豆漿的營養自然不能和母乳相比，被豆漿養活的孩子，自然身體素質不如常人，又加上小女孩愛哭，王寅為了能讓孩子健康長大，就帶著孩子去寺廟祈福，請求高僧為孩子主持捨身儀式，希望孩子一生平安。

誰也沒有料到，當高僧用他寬厚的手掌溫柔地撫摸孩子發頂時，孩子竟然奇蹟般地停止了哭鬧，見狀，王寅認為孩子與佛家有緣，便將孩子取名為“師師”，俚語中“師”為佛家弟子的意思。

福無雙降，禍不單行，在師師四歲的時候，王寅觸犯律法被押，不久病死在牢獄之中，原本單親的師師成為了一個孤兒。

幸虧，有一個李姓的奶奶見師師可憐，收養了她，從此師師便跟隨這位李姥姥改姓李。這位李姥姥出身娼妓，是煙花柳巷裡的人，所以，長大後李師師成為名妓也是情理之中了。

師師從小就跟隨李姥姥以及其他老師學習詩詞歌賦和琴棋書畫，聰慧靈動的師師也很快掌握了不少技藝。

李師師從小便機靈可愛，長大後更是出落得亭亭玉立，美豔動人。詩文俱佳書畫上乘的李師師，不久便成為了京城有名的美人兒。

當時宋徽宗聽說了名滿京華的李師師是一個色藝雙絕的人，於是就化名為趙乙前來拜會。老鴇見趙乙出手闊綽就安排李師師出來見客。可是李師師並沒有把趙乙放在眼裡，只是很散漫地走出來，連淡妝都沒有塗抹，對客人更是不屑一顧。過了一會兒，拿出古琴彈奏了一曲《平沙落雁》。只這一曲就令宋徽宗為之傾倒。在後來的拜訪中他亮出了自己的身份，而且李師師也與之前的態度不同，為他彈奏了《梅花三弄》等曲子，他也常常賞賜給李師師許多珍貴之物。

徽宗回宮以後，對李師師割捨不下，但樸素雅淡的情致已經消逝，他又不忍再去。他經常遣隨侍，給李師師送去禮物。徽宗愛幸妓女的訊息傳遍京師，也傳到了後宮。後宮正位宮闈的鄭皇后得知此訊，便鄭重進諫:“妓女下賤，不宜於侍奉皇上，而且夜間微行，怕有不測，請皇上自愛。”徽宗點點頭，覺得有道理。此後，徽宗連續幾年沒去看望李師師，但經常派人慰問和齎物賞賜。

有一年，宋徽宗召集宮裡的眷屬夜宴，席間韋妃悄悄地問徽宗：“李家那女子究竟是個什麼樣的人，竟把陛下迷成這個樣子?”“沒有別的，把你們這樣的一百個人，去掉豔麗的服飾，穿上素裝，讓這女子站到中間，自然會顯現出不同，那一種幽姿逸韻，是超乎容貌的”，宋徽宗解釋道。韋妃默然不語。

當時的汴京雖然繁華富足，但大宋王朝已經在內憂外患中顯得捉襟見肘、八面透風，宋徽宗實在不想再折騰這個爛攤子，便把皇位傳給太子，自己當起了逍遙的太上皇。為了擺脫種種痛苦，宋徽宗在道教中尋找解脫，他自命為道君教主，在太乙宮煉丹靜修，漸漸地佚遊之興也沒了。李師師發現宋徽宗自從退位後，就很少來了，她意識到情況有些不妙，便對李姥說：“我們還成天嘻嘻哈哈的，豈不知大禍即將臨頭了!”李姥驚慌道：“那可怎麼辦呢?”李師師道：“媽媽暫且不用管，交給我處理就可以了。”

為了保全性命，李師師做了兩件事情。第一，將皇帝賞給她的大量資產捐給國家。當時當時金人正在宋邊境進犯挑釁，河北稟報朝廷說形勢危急，師師就把皇帝前前後後賞賜的金錢集中起來，上書給開封府尹，說願意把這些錢上繳府庫，以幫助河北官兵添購裝備軍餉;第二，出家做道姑。她通過賄賂張迪等人，請求已經是太上皇的宋徽宗，允許她出家，宋徽宗批准後，把城北的慈雲觀賜給她住。

一個沒有什麼資產的道姑，按說是沒有性命之憂的，可天有不測風雲沒多久，不久，金人攻破了汴京，金國主帥來尋找李師師，說金國皇帝知道她的名聲，一定要得到她，但找了幾天都沒有找到。投降了金人的大臣張邦昌便帶著人尋找李師師，找到後，欲獻給金兵。李師師被抓後，不願侍奉金人，便把張邦昌痛罵一頓：“我是一介風塵女子，卻承蒙皇帝垂顧，我寧願一死，也不屈服。你們這邦人，高官厚祿，朝廷哪裡虧待你們，你們卻要想盡辦法滅絕國家命脈?現在你們又向敵人稱臣充當走狗，還要把我作為禮品奉送給敵人，作為進身的階梯，我不會讓你們得逞的!”說完拔下頭上的金簪猛刺自己的咽喉，但沒有死，就把金簪折斷吞了下去才死。宋徽宗被俘虜後關在五國城，聽說師師死時的情況，忍不住淚如雨下。

另外關於李師師的餘生還有兩種不同的說法：

一說，宋室南渡後，李師師輾轉來到江市，流落在湖廣一帶，艱難無以自存，不得已重操舊業，但飽經離亂，受盡折磨後的李師師已心緒蕭索，容顏憔悴，僅賣唱度日。南渡士大夫慕其盛名，常邀她參加酒會，席上她唱得最多的一首歌是：

輦彀繁華事可傷，師師垂老遇湖湘;

縷衫檀板無顏色，一曲當年動帝王。

一說，李師師南渡後，士大夫多把她當作紅顏禍水，不肯與她交往，她窮愁潦倒，嫁給商人為妾，溺死在錢塘江中。