當我們已經開始些許適應熊市節奏的時候，我注意到有些人已經按捺不住想快速跳轉到下一個市場階段了。但是在這裡我需要提醒各位老鐵的是，小心點，正如歷史週期所顯示的那樣，熊市總有屬於它自己的特定規律。

每個人在加密貨幣週期中的經歷實際上與《英雄之旅》中的人物原型相差無幾。想要從“迴歸”邁向新的“冒險召喚之旅”總是需要等待很長的一段時間。而面對加密貨幣熊市，大家最好也能夠耐心的等上一段時間。

可能有些老鐵早已為進入下一次冒險做好了準備，他們試圖把眼前每一個可能的敘述都當成是熊市中的救命稻草。但一些“超自然”的機會並不經常在這個市場中出現。就在當前，我們所生活的現實世界面臨著利率增長、通貨膨脹和一系列經濟戰爭，在這樣的大背景下，我感覺那些帶大家加速走向牛市的機會是永遠不可能來到你面前的。

在我們能夠看見一些新的敘事出現之前，我們可能會感覺市場將永遠走熊下去，並不再有光明。“市場底部“這個詞將從我們的詞彙中永遠消失，因為整個市場的走勢將變得異常平穩，以至於人們在市場出現上下 5% 的波動時都會感覺像是發生了什麼大事兒。

在通往下一個牛市的旅程中，我們也將遇到一些濫竽充數的先知，其中一些人甚至在談論一些被稱為“基本面”的奇怪東西，而他們在大牛市中卻對這些內容避而不談。

加密貨幣社區在尋找新的敘事

具有諷刺意味的是，我們通常會在形勢好的時候嘲笑基本面，在形勢不好的時候卻乞求市場承認它們的存在。最近就有一個大家耳熟能詳的敘事，那就是“以太坊的合併”。

七龍珠集齊，開始召喚神龍

當人們發現自己預測或梭哈的底部不是真正的底部的時候，大多數人就會失去所有希望。當恐懼變成了失望，而失望又會進一步變成躺平等死，那時候我們可能會覺得自己已經無路可走了。

但是當大多數人開始對加密貨幣失去興趣的時候，他們其實並不知道，有那麼一小部分人正在沒日沒夜的研究創新工具，這些工具後來通過流動性的魔力變成了助力下一輪牛市到來的真正動力。為了在未來即將到來的沉悶時期（在健康的波動性之後）不讓我們的感覺變得那麼遲鈍，我將在接下來的內容中探討一下可能成為下一輪牛市引爆點的潛在敘述。

真正的牛市推動力來自於宏觀層面

對於加密貨幣這種風險較高的資產類別來說，真正的牛市推動力來自於是美聯儲的印鈔機。當然，這幾乎適用於所有的資產類別。如果建設者在未來一兩年的時間內不繼續深耕，那麼新的炒作敘事可能就很難推動大牛市的到來。那些具有創新性的、吸引眼球的敘述很重要，它是行業願景重設的一個重要組成部分。

我們需要擁抱新一輪的願景。劃時代的機會並不都是從市場的高點開始的。

在我們等到新的創新敘事之前，加密貨幣的走勢主要還是要看宏觀經濟層面的臉色。因此，當市場缺乏創新，技術基本面沒有發生什麼變化的時候，我們需要跳出原有的圈子向外看，看看世界是否會改變對這個新資產類別的立場。

這在比特幣身上反覆出現，它每隔一段時間就會可靠的改變外界對它看法的敘述。自 2018 年市場崩潰以來，加密貨幣圈子曾異口同聲地喊著“機構要大步入場了”。機構確實來了，但他們出現的時機並不是市場出現崩潰需要緊急輸血的時候，而是在所有人都在看漲加密貨幣的時候。

@hasufl 的一篇舊文章深入探討了比特幣的變化敘述。

比特幣似乎是宏觀反應性的。最近關於比特幣的“通貨膨脹對沖”是一個更新的“數字黃金”+“非相關資產”的說法。比特幣非常善於在敘事和市場契合度方面進行推廣。

比特幣作為一種技術是不會改變的。比特幣持有這門就像是傳教士，他們巧妙地操縱全球宏觀經濟事件來推銷關於唯一真正的貨幣故事，並在這個過程中對它進行裝飾。從支付系統，通過數字黃金和通貨膨脹對沖，一直到瑞士銀行的雲賬戶/可信的中性債券。

