一、說一下益豐藥房所在的行業——連鎖藥店

今年益豐藥房半年報以68%的營業增速和46%的扣非淨利潤增速領跑醫藥行業。同類型的還有一心堂近幾年也一直保持每年15-20%的淨利潤增速。為什麼這類藥品連鎖零售企業能有保持如此高的業績增速？接下來我們來簡單的了解一下這個行業。

連鎖藥房的機遇

1、醫藥分業的政策導向

醫藥分業是指醫師對病人有診斷權，但無稽核和調配處方權，醫院藥師有參與臨床藥物治療權，稽核醫師處方和調配權，無診斷權。醫院不設門診藥房，只設住院部藥房，門診病人憑醫師處方，自主選擇社會藥店購藥，醫院通過醫療技術收取醫療服務費用，藥品的收入只佔醫院收入的很小的一部分。由於將診斷與藥品銷售分開所以斷絕了醫生與藥企的利益連線。同時醫生和藥師的分工明確，可以在各自領域精益求精給患者帶來更好的就診體驗。

醫藥分業給藥品連鎖零售帶來了巨大的市場，當前中國的醫藥分業程度較低，未來隨著醫藥分業程度的深入，連鎖藥房將更加的專業化。屆時連鎖藥房的市場規模將更大利潤更加豐厚。

2、深入萬家的便利化和規範化

連鎖藥房當前最大的優勢就是便利化和規範化。與醫院相比連鎖藥房的便利體現在距離近與流程簡單。一般小病所需的非處方藥都可以輕易在離家近的連鎖藥店買到，同時由於連鎖藥店有統一的管理標準和進貨渠道，所以藥品品質也有保證。

3、國內產業興起不久產業集中度差

目前國內的藥店仍然處於藥品零售的初級業態，對於整個醫療衛生行業的貢獻度依然處於一個比較低的水平，相對於廣闊的國內消費市場規模，機遇巨大。比如益豐藥房與一心堂，兩家公司都有明顯的地域性，近幾年才開始出現競爭。

連鎖藥房面臨的挑戰

1、國家對藥品利潤的不斷壓縮

由於藥品直接關係到人民的生命健康所以國家對藥品價格一直是非常關注，比如近期的集採試點，未來如果集採試點的藥品品種推廣開來對藥價與藥房的利潤還是有一定的打壓。

2、藥房專業程度有待提升

未來醫藥分業幾乎可以說是一個發展趨勢，雖然醫藥分業給藥房帶來大量的市場但是對藥房的專業化提出了不小的挑戰。現在雖然國內的藥房擴增如火如荼，但是各個藥房的專業性還是很難保證，未來如果國家出臺相應的規範政策對藥店提出更高的要求。那麼就有可能像集採之於製藥企業一樣淘汰掉一批不合格的藥房。

3、激烈的市場競爭

由於行業集中度低，產業相對初級，相對而言沒有那麼高的壁壘。加之醫藥分業的大方向帶來巨大的市場，資本迅速的瞄準該行業，各種連鎖藥房如雨後春筍般冒出，原有的連鎖藥房也以自身的區域為基礎開始往全國發展，近幾年已經出現搶奪市場的情況。

總而言之，雖然連鎖藥房面臨不小的挑戰，但是考慮到醫藥分業帶來的巨大市場，未來留給我們的想象空間還是非常大的。

二、來看今天大盤

今天大盤早盤小幅高開後略有下跌，但是早盤銀行、地產開始發力將指數拉回了不少。今天醫藥個股回撥比較大，醫藥高位股繼續回撥，還有白馬股、白酒也非常疲軟，白酒目前來看Q3整體的業績可能都不是很樂觀，酒鬼酒之前跌停板抄的人可能要難受一陣子了。醫美、天然氣概念今天表現強勢，醫美是因為有醫美企業要登入科創板，激活了醫美的整體情緒，天然氣是因為漲價。就目前來看大盤還是需要繼續調整，後期還會有跌幅，所以大家倉位一定要控制住，記住不要輕易換倉，之後一定會有便宜的籌碼撿。

1、恆瑞醫藥Q3營收47.27%，利潤增長31.96%，新藥龍頭名不虛傳，恆瑞目前也進入了收獲期，業績沒問題，恆瑞的科研費用是從利潤費用中扣除的，如果加上科研費用目前恆瑞的市值只有40倍，今年恆瑞研發費用率上升，銷售費下降，毛利也上升。之後的藥企特別是創新藥，營收增長會越來越快，而科研費用的投入也會越來越高，之後藥企會出現強者恆強的情況。所以做藥企單單看業績看PE沒什麼用的，還是要看企業未來的成長性。但是新藥也存在研發失敗的風險。

2、萬華化學前三季度淨利潤下降71%，今年MDI降價確實厲害，降價也影響了萬華的淨利潤，這份業績來看萬華會向下走一會但不會很多，破40我就開始。

3、科大訊飛前三季度淨利潤同比增長70%，不覺得70很多，沒有驚喜基數也低。就目前估值150倍來看就一個字，貴！

4、華新水泥前三季度淨利增長42%，水泥和萬華化學的關係就是，水泥目前吃供給側改革的福利水泥價格在歷史高位，而萬華的MDI處於歷史地位。如果把時間軸拉長，目前水泥行業也是被低估的板塊，板塊內平均市值只有5-9倍，包括海螺水泥，首先水泥價格處在高點，再就是供給側的福利一旦減少，或者水泥價格下降，業績很難保證。所以機構還是偏愛確定性的，但是像海螺，上峰都是好企業。哪些說水泥汙染非常嚴重的都是閉著眼睛講，海螺緬甸的工廠我都去過，海螺水泥技術非常好，對汙染的控制也非常高，廠房外幾乎沒有塵土。

三、看公告炒股不迷路