在體外診斷行業有一個隱形的細分市場——伴隨診斷市場，顧名思義，伴隨診斷不是從技術層面進行的分類，不能簡單地與免疫診斷、生化診斷或者分子診斷混為一談，它是伴隨著一些特定的疾病治療而產生的，這種診斷在藥品上市前後都可以進行，主要目的是將資料反饋到實體治療之中，指導用藥和合理治療方案的制定。

今天我們就來看一家伴隨診斷龍頭企業——艾德生物。

一、伴隨診斷龍頭，艾德生物實力領先

伴隨診斷有個很明顯的特徵是作為創新藥衍生產業鏈，近幾年隨我國醫藥行業創新力提升，行業景氣度不斷提高。

醫藥行業目前的創新趨勢之一是腫瘤靶向治療領域，而伴隨診斷是腫瘤靶向（免疫）藥物精準使用的基礎和前提，能夠避免藥物的誤用和濫用，以及有效節約社會醫療成本。因此，我國腫瘤創新藥佈局不斷擴大為伴隨診斷帶來了較大的市場空間，資料顯示，隨著我國新增癌症患者增多，適用伴隨診斷的患者數量也在增加，兩者之比至少在35%左右。

（國內主要癌種伴隨診斷技術和使用人數測算）

與此同時，近年來，我國出臺了多個政策支援體外診斷產業發展，"十三五"時期，我國推動醫療向精準醫療發展，同時佈局重大遺傳性疾病、感染性疾病、惡性腫瘤等診療新技術。

我國伴隨診斷行業因此得到了快速增長，截至2019年行業規模約25.7億元，較2018年同比增長35.3%，以及全球伴隨診斷市場也同期維持了20.1%的增速，均維持快速增長。

伴隨診斷作為一個新興市場，發展速度很快，這讓我想起了角膜塑形鏡市場，它們同處於規模較小的行業，但卻擁有良好的發展前景，其中歐普康視是角膜塑形鏡市場的重點標的，艾德生物股票（300685）則是伴隨診斷行業的龍頭標的。

最後，可以看到目前艾德生物基本佈局了在肺癌、結腸直癌的所有靶向治療領域，是當之無愧的龍頭企業。不得不說，艾德生物是目前國內伴隨診斷龍頭，產品主要為腫瘤精準醫療靶向用藥分子診斷試劑和腫瘤化療用藥分子診斷試劑兩大類，2019年實現營業收入5.78億元，實現淨利潤1.35億元。

二、艾德生物值不值得期待？

1、業績高增長有持續性

在伴隨診斷行業樹立了先發優勢的艾德生物目前也在積極開拓市場。

首先，艾德生物實力突出，已成功研發出22種腫瘤精準醫療分子診斷試劑，是同行業產品種類最為齊全的企業之一，還有多個國內獨家創新產品。因此，艾德生物的銷售收入得到了快速增長，近四年年複合增長率達到了34.4%，略高於行業29.8%的增速。

此外，值得一提的是，艾德生物積極尋找與跨國藥企的戰略合作機會，開拓國際市場。其中，針對靶向藥物的下沉市場（即公司直銷團隊未覆蓋到的客戶），艾德生物已與全球大型製藥企業阿斯利康達成市場推廣合作，保障公司產品銷售。

與知名藥企合作不僅有利於艾德生物的試劑銷售還有利於擴大檢測服務規模。目前公司共設立了兩家獨立第三方醫學檢驗機構，不僅為醫療機構等提供專業的分子檢測服務，同時還服務於製藥企業的藥物臨床研究，檢測服務有望成為公司增長的第二大動力。

2、為何淨利潤增長動力不足？

從上面的業績增長情況大概可以看出，艾德生物股票（300685）近兩年的盈利表現不是很好，2019年、2020年前三個季度淨利潤同比增長率分別為6.89%、15.87%，均要小於收入增長情況，這是何原因？

2019年、2020年管理費用因股權激勵費用攤銷增加分別大增173.35%、47.7%。

而正是因為公司體量小，這幾千萬元的股權激勵費用便使淨利潤髮生了大的波動。由已知，艾德生物2019年、2020年分別支付了3538.55萬元、2822.8萬元，相應的2019年、2020年Q3管理費用率均出現了大幅增長。

因此，總的來看，艾德生物淨利潤的增長並沒有明顯的問題，得益於較強的產品盈利能力，艾德生物的盈利能力指標仍然處於較高水平。而公司的ROE自2017年上市之後出現了較為明顯的下滑主要是由於企業總資產利用率下滑造成的，未來隨著企業規模不斷擴大，艾德生物的ROE仍有改善空間。

三、總結

總的來看，艾德生物整體表現不錯，在伴隨診斷這個領域已經佔據了先發優勢，未來幾年在整個行業向好趨勢，艾德生物仍有望維持高速增長，非常值得期待！（ty005）