另一種可信的中性資產是以太坊，它正在獲得新的升級。以太坊目前已經足夠成熟，它的敘事也變得與宏觀經濟層面息息相關了。以太坊現在已經足夠強大，它可以在宏觀敘事規模上與比特幣競爭。此外，它還提供了一個不錯的收益率。

以太坊的大規模合併使其在產品和敘事方面都很強大。

“生產性資產”和“藍籌加密貨幣”的 meme 指的是過去十年中 FANG（臉書、蘋果、Netflix 和谷歌）股票的成功市場運行。早期被誤解，長期來看錶現出色。這將在未來 12-24 個月主導加密貨幣的新敘事

就目前的宏觀事件而言，有一種思路認為我們正在經歷一場由地緣政治事件引起的宏觀經濟大轉型，這是對東方與西方文明衝突的一種新形式演繹。

顯然，在地緣政治調整發生的時候，那些對央行陰謀的自下而上的無端揣測是毫無意義的。現在不是和平時期，而是處於戰爭經濟時期，這意味著資金流動性被注入到建設真正的東西，而更少會流入網上賭場上（這對加密貨幣不利）。

我們很可能在未來 10 年內達到比特的投資高峰，並在未來看到更多的原子投資。

這種思路的前提是，通貨膨脹不是需求驅動的，而是結構性的（供應驅動的），並且不會很快得到緩解，因為在經濟較冷的地方（經濟、網絡空間等）將會產生一場激烈的經濟戰。全球化已經結束，全球貿易將變得支離破碎。

我們聽說由於俄羅斯中央銀行外匯資產被凍結，各國都在考慮從美元中分散出來進行國際貿易結算。由於美元不是可信的中性貨幣，這對於那些在戰爭時期被限制進行美元交易的人和主權來說是個很大的問題。

我預計加密貨幣將試圖圍繞這些地緣政治事件進行一系列敘述。有些敘事甚至可能在一段時間內成為事實，因為從根本上說，可信的中性貨幣是一個強有力的主張。以太坊和比特幣的雲端王國能否像二戰期間的瑞士一樣捍衛其主權並從戰爭中獲利呢？

新的敘事

在過去，宏觀敘事通常隨著時間的推移而不斷積累能力，只有在它們與新的創新技術的觸發點混合在一起後才會加速發展。我們不應該依賴宏觀敘事，而應該注重於探索未來潛在的微觀敘事。

2021 年的大牛市是從 2020 年的 DeFi 之夏開始的。貸款的投機性反饋循環（又稱收益挖礦）是其中的主要催化劑。在這之後，我們在同一週期內有有了 NFT 和 GameFi 的新敘事。但是還有什麼有希望的技術能成為下個牛市到來的催化劑呢？

真正的 DeFi 2.0

雖然我們聽說過 DeFi 2.0，但我不相信我們真的到了那裡。如果有 DeFi 2.0 的話，它最早也要在一兩年後才會問世。下面包括一些我關於 DeFi 2.0 可能是什麼樣的想法：

• 更可持續的收益率

• 更復雜的鏈上工具，包括建立複雜的結構化產品的能力

• 更多的 KYC（聽起來很糟糕，但如果能採用一些零知識魔法來維護隱私就更好了）。

• 與實體經濟相連的產品（當然，我指的可不是 meme）

• 新的穩定幣實驗（這次可能不是算法穩定幣）。

• 我仍然在仔細觀察 OlympusDAO，因為我相信建立一個獨立於法幣的加密儲備貨幣的使命。

在 2020 年 3 月份新冠病毒危機開始爆發的時候，我一直在尋找 DeFi 在現實世界中的應用，因為我認為隨著全球旅行和貿易的崩潰，世界將走向本地化模式，而我們可以起將本地貸款的去中心化應用程序想象成實體經濟的加密延伸。也許這次有人會想出一個 WIR 法郎的加密貨幣模式。

今天，我對我們如何將 DeFi 與實際商業聯繫起來感到好奇。而彌補這一差距將使 DeFi 成長為更可持續的產品和 Web3 原生解決方案，而不是純粹基於投機的工具。

Web3 商業

這裡的答案似乎是 GameFi。由於早期的巨大成功，像 StepN 這樣的去中心化應用程序處於這樣一個位置：他們實際上抓住了用戶，但他們現在面臨的挑戰是如何將龐氏代幣經濟學轉化為與用戶的可持續商業關係。

遊戲中的購買，推薦費，實用 NFT 和其他項目，實際上可以轉向去中心化的商業領域。當然，我限制還沒有看到任何成功的原型，但讓人們在區塊鏈上花錢，而不是把錢花費在 gas 費或投機上，是我們迫切需要的。

