8月3日，國家電網有限公司召開重大項目建設推進會議，下半年我國將再開工一批重大電網工程，預計今年國家電網在建和新開工項目總投資達到1.3萬億元，帶動產業鏈上下游投資超過2.6萬億元，創歷史新高。據介紹，今年下半年，國家電網將陸續新開工建設金沙江上游水電站送湖北、甘肅隴東送山東、寧夏送湖南、新疆哈密送重慶等8條特高壓輸電大通道。同時，還將啟動山西大同至天津南、陝西至安徽、陝西至河南等六項特高壓輸電工程的前期準備工作。

電網投資是穩經濟的重要方式，是逆週期調節的重要環節，既能拉動上下游產業鏈企業，滿足日益增長的電力需求，又為跨區跨省電力交易提供保證。今年5月底，國務院印發《關於印發紮實穩住經濟一攬子政策措施8的通知》，在“保糧食能源安全政策”方面要求抓緊推動實施一批能源項目，其中特高壓輸電通道建設是其中重要內容。此次國家電網的表態再次強化下半年特高壓加速的確定性，特高壓投資增長有望提速。

我國特高壓工程由國家電網和南方電網投資建設。根據國家電網，“十四五”期間，國家電網規劃建設特高壓工程“24交14直”，涉及線路3萬餘公里，變電換流容量3.4億千伏安，總投資3800億元，較“十三五”特高壓投資2800億元大幅增長35.7%，特高壓迎來新一輪加速建設期。“十四五”期間，南方電網電網建設將規劃投資約6,700億元，其中，南方電網將配電網建設列入“十四五”工作重點，規劃投資達到3,200億元，規劃投資佔比將近總投資的一半。

特高壓與大型電源項目可以有效拉動產業鏈投資，且部分項目儲備論證週期較長。特高壓直流工程平均靜態投資規模約200-300億元，特高壓交流工程平均靜態投資規模約50-120億元，核電站、大型水電機組及抽水蓄能電站均具備較大靜態投資規模。國家電網曾披露特高壓投資與帶動產業鏈投資規模比例約為1:2，上述重大項目若落地，對產業鏈上下游帶動效能巨大。

此外，《“十四五”現代能源體系規劃》提出，要加大力度規劃建設以大型風光電基地為基礎、以其周邊清潔高效先進節能的煤電為支撐、以穩定安全可靠的特高壓輸變電線路為載體的新能源供給消納體系，並建設智能高效的調度運行體系。我國新能源資源供需呈現空間逆向分佈，風光大基地配套特高壓外送通道是實現我國能源轉型的重要途徑。在風光大基地滾動推出的背景下，加速配套電網外輸通道（特高壓）的需求不斷加強，與此同時，參與調配的靈活性改造火電機組、新增核電及水電等清潔大電源、調峰儲能電站在考慮建設週期的情況下亦需加速投放，以支撐區域電力系統轉型升級。

穩增長背景下，新型電力系統建設方向明確，電網投資逆週期調節作用凸顯。在國家頂層設計和兩大電網公司投資建設的推動下，“十四五”期間特高壓和智能電網建設將提速。上半年由於疫情等因素造成核準進度放緩，下半年隨著重大項目的核準落地和設備招標，電網建設進度有望顯著加快，板塊景氣度提升。不過，由於電力建設的細分領域並沒有精準的ETF進行跟蹤，所以對於基金投資者而言，尚無法找到合適的標的佈局，而站在更大的基建視角，“大塊頭”房地產開發建設仍舊在拖後腿，單單依靠某些基建細分領域的投資，也難以彌補總量的不足，更多的作用只是在對沖經濟下滑的調節。

*風險提示：股市有風險，入市需謹慎