黃金能否守住12月上漲規律？

昨天，黃金上漲36.29美元，一度向上突破1850美元/盎司關口，漲幅為12月1日以來最大。與此同時，白銀也上漲2.83%，突破24.50美元。

黃金連續四個月收陰後，本月累計上漲75美元。從商品屬性來看，黃金需求一般在12月聖誕節和新年期間上升。

過去5年，黃金有三年上漲，而本月的漲幅已經超越5年平均的1.67%，接近2018年的5.08%。

黃金過去5年的月度漲跌幅

自今年8月漲至歷史最高的2080美元/盎司後，黃金一直受到疫苗上市和美國兩黨刺激方案遲遲不能達成協議而下跌。

但隨著疫苗上市、美國臨時預算到期，接下來1-2周可能是黃金的轉折點。

黃金的轉折點來臨

今晚，美聯儲可能更改債券購買計劃指引；本週五，美國臨時預算到期，美國國會兩黨達成疫情救濟方案的壓力越來越大。

中期而言，全球央行持續寬鬆、美元走弱，以及疫苗大量注射前新增確診人數不斷上升而影響到經濟，可能成為黃金上漲的“催化劑”。

金價到達關鍵點位

日線級別顯示，黃金在上週到達55日均線後遇阻回落。昨天，黃金收盤價為1853.45美元/盎司，正好是前期多頭守護的一個重要點位。

目前，黃金仍然運行於8月以來形成的下跌通道，55日均線下穿100日均線，但前期跌破200日均線後黃金多頭反攻，因此1760美元這個點位成為短期很重要的一個支撐。

從1小時圖來看，黃金自12月初以來形成了三角形盤整區域，本週跌至1820美元后一度上破三角形並收盤於三角形上方。

從技術面的角度，黃金本週的關鍵轉折在於能否有效站穩1852美元並突破55日均線1875美元。

如果黃金突破1852美元，後續將測試1900美元和下跌通道上沿中期主要阻力位；但如若多頭上攻失敗，後續可能試探1760美元的支撐。

持倉量

黃金CFTC持倉量已經連續兩週上升，淨多頭投創今年7月以來最多。

黃金CFTC持倉量變化

然而，黃金遠期報價並不樂觀，市場認為金價在未來一個月可能會跌至1860美元一帶。

黃金遠期報價

同時，全球黃金ETF和SPDR持倉量從10月的歷史高點開始回落，目前還沒有止跌回升的跡象。

黃金ETF持倉量

世界黃金協會資料顯示，全球黃金ETF持倉量在11月下降了107噸，為過去一年以來的首次下降，也是歷史上第二高的月度淨流出。

從持倉量來看，黃金CFTC持倉量上升，但ETF持倉量持續下滑。後續需要關注，黃金能否上破55日均線且CFTC淨多頭倉位繼續增加；如果市場看多情緒上升，黃金ETF持倉量也會不會跟隨增加。

美聯儲利率決議

明天（12月17日）凌晨3點，美聯儲將公佈今年最後一次利率據決議和會議宣告，主席鮑威爾也將在凌晨3點30分發表講話。

本次利率決議，市場最為關注的是美聯儲會不會改動資產購買計劃（QE）。

目前，各大機構對美聯儲今晚是否對QE做出改動的預期不一：

一方面，市場認為美聯儲對未來幾個月的經濟預期較為悲觀，疫苗效應沒有那麼快會體現在經濟層面上，因此美聯儲很有可能修改QE前瞻指引，加大購買更長期的國債。

另一方面，機構認為美聯儲可能會等待拜登上任，疫苗上市後的前景更為明朗時才會做出決定是否更改貨幣政策，因此今晚可能會維持當前的債券購買策略不變。

最近，市場開始部分消化美聯儲改變債券購買計劃的預期，美國短中長期國債收益率小幅回落，美國10年期抗通脹債券收益率（實際收益率）從-0.8%跌至-1.02%。

美國短中長期名義收益率

美國10年期實際收益率

如果今晚美聯儲更改債券購買計劃並表示會加大更長期國債的規模，美國國債名義和實際收益率將會進一步下跌，黃金會得到提振；反之，黃金今晚可能跌至200日均線附近。

刺激方案

上週透過的臨時預演算法案在本週五到期，同時3月實行的《CARES》法案中的失業金補助也即將到期，屆時美國將會有超過1000萬人失去臨朐失業金的資格。這對民主黨和共和黨達成疫情救助方案形成壓力。

昨天，民主黨和共和黨領袖再次會晤，有訊息稱，兩黨可能會在州補助和企業疫情相關訴訟免責這兩大分歧上達成協議。

隨著市場對兩黨本週達成協議的預期上升，美元指數昨天下跌0.26%，匯率再次回到90附近。最近一個月，黃金與美元的反相關關係明顯上升。

黃金與美元的走勢

總體而言，技術面還是基本面都顯示黃金已經到達一個轉折點，短期內需要關注美聯儲利率決議、美國疫情刺激方案，以及投資者看多情緒的發酵。