去中心化商業的另一種演繹可能與內容生產和貨幣化有關。我可以想象 DAO 擁有托爾金、哈利波特、星球大戰和其他特許權的知識產權。考慮到加密貨幣在推動資本形成方面的自然趨勢，這其中，社區擁有和運營的媒體公司是一個有趣的提議。

雖然人們對 DAO 越來越持懷疑態度，但我們需要注意的是要接受他們的失敗率將與一般的初創企業或公司沒有區別。他們仍然可以成為內容生產和貨幣化的有效管理機構。進入這個階段需要一個 Discord 和 Kickstarter 類型的應用程序，因為我們需要一個靈活的用戶體驗。

Web3 商業最簡單的實現其實是區塊鏈上的遊戲，遊戲中的物品真正由人們擁有，也許它們變得比遊戲更重要。這有利於遊戲的發展，因為遊戲是圍繞著不同遊戲中的物品而建立的。

Web3 社交

這已經是一個非常熱門的話題了，我們已經就這個問題進行了長篇的思考文章。大多數評論家會認為，在區塊鏈上做“社交”是多餘的。Web3 社交將試圖把社交圖譜和平臺分開，使用戶在數字領域擁有主權，他們的聯繫可以在各種社交場所攜帶。

如果 Web3 社交只針對加密貨幣社區，那麼它就很可能會失敗。僅僅提供意識形態的動機是不夠的，這裡的關鍵是引入新的貨幣化形式，這與前面提到的“Web3 商業”的敘述相關聯。這些新工具必須是直觀的，易於使用的。

這就是為什麼如果 NFT 與社交媒體的未來有內在的聯繫，那麼下一個主要的社交應用將是加密貨幣驅動的。我們需要問的問題是：社交媒體的未來是否真的與 NFT 有內在聯繫，或者僅僅是一個噱頭？

去中心化科學（DeSci）

按照 future.com 的說法，去中心化科學這一趨勢位於兩個更廣泛的趨勢的交匯處：

簡而言之，除了導言中描述的系統性失敗之外，科學界或學術界的問題可以描述為：

1. 制度化的學術界產生了職業官僚，他們優化內部聲譽（期刊發表），而不是進行冒險，這在歷史上導致了創新。

2. 科學界對創新的資助是中心化的、腐敗的、無益的，並不像科學發現的原始修補/創業的性質。

3. 知識是閉源的，被鎖在付費牆後面。這樣一來，數據（和權力）就集中在幾個主要出版商的手中。

通過在線社區資助有助於緩解他們具體問題的研究是一個有趣的前景。必要乃發明之母。我看到很多人在網上分享有關健康問題的提示，特別是在現代醫學沒有真正答案的情況下。

原子世界（World of Atoms）

對於那些還沒有脫離父母的巨嬰們說，這的確是一個瘋狂的提議。我對它成為一個跨越上述所有內容的敘事抱有希望。我所說的“原子世界”是指加密貨幣和生產經濟之間的聯繫，這是一種真正的東西。

讓我們先回顧一下 2018 年，我們在當時意識到在區塊鏈上對草莓進行溯源其實並不那麼具有革命性的，但也許現在是時候重新審視我們當年的一些想法了，當時我們掌握的技術還不那麼成熟。

像 Energy Web 這樣的東西仍然存在，儘管我認為這是一個很長的機會，但它仍是一種努力，試圖實現一些甚至是普通人可以受益的東西。在我們談論能源危機的時候，優化電網和將能源市場去中心化是一個有趣的想法（我們可能首先需要更多的廉價能源，尤其是在歐盟）。

由於有潛在的協同效應，我們可以專注於向當地企業提供加密貸款，並可能形成 DAO 來建造實體產品或生產商品（核聚變 DAO）。

在熊市中，沒有真正容易實現的東西，meme 幣幾乎不會反彈，建設者必須更深入的挖掘靈感。但是從好的方面看，必要乃發明之母，也許現在是加密貨幣向外看的時候，並試圖解決普通消費者和生產者的真正問題。

超越夢想，一起追

也許還有其他敘事會將帶我們帶入未來的牛市，因為許多創始人正在研究去中心化計算（是的，再次）和其他我想不出的利基解決方案。這並不意味著如果事情在過去失敗了，它們在未來就不能發揮作用。

總之，我們希望看到能夠讓我們拍案叫好的建設者想象力。我們將關注新的想法和新的敘述，這樣能使我們更好的重新想象未來。

同時，也可以讓我們不要過於悲觀。