假期少不了要消費，而提到消費，想必很多投資者就會立即想起A股最常青的主題—白酒。
所以，第三集我們來比比白酒代表企業“瀘五毛”的基本面。
假期特別放送的規矩，少說話，直接撈乾的。
一、 比規模
A股白酒企業很多，我們只選取代表性的瀘州老窖、五糧液和貴州茅臺進行比較。
1. 時間放得更長一點的話，五糧液跟茅臺都是200億銷售規模的白酒龍頭，後來茅臺的銷售額越來越獨佔最高階，而五糧液一直徘徊在200多億的規模很久。在規模這個層面，瀘州老窖距離前兩強還很遠
2. 從淨利潤的角度，茅臺接近50%的淨利潤更是鞏固了高階品牌的認知。其實五糧液和瀘州老窖年化30%左右的增速也很優秀了，只能說白酒行業真是讓人羨慕
3. 消費行業優秀企業在產業鏈上的話語權都很強，先款後貨是平常操作，所以經營性淨現金流從來都不是問題
4. 從股東權益的角度來說，白酒企業的本錢都很足，根本不需要負債。
5. 太多股東權益其實經營上根本用不掉，所以利潤中的大部分都拿出來分紅了。絕對值上來說，茅臺2018年183億的分紅壕厲害，但比例上來說，瀘州老窖淨利潤的65%用來分紅更加慷慨。
二、比估值
1. 白酒企業高歌猛進的經營資料，必然帶來市值的快速成長。但茅臺從去年底7000億的巨大市值到現在又翻了一倍，還是讓人足夠吃驚。五糧液去年底近2000億的市值，到現在又漲出了約150%的市值，更是讓人讚歎。只能說，永遠不要低估龍頭們的天花板。
2. 市值都是翻倍的增長，應該是貴到逆天了吧？從市盈率的角度來說，五糧液和瀘州老窖當前並沒能有突破歷史高點，茅臺也沒有超出很多。雖然都不便宜了，但是也沒有貴的很離譜。
3. 其他估值指標也都類似。行業龍頭們整體如此，只能說也許是我們對白酒的消費能力認知不足吧，所以總會有白酒企業是不是該到頭了的疑問。
1. 瀘五毛三家的槓桿水平相仿，資產週轉率上瀘州老窖稍微更好一些，可以說淨資產收益率更多的取決於誰的淨利率更高。
2. 由於白酒三強的淨利率都很不錯，決定了它們的淨資產收益率都可以做到20%以上。回看歷史，白酒真的是一直在突破歷史記錄，專治不服氣
結論：白酒企業對很多人來說，就是典型的那種看著羨慕，拿著又害怕的公司。
而之所以不敢放心持有，是因為對白酒消費的不理解，對其未來價值沒有判斷的依據。
但這並沒有什麼錯誤，反而正好驗證了那個觀點，投資就是對認知能力的變現。
判斷不了的行業和公司，那就等想明白了再說吧~