美國總統極其喜歡在社交媒體上發言，尤其是用Twitter。僅僅去年一年，就釋出了多達3000多條推特。除了美國總統對推特的“加持”，近兩年以來，推特（TWTR）以85%漲幅，在熱門科技股中名列前茅。所以本次財報前，投資者對於推特看漲氣息濃厚，然而結果卻大相徑庭。大概財報季的魅力，就是在於猜不透。

1，營收不及預期，推特廣告業務走弱

推特大跌，首先因為營收不及預期。預期8.74億實值8.24億美元，看起來miss不多，而同比增速來看像一個汽車調頭，轉了個大彎。

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推特公司自己解釋提到許多“不利因素”，其中包括產品問題以及7月和8月的廣告量低於預期。眾所周知，推特營收靠廣告，廣告業務的營收趨勢走向和總營收增長趨勢高度吻合。

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從上圖看，季度廣告收入為7.02億美元（共識：7.558億美元）。從數字來看，本季度廣告營收佔比也有所下降。

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而推特CFO內德·西格爾（Ned Segal）在電話會議上的發言可能更為關鍵，更有利於分析廣告問題的影響。

Twitter以前一直在向不該收集的人收集裝置資訊，並將其用於廣告定位。他說，收集這些資訊的設定“未按預期工作”，並補充說Twitter還與廣告商共享了資料，這些資料原本不應用於衡量目的。自從8月初停止這種做法以來，從廣告庫中刪除這些資料就損害了公司的業務。Twitter將該問題稱為“錯誤”。

考慮當前對資料收集的規範越來越高，以及推特對於第四季度的展望不及預期，

推特預計四季度營收9.4-10.1億美元，低於市場預期10.6億美元

大跌是理性的反應。

2，營收之外，運營利潤率下行

在營收之外，推特本季度利潤表現也不如預期。淨利潤為3652.2萬美元，預期為6706萬美元。

從利潤率情形來看，毛利率略有下滑，運營利潤率來到近兩年低點。而正是兩年前那次Q3季報，讓推特股價再次起飛。深究本季度推特各項費用佔比表現，可以看到研發費用連續四個季度上升。

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推特表示三季度支出同比增長17%至7.8億美元，主要是由於僱傭和銷售投入、營銷和研究投入。

3，mDAU資料向好

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老虎證券投研團隊認為，在營收和利潤的關鍵指標背棄之後，作為社交媒體平臺核心資料的mDAU（可商業化每日活躍使用者人數）同比增長17%，連續增長四個季度，是本季值得欣慰的資料。但是，雖然mDAU值得一提，在恐懼面前，也似乎被遺忘了。

總結，“推特治國”的川普除了堅守推特陣地外，又開通了最新的Snap賬號，再加上推特過往有管理問題，以及如推特CFO所言的數字監管收緊。關注推特的理由，需要越來越從利潤估值指標中尋找證據。後續推特如何解決眼下這些問題，讓市場重回信心，才是當務之急。

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