在鴻溝議和之後項羽本以為這是一次休養生息的機會，而且事實上項羽已經是放棄了自己西楚北部的控制權，在簽訂協議之前項羽一直在廣武和劉邦對峙，但灌嬰早已經拿下了彭城，也就是說項羽連都城都沒有保住。事實上項羽卻是需要一段時間的恢復，長久的戰爭不但是導致了項羽接連失守，甚至是經濟也遭到了惡劣的破壞，軍隊的疲勞和百姓的痛苦，這些都是戰爭之後所帶來的後遺症。

垓下之戰

接下來則是在議和之後劉邦的背叛，很快追兵趕到，項羽也逐漸招架不住。但是在說垓下之前，需要先了解垓下是在哪裡。實際上垓下並不是一個地名，準確來說這裡是在項羽被圍困之後出名的，垓下的本意原本是說開闊的平原地區，也就是說這是一種地形的稱呼。那麼這一片區域在哪裡呢？在靈璧，現在的安徽靈璧縣。

這裡距離彭城有一段路，為什麼項羽不是迴歸自己的本營，反而是要南下呢？這種情況耐人尋味。但事實彭城早已經被毀壞，經歷了幾次大型戰役，比如劉邦佔領彭城、項羽三萬重奪彭城，再然後則是灌嬰拿下彭城。因此項羽此次撤退的目的是想要回到自己的發家地，也就是江東。等到項羽在陽夏做了最後一次反擊之後，就一路向東直奔靈壁，隨後則是發生了幾件大事。

項羽

之所以劉邦會在陽夏戰敗，是因為約定諸侯一起包圍項羽，但是到了日子卻發現一個都沒有來。此時張良告訴劉邦說，這是要因為沒有看到好處，坦言之就是韓信、彭越等人雖得到了封王的承諾，但是封在哪裡，領土多少卻沒有任何說法。隨後劉邦採納了張良的建議，這才使得韓信和彭越出兵，恰逢這時候英布突然勸降了項羽的部下週殷，如此來九江全部叛變，這才算是形成了包圍之勢。

項羽

那麼再來說說項羽陷入了包圍之後，有沒有可能突圍呢？事實上項羽之一直都在突圍，只不過突圍的過程之中也逐漸失去了主力。前面提到了項羽多年的戰爭已經是導致了入不敷出，不但是沒有兵源，甚至是沒有糧草。準確來說項羽剩下計程車兵只有十萬不到，在簽訂了協議之後，項羽又被猝不及防地打了一仗，兵力更是削減嚴重。

楚軍在固陵之戰後開始南撤，這時候劉邦在後面追趕，並且在招呼韓信和彭越的同時，聯合灌嬰從東邊出發會師，並且在陳縣與項羽會戰。這一次則是一邊倒的勝利，在《史記》中有多處描寫這一次戰爭的記載，比如樊噲的“圍項籍於陳，大破之”；灌嬰的“從擊項籍軍於陳下，破之”等等，全部都是破之。

垓下之戰

所以這時候的項羽開始突圍了，但是不能帶走大部隊，因此項羽準備前往九江郡，南下壽春再透過淮河。然而前面提到了英布勸降了周殷，所以項羽發現這一條路線根本就沒有辦法突圍，因此邊前往了垓下。這時候項羽才真正的陷入了四面楚歌的境地，很多人這時候又會問，為什麼項羽之前能夠三萬人擊敗劉邦，但是這時候卻不能做到了呢？

項羽突圍

項羽破彭城之戰前文也有敘述，項羽之所以能破彭城一在於當時劉邦屬於聯軍，而且在北面有著樊噲駐守，所以將全部的兵力都集中在了彭城東面。但是沒想到的是項羽正是穿過了樊噲所駐紮的地區，直奔彭城，所以猝不及防下劉邦壓根就沒有反應過來。但是垓下之圍不一樣，項羽不但是兵力不夠充沛，而且包圍圈是劉邦有意識的舉動，所以都屬於軍事的合理部署，這時候項羽想要再找一個突破口，基本上是不可能了。因此項羽只能放手一搏，在垓下和劉邦決戰。但是這時候韓信等人已經趕到，並且兵分五路，其中劉邦在後方坐鎮，韓信則是帶領著前軍以及主力和項羽對戰，但是卻被項羽所擊退。隨後兩翼的孔將軍、費將軍則是側面進攻，項羽不得已撤退，此時的韓信則是再一次發動進攻，項羽失敗。此時則是引出了十面楚歌的典故，項羽知道自己已經沒有了希望，所以第二天帶著八百騎兵突圍，劉邦則是派遣五千騎兵追擊。

烏江自刎

後來等到項羽穿過了淮水，卻因為田父指路的問題，項羽被五千騎兵追上，此時項羽身邊僅僅只剩下了二十八人。項羽再一次奮戰，向南撤退奔赴烏江，此時項羽知道大勢已去，即使是回到江東也無法作戰，因此親自作戰，直到自刎而死。至於為什麼項羽不肯過江東，理由也有幾個，首先是項羽的基本盤並不在江東，而是在項地，也就是下項。在項羽扶持楚懷王時期，則是在魯地。也就是說江東並不是項羽的老地盤，真正的老地盤早已經被打沒了。其次會稽一個郡能否擋住劉邦呢？項羽在會稽發家，帶著江東子弟，實際上是靠著刺殺殷通實現的，結果項羽在垓下時自己帶著精銳突圍，拋棄了主力，現在想要去江東為時已晚。