昨天，市場一開盤就深感震驚，我不知道茅臺發生了什麼事，在開盤時跌了那麼多。" 事實上，這是因為茅臺上午釋出了一份營收公告。經過初步核算，公司在 2019 年生產了約 49900 噸茅臺酒基酒，約 25100 噸系列酒基酒。與此同時，茅臺在 2019 年實現了 88 英鎊的收入。5 億美元，比去年同期增長 15%，實現淨利潤 40%。5 億美元，比去年同期增長 15%。你知道，在前三個季度，茅臺的淨利潤增長了 31。91%，20.3% 和 17% 分別為 5%，而年增長率以 15% 的同比增長結束，也就是說，茅臺去年第四季度幾乎沒有增長，甚至淨利潤增長率也下降了4.2%。

更令人沮喪的是，根據茅臺的生產安排，我們計算到 2020 年收入將增長 10%，那麼高增長率和神話呢？這基本上是一個泡沫。" 老渝為你翻譯，2019 年茅臺收入增長 15%，淨利潤也增長 15%，如果是這樣，2020 年收入增長 10%，淨利潤約 10%，2018 年茅臺每股淨利潤 28 元，然後今年增長 15%，近 32 元。2 元，明年如果增長 10%，那就是 35.4 元。與目前 1130 元的股價相對應，目前的市盈率是 35 倍，即使明年這個時候，也會高達 32 倍。在失去增長的前提下，股價被高估。

那麼，很多人都要問，為什麼茅臺的表現不好，首先，原酒的產量跟不上。2019 年的原酒產量為 49900 噸，與 2018 年的 49700 噸基本持平。因此，由於生產能力的限制，茅臺要想實現業績增長，就必須不斷提高價格。近年來，正是由於茅臺的價格不斷上漲，才受到經銷商的壓貨。例如，你是個商人。從茅臺撿起 800 多件貨物，然後是 900 多件，然後是 1100 多件，現在是 1499 年，你會怎麼想？你一定會想，哦，那我就不跟他一起賣了，然後茅臺漲價的時候，利潤就會更大。因此，茅臺市的經銷商並不是在銷售商品和等待升值，這導致了茅臺葡萄酒稀缺的假象，幾乎所有主要的電子商務平臺都在幾秒鐘內閃閃發光。

但其實茅臺對正在發生的事情很清楚，他們也很害怕，因為所有的經銷商都在施壓貨物，會使他們的生產和消費脫節，會造成越來越多的庫存，比如說突然失控。遙遠的 2013 年，他們遭遇了一場危機，上一次也受到經銷商的壓力，茅臺酒漲到 2000/3000 瓶，因此，通過八項規定的啟動，經銷商全面出貨量，茅臺酒價格從 2000 多下降到 800 多瓶，茅臺股價跌了一半，表現變得更差。在危機中。最近，東家的表現並不像預期的那麼好，事實上，性質和茅臺酒一樣，但產量有限，業績持續增長，只能繼續提高價格，而價格上漲會導致經銷商對貨物施加壓力，當經銷商想要發貨時，業績會受到很大影響。" 茅臺肯定品質比口香糖強得多，但性質也是一樣的。

此外，茅臺現在面臨的最大問題是，他根本達不到投資者的預期。沒有人否認茅臺酒是一家好公司。就連老七也可以說，茅臺酒是 a 股前五名的好公司，這沒有缺點。我們之前多次強調，他現金流充裕，業績穩定，產品供不應求，價格護城河。而且，他有庫存也可以升值，這是其他公司根本沒有的優勢。此外，毛利率 90%，淨利潤 50%，淨資產收益率 30% 以上。即使巴菲特來了，他也不得不說茅臺酒不錯。與茅臺相比，可口可樂算不了什麼。但一家好公司不一定是一隻好股票。最重要的因素是投資者的想法。如果投資者認為它是好的，就像草原上最美麗的花和火辣辣的莎朗，它就結束了。這意味著他的價格已經漲到了天價。

那麼投資者就會失望，股價會下跌，10% 的增長率，無法支撐他 30 倍以上的估值，之前大家都把茅臺炒成了上帝，然後茅臺就會逐漸有一個從神到人的過程。" 我過去常常抱著一群人來取暖，但現在我仍然猶豫不決，但過了一會兒，我可能會互相踩踏。即使到了最後，茅臺也將是負面的，甚至對它應有的價值視而不見。那些在 2013 年經歷過白酒危機的人應該記得，當時專業組織報告說，年輕人不再喝白葡萄酒，所以白酒行業進入了永久性衰退，茅臺首當其衝。

因此，時代在變化，只有人性保持不變。在投資市場上，我們不難找到一個好公司，最難的是你是否能清晰地思考，別人怎麼想。你先吃肉，然後跟著別人跑，然後被別人吃掉。最後，我們提醒你，雖然茅臺是好的，但酒是好的，不要貪圖杯子。現在是時候保護利潤了。