導語：頁遊起家，轉型手遊後更加風生水起。

眾所周知，心動網路是國內最早一批靠頁遊起家的遊戲公司，2011年其發行的《神仙道》一度引領了行業開發風向標。根據此前招股書顯示，2018年《神仙道》頁遊與《神仙道高清重製版》累計超1.4億元以上的收入，一款頁遊產品能有如此長生命週期在業界實屬罕見。

心動網路同時也是國內頁轉手成功的典範之一。除了坐擁1700萬月活的TapTap遊戲社群及平臺，在手遊運營方面也實現了國內外兩端開花，其於2017年發行的《仙境傳說M》在今年1-5月份累計創收超5億元，其中超7成來自海外市場。此外，旗下海外發行的《不休的烏拉拉》、《明日之後》等產品也表現不俗。

對於心動網路來說，2019年是全面飛速發展的一年，同時也是他們登上資本市場舞臺的開端。

據披露資訊顯示，心動網路將於12月12日於港交所正式掛牌上市，股份程式碼為2400。此次上市發售定價區間為每股11.1-15.8港幣，按照計劃，全球發售將於11月29日開始，於2019年12月5日結束。發行後公司估值區間為6.1至8.6億美元。

三年累計收入近40億元，背後投資陣容龐大

2015年心動網路掛牌新三板，並於去年12月退市。今年6月心動網路整裝上陣，正式衝刺港股IPO。

據招股書披露，2016至2018年，心動網路總營收分別為人民幣7.66億元、13.44億元、18.87億元，對應淨利潤分別為人民幣2337萬元、1.21億元、3.53億元。收入及年度利潤複合年增長率分別高達57%及289%。

與此同時，2019年心動網路業務發展增速顯著。2019年1-5月，其累計收入及年度利潤分別為10.33億元及2.68億元，較去年同期呈現大幅增長。

從收入來源看，心動網路的收入主要來自於遊戲運營以及資訊服務收入。截止今年9月，已運營42款遊戲，包括《仙境傳說M》、《神仙道》高清重製版、集換式卡牌遊戲CCG《少女前線》、回合制策略遊戲SLG《橫掃千軍》及競技遊戲《香腸派對》等，該五種熱門遊戲吸引了全球逾1.2億遊戲玩家。此外還運營包括12款付費遊戲。

綜合過往三年財務狀況來看，心動網路2016年至今並無任何借款或未動用銀行信貸記錄。商譽方面心動網路僅為1億元出頭，且經營活動現金流連續兩年正值，貨幣資金在流動資產佔比保持在40%以上。投資的25家公司均來自遊戲或是動漫相關領域，與核心業務發展高度協同。

在保證良好的現金流和健康財務狀況下，此次心動網路登陸資本市場，不僅受到廣大投資者關注，其背後亦不乏實力雄厚的投資者身影。

此外，根據股東架構顯示，IGG（持股6.84%）、三七互娛（持股2.38%）、遊族（持股2.38%）、吉位元（持股0.74%）等均為心動網路持股股東，陣容十分強勁。

坐擁1700萬月活的遊戲社群及平臺TapTap

從優勢競爭力來看，心動網路坐擁國內最大年輕遊戲使用者平臺社群TapTap，這也是投資者們普遍看好心動網路未來發展的重要砝碼之一。

據弗若斯特沙利文統計顯示，按月活數計，2018年TapTap已經成為中國最大的遊戲社群平臺。與此同時TapTap具有高成長性，截至今年9月，TapTap月活使用者已經達到1700萬，平臺吸引了超1萬家遊戲開發商註冊，擁有超過5000款手遊可供下載，其遊戲評分也成為國內手遊產業常用的權威參考標準。

成立三年以來，TapTap在商業化方面也表現出了極大增長力。根據招股書披露，TapTap的資訊服務收入對心動網路總收入的貢獻節節升高，佔比從2017年的6.0%上升到2018年的15.6%，至約人民幣3億元，毛利率更高達88%。

持股方面，當前心動網路持有TapTap 55.77%股份，2018年TapTap曾獲兩億元B輪融資，國內頭部遊戲大廠網易參與認購成為該平臺的股東之一。

自研+發行雙引擎並進，海外收入一路狂飆

自2018年以來，得益於自研爆款《仙境傳說M》以及其它產品，心動網路在海外收入方面可謂一路狂飆。去年海外運營總收入為人民幣9.8億元，佔遊戲運營總收入的61.5%，而2016年其海外收入佔比僅為2.1%。根據弗若斯特沙利文報告顯示，按2018年手遊收入計，心動在網路海外總收入在中國出海遊戲運營商中排名第五。

作為出海先行者，截至目前心動旗下有30款網路遊戲及7款付費遊戲於海外市場推出，在超過100個國家及地區包括日韓、東南亞、北美、南美等市場分發，海外累計使用者數量超3730萬。

而至2019年5月31日止五個月，心動網路海外收入佔比已上升至接近七成。據了解，心動網路目前擁有由145位經驗豐富成員組成的海外發行團隊，成功以一站式服務協助中國遊戲開發商有效進入國際市場。得益於心動優秀的發行及運營能力，目前其已成功拿下了多款國內知名遊戲的海外發行權，其中包括《明日之後》、《第五人格》、《夢幻模擬戰》、《明日方舟》等。

進入存量競爭時代，現在越來越多廠商重視研發投入。據介紹，截至2019年9月30日，心動網路擁有8間遊戲開發工作室及552名僱員，對比2016年該數字翻了一倍有餘。

已知目前心動網路推出了10款自研遊戲，2019年前五個月心動遊戲自研遊戲收入佔運營遊戲總收入比例約為71%，同比去年有明顯上升，2018年心動自研遊戲收入佔比為58.3%。同時正開發遊戲儲備有5款網路遊戲，預計2020年前釋出。

以精品策略搶佔全球市場，上市募集資金將更多投入研發

根據弗若斯特沙利文的資料，全球遊戲產業的市場規模有望於2018年至2023年間保持快速增長，至2023年收入達2147億港元。其中，全球手遊市場更以複合年增長率11.3%高速增長，於2023年達到約1330億港元的巿場規模。

在遊戲業高速發展之下，心動網路憑藉精品遊戲研運實力，在全球市場成功搶佔了一席之地。據介紹，公司還將於2020年前釋出11款網路遊戲及7款付費遊戲。

12日成功登陸港股市場後，心動網路方面則表示所募集資金，最大比例將投入開發遊戲及遊戲相關技術方面，不斷提升公司在全球範圍的競爭力。其次為TapTap平臺的持續開發運營，以不斷提高使用者體驗，這兩塊業務投入佔比將超過60%。在代理髮行業務和投資併購方面也將持續並進，未來心動網路將持續走全面發展道路。